07月30日西南证券研究所投资早点

　　A股：高位震荡

　　上周，上证指数高开高走，周K线以长阳报收，历史高点被刷新，成交量也明显放大。指数经过2个月左右的宽幅震荡，目前再度转强，后市看好。但由于短期上升过快，且创新高时成交仍显欠缺，因此短期可能呈现高位震荡。

　　指数创新高时放大不足是造成未来震荡的重要原因之一。指数在5、6月份4300点区域运行时，两市日均成交在3000亿元的水平，目前量能虽然比两周明显放大，但只达到了2000亿元的水平。量能达不到之前高点的水平，意味着上行动力的欠缺，由此指数虽然创新高，但不稳固，后市还有反复。周线多数指标明显转暖，支持中线走好；日线指标偏高，表明短期有调整要求。

　　盘面热点显示，指标股完成了前期的拉升之后，功成身退，热点开始向其他股票扩散。投资者需要注意这种节奏的变化。短期内，指标股更多是不作为，任务主要是稳定大盘，避免指数回落太多，保护已有成果；其他板块轮番表演，可以更好地吸引人气。

　　总体来看，指数上行势头确立，成交的欠缺需要通过适当整理来集聚，短期表现为高位震荡的可能性大。（闫莉）

　　B股：进行强势整理

　　上周五，沪深两市B股升势有所减缓，成交明显放大。周内B股市场仅有武锅B、皖美菱B下跌，11只股票累计升幅在20％以上。领涨的股票多为绩差股。绩优股中仅有伊泰B、鲁泰B处于领涨位置，多数绩优股处于滞涨状态。B股市场没有象A股那样创出历史新高，蓝筹股整体表现弱于绩差股，投机性炒作气氛较浓。

　　从技术上看，上证B指周五收出带长上下影线的日K线，呈现宽幅震荡格局。均线系统的多头排列进一步发散，10日均线已经上穿60日均线，中期升势确立。摆动指标上看，上证B指在严重超买区平缓运行，呈现强势整理特征，目前位置向上空间很小，有下调的要求。深证B指收出跌幅较大的阴线，下至5日均线之下。均线系统维持多头排列，但处于极度发散状态，有调整要求。摆动指标显示，深市B指自严重超卖区下滑，接近中势区位置，多方力量减弱，但尚未脱离多方强势状态。

　　上周B股市场在A股的带动下连续上涨，技术性超买严重，以致周五出现调整。不过，成交金额已经摆脱了低迷状态，目前处于良好水平。A股市场本周高密度发行8只新股，或会引发震荡整理，B股也将相随步入强势整理格局。（张刚）

　　H股：遭遇暴跌行情

　　上周五H股市场遭遇不期而至的暴跌行情，H股指数收至12926.43点，单日跌幅为3.22％。保险、银行、石化等行业的重磅股份全面下跌，令H股指数备受拖累。H股市场出现如此暴跌行情的原因可能与近期周边股市的欠佳表现有关。从最近一周的整体情况来看，H股明显跑赢港股大势。且A股市场的表现较为强劲。因此应并非由内地经济政策的变化所引起。由于H股公司中期盈利数据值得看好，因此近期的调整行情可能并不能改变H股市场中长期的上涨势头。

　　H股市场的跌势和A股市场的坚挺表现令H股较A股股价的折让幅度持续扩大。数据显示，45只A+H股份的H/A比价算术均值较上一交易日大幅下跌3.45％至0.576.由于比价均值数据尚处于这一指标数月来波动范围的中间位置，因此A股市场的上涨上不能给H股市场带来太多的带动作用。当然，从未来情况看，A股市场强势持续本身即可意味着H股市场的下跌空间较为有限。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）