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莱宝高科上市定位预测http://www.sina.com.cn 2007年01月11日 21:28 新浪财经
新浪财经讯 深圳莱宝高科技股份有限公司人民币普通股股票总数为19520万股，其中首次上网定价公开发行3904万股，证券简称为“莱宝高科”，证券代码为“002106”。将于1月12日在该所上市交易。 一、公司基本面分析 行业分析：彩色滤光片(CF)市场拥有更高增长潜 力。ITO导电玻璃主要应用于TN/STN/CSTN-LCD面板产业，长期前景看淡，因此公司的该业务未来几年成长潜力有限。彩色滤光片主要应用于CSTN/TFT-LCD面板，其市场前景较为乐观。 主营构成：彩色滤光片是公司的主导业务。公司目前主营ITO导电玻璃和CSTNLCD面板用彩色滤光片(CF)。2005年，CF业务贡献了公司72%的主营收入和84%的毛利，是公司的主导性业务。不考虑募股项目，现有CF业务的未来成长性将决定公司的业绩增长。 成长性分析：1)主营成长来自产品升级。公司没有大幅提高现有产品产能的计划，且其产能利用率的提升空间也较为有限，因此，不考虑募股项目，公司未来几年主营增长将主要来自产品结构的升级。我们预计产品升级可使公司现有产品线收入平稳增长，毛利率稳中略降；2)研发投入抑制短期盈利成长。公司计划未来几年研发投入占主营收入比重不低于5%，这将抑制公司2006年和2007年的盈利增长；3)募股项目决定业绩增长。本次预计募资8.9亿，投向TFT-LCD用CF生产线等三个项目。我们认为TFT-LCD用CF生产线和电阻式触摸屏项目拥有较好的技术储备和广阔需求空间，有望成为公司未来业绩成长的主要驱动力。 竞争力分析：壁垒较高导致竞争者数量少、业务盈利能力强；公司具有先发优势和市场优势；公司财务状况和财务政策非常稳健。 二、上市定位预测 三、公司竞争优势 公司主营中小尺寸LCD的ITO导电玻璃和彩色滤光片。中小尺寸LCD面板因其客户定制型的特点使得其价格尽管总体上呈逐年下跌的状态，但价格跌幅相对大尺寸LCD面板来说一般较小。 公司主要产品的合格率高于国内同行的平均水平。这是公司的毛利明显高于同行的主要原因。目前公司ITO导电玻璃和CF产品的合格率均稳定在99%左右，而国内同行业的平均合格率不足90%。公司在扩大产品系列的同时，积极调整产品结构，不断加大高附加值产品的产销比重，其中中高档ITO导电玻璃的产量已占到全部ITO导电玻璃产量的60%以上，高毛利率的CF产品的销售收入已占到公司主营业务收入的70%以上。 技术及新产品的储备是确保公司保持高于行业平均利润的关键。 在ITO导电玻璃方面，公司自主开发和掌握了低电阻ITO镀膜技术自主开发和掌握了低温ITO镀膜技术、OLED用ITO镀膜技术、触摸屏用ITO导电玻璃镀膜技术，其中用于CF的低温ITO镀膜技术已实现规模化生产，OLED用ITO镀膜玻璃已实现小批量生产。目前正在开发塑料上镀ITO膜技术，已完成测试试验。 四、相关报道 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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