08月30日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　A股：顺势调整，幅度有限

　　周三，上证指数呈现震荡回落走势，日K线收85点小阴线，成交没有明显变化，市场呈现普跌状态。由于海外市场再度出现整体下跌，A股市场在历史高点，心理反应比较敏感，但市场没有出现明显的打压或恐慌，属于顺势调整而已。

　　指数连续7日收阳之后出现了一根阴线，预示上行的停顿，这种停顿可能是横盘，也可能是下跌。指数依托5日均线运行，未来的调整估计落在10日均线位置，即使下穿也是短暂的，点位大约在5000点附近。调整可能与8月15日-17日的类似，由于20日均线正在跟上目前点位4850点，即使下破5000点也就100多点的空间。

　　深圳市场由于受香港市场影响更大一些，当日走势较弱；深成指盘中出现异动，与万科A有很大关系，由于深圳市场地产股较多，而万科A又是地产的龙头，因此深市主要盯住地产股；中小板当日较为活跃，主要是一些游资活跃其中；基金指数近期跳跃，上50、上180也时有异动，当前市场有基金操控迹象，而指标股成为操作的筹码，需要关注主要指标股的动向，它们的运行预示着大盘的稳定性。（闫莉）

　　B股：沪涨深跌，出现分化

　　周三，A股市场出现下跌，而前期提前连续下跌的沪深B股则出现了明显的分化。上证B指微涨0.04％，深市B指大跌1.37％。

　　人民币对美元中间价迎来新高7.5545，今年以来累计升幅达到了3.365%，超过了去年3.349%的全年升幅，对以美元进行交易的沪市B股产生利好效应，促成止跌回稳，而以港币进行交易的深市B股，则依旧笼罩在“港股直通车”的负面影响下，依旧维持弱势，出现进一步下跌。

　　技术上看，上证B指日K线收至短期均线之上，但长上影线现显示受阻于中期均线；均线系统维持交汇状态，仍存在转向空头排列的危险；摆动指标上看，上证B指在中势区横走，方向尚不明朗。深证B指日K线下至短期均线之下，维持弱势格局；摆动指标显示，深市B指正在脱离中势区试图进行空方强势区，中期走向偏淡。

　　香港股市当日出现大幅下跌，国企指数跌幅更远超过恒生指数，或会有助于抑制深市B股的跌势；沪市B股在人民币升值的利好效应下，走势将趋于稳定。前期走势严重落后于A股的B股市场周四有望呈现抗跌性盘整，涨跌幅均不会过大。（张刚）

　　H股：部分低H/A比价股遭遇获利回吐

　　周三，H股市场一度大幅下跌，尾盘虽有回升，但指数亦见1.87%的跌幅，收至13688.80点。从主流股份的情况看，除中石油、中国人寿、建设银行等重磅H股的跌势，令H股指数受到拖累之外，此前表现极为强劲的中国铝业下跌8.41%至20.70港元，其跌势亦相当于H股指数下跌近50点。除中国铝业之外，大唐发电等低H/A比价H股，亦见不菲跌幅。A+H股份比价关系的相对稳定性，使得这些股份在此前遭遇一段疯狂炒作的行情之后，很快出现获利回吐。45只A+H股份的H/A比价均值数据较前一交易日下跌1.32%至0.548.

　　H股市场的跌势主要受外围股市下跌的影响，与内地央行官员有关“准许内地居民以试点形式，直接投资港股的计划方案仍在完善当中，暂时未有具体开通时间表”的言论也不无关系。不过尽管如此，内地居民“资金自由行”的时间也不会太远，原因是H股市场的财富效应以及低估值状况已经深入人心，试点的“没有时间表”可能将难以阻止内地居民投资港股的进程。事实上，即便内地开通越来越多的“资金自由行”试点，短期内这些试点也将很难成为内地居民投资港股的主要渠道。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）