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本报记者 黎旅嘉
分析人士指出,9月市场触底反弹,各路资金也在辗转腾挪,调仓换股。而纵观近期北上资金的动向,同样不难发现,整体上呈现出明显的阶段性。即盘面企稳前,北上资金不时出现净流出。而伴随着上周两市企稳预期强化,北上资金再度转为全面流入。数据显示,前三季度北上资金合计净买入A股2416.92亿元,“押注”反弹的意味浓厚。
净买入趋势未改
近期市场摆脱了此前的回调,展开筑底回升。在此背景下,北上资金延续了其乐观态度,对A股依旧积极布局。
整体来看,数据显示,9月份以来,沪股通资金累计净流入达113.12亿元,深股通资金累计净流入为62.67亿元,北上资金合计净流入达175.79亿元。而国庆节前一周,北上资金依然出现了63.93亿元的净买入。
从节前7日沪股通、深股通前十大活跃股榜单数据来看,净买入金额居前的个股有贵州茅台(1488.210, 14.21, 0.96%)、分众传媒(6.350, 0.05, 0.79%)、五粮液(131.120, 0.62, 0.48%)、海螺水泥(22.670, -0.44, -1.90%)、上汽集团(17.300, -0.39, -2.20%)、伊利股份(27.690, -0.14, -0.50%)、招商银行(41.400, -0.45, -1.08%)、潍柴动力(15.730, 0.96, 6.50%)、中国国旅(61.050, 0.58, 0.96%)、海天味业(41.460, 0.33, 0.80%)。而净卖出金额居前的则有海康威视(32.690, 0.60, 1.87%)、中国平安(51.200, 0.42, 0.83%)、恒瑞医药(48.280, 1.78, 3.83%)、青岛海尔(26.170, -0.22, -0.83%)、平安银行(11.640, -0.02, -0.17%)、泸州老窖(119.080, 1.08, 0.92%)、立讯精密(44.980, 1.03, 2.34%)、洋河股份(78.860, 1.01, 1.30%)、鞍钢股份(2.360, 0.00, 0.00%)、工商银行(6.930, -0.15, -2.12%)。
分析人士表示,A股自阶段底部出现反弹以来,北上资金持续加仓,而北上资金的积极布局无疑显示出其对A股市场中长线投资机会的认可。短期看,其重点布局的个股不仅将受益于增量资金流入带来的流动性优势,在回调行情中更具防御性;同时随着两市企稳信号越发明显,相关个股也将有望率先走出反弹行情。而资金在长假后再次流入并重新布局是行情启动的重要因素。
联讯证券在国庆节前的研报中表示,无论从历年国庆节后五个交易日,还是整个十月的沪指表现来看,沪指上涨次数居多。综合历史数据,考虑当前市场整体估值处于历史低位,且前期政策效果正在慢慢显现,叠加“十一”期间居民消费小高峰对相关板块起到提振作用,国庆节后市场大概率将红盘运行。
中信证券(28.460, 0.57, 2.04%)指出,9月17日后A股的这轮行情,在市场超跌后的反弹,风险偏好修复的同时,市场对政策的预期也从分歧转为高度一致。也可以说是外部因素扰动得到控制,而市场估值已充分调整后,政策夯实底部后的修复行情。但从领涨行业来看,这轮反弹很特殊,涨幅靠前的主要是金融和消费等偏大市值板块,而并不是以往高Beta的成长和周期等板块。这种大强小弱的“反弹”本质上是“修复”,从这一逻辑来看,依然看好风险偏好持续改善下A股在10月至11月的持续修复行情。
龙头股受青睐
数据显示,9月北上资金仍维持“抄底”A股动作。由于北上资金是素有“聪明钱”之称的海外资金借道进入A股的主要通道,其动向在当下尤为值得注意。
统计发现,9月沪深两市共有55只个股期间分别现身沪股通、深股通每日前十大活跃股榜单。其中,五粮液、海康威视、格力电器(41.360, -0.49, -1.17%)、洋河股份、万科A(7.620, 0.10, 1.33%)、分众传媒、中国平安、伊利股份、恒瑞医药、海螺水泥、贵州茅台、招商银行等个股期间上榜次数均为15次及以上。此外,中国国旅、宝钢股份(6.710, 0.06, 0.90%)、平安银行、立讯精密等个股期间上榜次数均为10次及以上。
从北上资金净买入金额来看,9月共有27只个股期间呈现北上资金净流入态势。其中,五粮液、贵州茅台、分众传媒、海螺水泥、中国国旅、上汽集团等个股期间获得逾6亿元北上资金抢筹。此外,潍柴动力、中国石化(5.910, 0.00, 0.00%)、三一重工(17.680, 0.03, 0.17%)、伊利股份、大华股份(17.700, 0.46, 2.67%)、洋河股份、海天味业、比亚迪(383.000, 20.22, 5.57%)、天齐锂业(32.640, 0.31, 0.96%)、爱尔眼科(13.940, -0.02, -0.14%)、苏宁易购(1.990, 0.00, 0.00%)等个股9月份北上资金累计净流入均在1亿元以上,上述17只个股合计净流入99.44亿元。
从行业分布来看,上述近期获得北上资金青睐的27只个股主要扎堆在食品饮料、汽车、医药生物等三类行业,涉及个股数量分别达到6只、4只、3只。
不难发现,外资依然是A股重要的增量资金之一。MSCI和FTSE新兴市场指数今年以来收益率都在-9.5%左右,而沪/深股通北向资金前20大重仓股,今年持仓加权平均收益率是1.7%,外资今年以来普遍通过超配A股做高相对收益。中信证券指出,A股入“富”后,预计这个增配逻辑会进一步被强化,外资偏好的品种会有进一步溢价。
具体而言,中信证券表示,外资对A股的配置偏好非常稳定且高度集中:一方面,全部A股中,过去5年年化总回报高于20%,且流通市值大于200亿元的标的数量占比仅3.4%;另一方面,上述的外资重仓股组合成分,在过去5年年化总回报平均值高达27%,持仓占比58%;此外,外资对A股偏好,大量仓位高度集中于中长期年化回报领先的极少部分“头部品种”,而这些标的主要关键词是消费、金融、龙头、高分红。
银行股有望持续受关注
市场人士表示,虽然两市下行的可能有所降低,由于盘面博弈难度依然较大,增量资金大规模入场的意愿不足,后市齐涨共跌的可能性不大,结构性分化料将成为主线,各板块交易机会也将更多取决于基本面。但中信证券则强调,股价超调的背后是反弹的空间。以PEG修复为基准,A股的预期P/E估值还有10%左右的上升空间。
中信证券认为,从市值变化和盈利预期调整两个维度判断。而上中游周期和TMT板块的股价与业绩预期变化基本符合,值得关注的还是消费和金融。一方面,不少消费板块的市值相对其盈利预期超调明显,若三季报盈利有韧性,预计后续修复空间更大。另一方面,金融板块盈利预期稳健,保险和银行依然有底仓配置的价值。
值得注意的是,自7月初以来,中信银行(6.620, -0.02, -0.30%)指数涨幅达16.33%,大幅跑赢沪深300指数(3978.444, 49.55, 1.26%)(3978.4440, 49.55, 1.26%),A股银行板块在悄然之中走出级别较大的反弹行情。数据显示,7月以来,截至9月26日,最低仓位限制为80%的股票基金平均跌幅达到6.71%,指数型基金和混合型基金则分别下跌3.82%和4.03%,基金涨少跌多。而涨幅较高的主要是重仓金融股的基金。
中银国际证券表示,当下银行业推进零售转型的趋势已经显现,零售存贷款规模快速增长,在总存贷规模中占比提升,营业收入和利润贡献度进一步提高。分银行来看,部分城商行零售转型正加速推进,但大行和部分股份行零售转型先发优势明显。目前银行业基本面稳健回升,板块估值对应2018年0.90xPB,短期体现防御配置价值,中长期在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强。
天风证券(4.810, 0.10, 2.12%)强调,银行股估值提升的短期核心制约在于不良担忧。但由于过去10年信贷结构调整及不良出清,本轮经济下行对资产质量的影响预计减弱,无需过于担心。该机构认为,外资、银行理财、I9之下的险资,或是未来10年A股主要增量资金,将重塑A股投资风格,低估值高股息率标的有望持续受青睐,对银行股形成明显利好。
责任编辑:曹婕
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