中信建投：看长做短流动性保持宽松节前流动性无虞_新浪财经

　　来源：中信建投策略

　　今年初，市场延续了去年下半年的风格，在新产业格局下盈利能力的确定性，叠加马太效应产生的市场流动性溢价，龙头行情的轮动支撑起上证的慢牛。在市场乐观情绪的背后，是市场在经济、政策与流动性的一致乐观。在此背景之下，我们更应该看长做短，把握好市场主线。

　　从国内经济来看，1月26日，中国统计局公布了2017年规模以上工业企业利润情况。从工业企业总量和增速来看，中国的工业企业盈利持续向上，增速快速回升。这种快速回升来源于企业资产盈利能力的提高。同时，由于去杠杆过程的持续推进，企业的资产负债率逐步下降，这都印证了我们关于经济持续复苏的判断。良好的企业盈利能力和持续下降的资产负债率，对证券市场都会起到支持的作用。

　　从海外经济来看，2017年至今，美元兑主要货币大幅度贬值成为当前市场的焦点。从利率平价来看，利差水平影响欧元兑美元汇率占比约为41%，影响美元兑日元占比达到81%。从经济增长的相对强度来看，欧洲经济复苏强度优于美国，这也印证是驱动欧元兑美元大幅度升值的重要原因。而日本经济复苏相对强度与美国持平，因此经济相对强度对日元兑美元汇率的变化影响弱于欧元。美元贬值推动了人民币的升值过程。

　　从政策上看，新发审委严格把关，且力度在不断增强；刘鹤主任出席达沃斯论坛，强调中国将加快改革开放，同时争取未来3年控制宏观杠杆率。从流动性看，央行考虑到春节期间的交易性需求，采用定向降准和临时准备金动用安排（TLF）等货币市场工具向市场注入短期流动性。从2017年1月以来，金融市场的流动性实际呈现出中性偏宽松的状态。定向降准与特殊准备金安排双管齐下，下周资金面继续保持宽松，节前流动性无虞。

　　因此，我们对市场维持乐观的态度。当前中国经济的运行仍然维持在稳定的状态中。在经济持续向好和流动性中性宽松的市场条件下，银行为代表的金融行业受益于利差的扩大和不良率的下降持续受益；高杠杆的周期板块在美元走弱和流动性宽松的双重条件下呈现出持续的行情。随着估值的不断下降，成长板块中估值和成长匹配的传媒、医药等子行业也投资价值也逐步凸显出来。主题方面，随着基础性技术频发，对区块链、car-t等广应用、大变革的技术应持续关注。

　　国内经济：工业企业利润分析

　　1月26日，中国统计局公布了2017年规模以上工业企业利润情况。2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%，是为近六年来最快增速，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，增速比11月份放缓4.1个百分点。

　　从营业收入与成本来看，规模以上工业企业实现主营业务收入116.5万亿元，比上年增长11.1%；发生主营业务成本98.9万亿元，增长10.8%；主营业务收入利润率为6.46%，比上年提高0.54个百分点。工业企业资产总计112.3万亿元，比上年增长6.9%；负债合计62.3万亿元，增长5.7%；所有者权益合计50万亿元，增长8.5%；资产负债率为55.5%，比上年下降0.6个百分点。

　　从工业企业利润总量来看，由于供给侧改革和海外经济的带动，中国工业企业利润持续上行，这印证了我们关于中国经济复苏的判断。从12月的情况来看，虽然比11月有所放缓，但是中国企业盈利能力整体保持良好的状态，这对证券市场会起到支撑的作用。

　　我们进一步对工业企业利润进行分解可以发现：首先，虽然ROE水平为15.04%，与11月ROE15.08%持平，但2017年12月ROA为6.7%，比11月6.67%进一步提升0.03%。ROE和ROA从2016年以来都持续上行。其次，我们进一步观察销售利润率可以发现，销售利润率2017年12月从11月的6.36%进一步提升到6.46%，上升0.1%。这说明工业企业利润的改善来自于企业资产盈利能力的提高。

　　从资产周转率来看，12月资产周转率为1.04，与11月10.5%持平，这说明工业企业生产经营活动处于稳定的状态。从权益乘数来看，权益乘数从2.26小幅下降到2.25，也印证了统计局公布的资产负债了小幅下降的观点。

　　因此，从工业企业总量和增速来看，中国的工业企业盈利持续向上，增速快速回升。这种快速回升来源于企业资产盈利能力的提高。同时，由于去杠杆过程的持续推进，企业的资产负债率逐步下降，这都印证了我们关于经济持续复苏的判断。良好的企业盈利能力和持续下降的资产负债率，对证券市场都会起到支持的作用。

　　海外经济：美元贬值探究

　　从2018年1月以来，美元指数从92.25持续下行到89.20。从2017年1月最高点103.3开始，美元指数大幅度贬值了13.6%。从主要货币来看，欧元兑美元持续升值幅度最高，近一个月升值4.5%，近1个季度升值5.05%，而近一年升值幅度为15.45%。其次是英镑，英镑近1个月升值6.46%，1季度对美元升值7.35%，进一年升值12.70%。加元和澳元兑美元近一年升值幅度分别为5.55%和6.54%，日元相对保持稳定，近一年对美元升值3.57%。从2017年至今，美元兑主要货币大幅度贬值。

　　从短期来看，影响汇率的主要短期因素是利差水平，中长期因素是购买力平价。为了方便分析，我们假定短期因素和中长期因素是叠加的。从利差水平来看，美元相对于美国和日本的利差不断的升高。1年期美德国债利差从1.7%上升到2.4%，1年期美日国债利差水平从1.05%上升到1.9%，美国利差水平持续升高。从利率平价来看，利差水平影响欧元兑美元汇率占比约为41%，影响美元兑日元占比达到81%。

　　经济因素强度之比对美元贬值的影响则不同，欧元兑美元的升值60%是来自于经济因素所驱动，而日元对美元升值仅有19%的因素为经济强度所驱动。为了验证这个观点，我们选择三国工业产出指数同比之差作为代理变量。我们可以发现，从2017年1月开始，美德工业生产指数同比只差从-0.09%迅速扩大到-2.19%，美日工业生产指数从-3.3%缩小到-0.13%。欧洲经济复苏强度优于美国，这也印证是驱动欧元兑美元大幅度升值的重要原因。日本经济复苏相对强度与美国持平，因此经济相对强度对日元兑美元汇率的变化影响弱于欧元。

　　政策视角：发审严格把关，下周流动性宽松

　　4.1新发审委严格把关，去杠杆首提3年目标

　　新发审委严格把关，且力度在不断增强。本周发审委审核出现“七过一”的情况，刷新证监会单日过会率记录，引发了市场对发审环节的关注。据数据显示，自从2017年10月新发审委上任以来，全部审核家数为252家，通过176家，过会率为69.8%，与去年同期相比下降20.7%；IPO审核共133家，通过66家，审核通过率仅为49.6%，与去年同期相比下降39.3%%。从周度变化来看，自新发审委上任以来，周度全部项目审核通过率与IPO过会率在持续快速下降；截至1月25日，本周全部项目审核通过率与IPO过会率分别为30.4%与11.1%，是2017年10月以来最低水平。从项目被否决理由我们可以看到，发审委聚焦违法违规和关联交易的问题。从数据我们可以看出，发审委严把上市公司质量关，有利于资本市场保持重回基本面的价值投资理念。

　　刘鹤主任出席达沃斯论坛，强调中国将加快改革开放，同时争取未来3年控制宏观杠杆率。1月24日，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤出席达沃斯论坛，并作关于中国经济政策的特别致辞。致辞中提到，中国将进一步加强改革开放。未来中国要推动高速度发展，更要依靠改革开放。要大幅度放开市场准入，扩大服务业、特别是金融业准入。中国将坚定维护多边贸易主义，支持多边贸易体制发展。同时也要关注一些问题，近期我们要高度关注大国货币政策的外溢性以及股市、债市、大宗商品市场的变化。中期我们要更加关注劳动生产率的改善和大国储蓄率的变化。在达沃斯论坛这样一个具有重大影响力的国际场合，高调重提深化改革开放，尤其是金融业的改革开放，后续关于资本项目对外开放还有金融服务业外资控股比例等方面的相关放松规定有望出台。此外，演讲中也强调继续打好防范化解风险攻坚战，争取在未来3年左右时间使宏观杠杆率得到有效控制。这是公开场合首次对去杠杆给出明确的时限，预计监管在此期间将持续保持高压态势。至于去杠杆数量目标方面尚未出现，我们预计可能是与社融增速挂钩。

　　4.2下周保持宽松，节前流动性无虞

　　本周流动性压力缓解，预计下周流动性保持宽松，春节前资金面保持中性。本周资金面流动性显著宽松，充分证明了我们上周周报中对流动性的判断。临时准备金动用安排（CRA）全面投入使用，叠加本周四开始全面实施定向降准，虽然跨月需求以及春节前现金需求有所显现，但短期流动性压力仍相对宽松。本周央行操作由“填谷”转为“削峰”，维稳资金面。下周资金面面临跨月需求扰动，春节前大量现金需求的影响也将更加显著，但临时准备金动用安排（CRA）的使用，叠加定向降准的全面实施，以及央行适时适量削峰填谷调节流动性，预计资金面保持中性，春节前流动性无虞。期限利差陡峭化也从侧面证明了我们的判断，至春节前流动性中性偏宽松，而长期利率趋势不变，维持10国债利率中枢在3.9%的判断。

　　本周央行公开市场操作由“填谷”转为“削峰”。截至1月25号，本周公开市场实现全口径净回笼1，570亿元。本周周一小幅净投放200亿元，周二实现零投放零回笼，周三小幅净投放逆回购500亿元，叠加1070亿MLF到期，周四暂停公开市场操作，实现净回笼1200亿元。

　　本周短期流动性压力缓解，短期利率下行，长期利率保持平稳，期限结构陡峭化，信用利差高位震荡。从利率走势来看，本周DR007下行后稍有上行，周平均利率为2.86%，环比下行2.16BP。R007显著下行后稍有上行，周平均利率环比下行35BP，R007与DR007利差下行后上行收于46BP。本周SHIBOR短期端利率下行，长期端利率保持相对平稳，SHIBOR隔夜、1W、1M和3M利率本周分别涨-16.15BP、-1.87BP、2.17BP和2.64BP。此外，近期资金面缓和与监管文件落地频率加快，国债期限结构陡峭化，截止25日，期限利差扩大至43BP，与上周末相比上升约1BP，处于2017年初以来的82%分位，显著高于2017年初以来的均值15BP。截止25日，信用利差为160BP，与上周末相比上升约4BP，处于2017年初以来的99%分位，显著高于2017年以来的均值34BP。

　　若不考虑下周央行公开市场操作，下周流动性缺口约为10，280亿元，环比减少。下周流动性我们从CRA和定向降准、公开市场到期情况、财政存款以及地方债四个角度分析。（1）临时准备金动用安排（CRA）全面启用，且定向降准预计已全面实施。央行临时准备金动用安排（CAR）呵护流动性，如果2%准备金全部使用，大约释放1.6万亿的流动性，将有效缓解资金面压力。且普惠金融定向降准全面实施，将利好中小银行流动性，有利于缓解流动性分层摩擦导致的结构性紧张，预计普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。（2）下周公开市场逆回购到期量为7，600亿元，略高于本周。截至1月25日数据，下周央行公开市场逆回购到期量为7，600亿元。（3）1月财政存款预计增加约17，320亿元，平均每周约4，300亿元。2月财政存款减少金额约为4，233亿元，平均每周约1060亿元。最近五年，财政存款1月均值为4，228亿元，相较于12月增加金额约为17，320亿元，平均每周增加约4，300亿元。财政存款2月均值为-5亿元，相较于1月减少金额约为4，233亿元，平均每周减少约1060亿元。（4）地方债发行预计显著增多。根据15年下半年计划3年置换14.34万亿的地方政府存量债务，三年来已置换约10.8万亿，预计18年置换规模将达到3.5万亿左右。而新增地方债方面，18年地方债到期量为0.84万亿，比今年增加0.6万亿，叠加明年财政赤字增加，估计新增规模接近2.5万亿。18年地方债总发行规模大约为6万亿，显著高于今年发行的4.36万亿。

　　市场回顾：回归初心

　　本周上证（+2.12）、深证（+2.06%）、创业（+4.19%）。行业方面，29/29全行业大幅上涨，传媒、国防军工、煤炭、有色金属、计算机、银行、交通运输、家电、钢铁、石油石化上涨。二级行业方面，增值服务Ⅱ兵器兵装Ⅱ、油田服务Ⅱ、贵金属、传媒Ⅱ、电信运营Ⅱ、航空航天、国有银行Ⅱ、计算机软件、航空机场涨幅居前。在主题方面，打板、IP流量变现、征信、航母、第三方支付、网红经济、卫星导航、在线旅游、电子竞技、无人机涨幅居前。

　　在风格方面，市场分化有所收敛，大盘略有下滑，中盘、小盘有所上扬。在行业风格方面，金融、消费交错向上，传媒与计算机的热点并未抬升整体成长行情，只得保持相对稳定，稳定、周期略有回升。

　　总体来看，今年初，市场延续了去年下半年的风格，即金融-消费的此起彼伏与大盘风格上扬支撑起上证的慢牛，新产业格局下盈利能力的确定性，叠加马太效应产生的市场流动性溢价。随着市场风格的确立，市场的焦点已经从“大小”转为“主线”。我们认为，随着龙头行情轮动与行业边际的改善，银行、保险受益于利率预期上行、不良拐点带来的业绩反转，与消费升级带动的保费高增长，同时食品与家电从估值-盈利的角度来看依然有优势。因此，我们在配置上，继续推荐银行、保险、家电，关注周期板块的事件驱动型机会。

　　行业配置：流动性相对宽松

　　6.1 流动性中性宽松

　　当前中国经济的运行仍然维持在稳定的状态中。央行考虑到春节期间的交易性需求，采用定向降准和临时准备金动用安排（TLF）等货币市场工具向市场注入短期流动性。从2017年1月以来，金融市场的流动性实际呈现出中性偏宽松的状态。

　　在经济持续向好和流动性中性宽松的市场条件下，银行为代表的金融行业受益于利差的扩大和不良率的下降持续受益；高杠杆的周期板块在美元走弱和流动性宽松的双重条件下呈现出持续的行情。随着估值的不断下降，成长板块中估值和成长匹配的传媒、医药等子行业也投资价值也逐步凸显出来。因此，我们对市场维持乐观的态度，仍然维持我们在月度配置的观点，坚持银行主线不变，继续关注周期板块的机会，密切跟踪成长板块中估值和盈利匹配的传媒医药等子行业和龙头公司。

　　6.2 基金持仓：金融消费仍是主线

　　持仓概况：仓位小幅上升，持仓市值下降

　　总体来看，基金持仓市值下降2.12%。普通股票型基金市值2172.55亿元，相对三季度上升1.11%；偏股混合型基金下降1.3%，灵活配置型基金持仓市值下降4.44%。从价格与数量分解来看，我们以万德全A指数为价格变动标准，四季度下跌2.14%；基金总体持仓数量上升0.02%。普通型股票持仓数量上升3.25%，偏股混合型基金持仓数量上升0.84%，灵活配置型基金持仓数量调整幅度较大，达到2.3%。

　　行业配置：周期行业分化，金融行业集中

　　板块方面，灵活配置型基金对于主板更偏好，配置比例达到了73.95%；普通股票型基金和偏股混合型基金相对更加偏好创业板和中小企业板，分别达到了10.89%和25.02%。

　　行业方面，相对于全市场市值占比，食品饮料、家用电器、医药生物等消费行业超配；银行、采掘等低配；相对于上季度持仓占比，食品饮料、家用电器、医药生物、房地产等行业都有1%左右的上升，而电子、有色金属等行业都较大幅度下降

　　从龙头持股集中度来看，周期分化，金融集中；钢铁、建筑等行业龙头集中度增强，采掘下降；食品饮料、休闲服务、家用电器等消费服务行业集中度下降。相对于陆股通，国内资金消费股仍然处于低位；家用电器、食品饮料、汽车等行业低于海外资金持股比例；而电气设备、传媒、有色则高于海外。

　　重仓股：金融消费不改

　　前十中金融消费占据绝大多数：招商银行、贵州茅台、美的集团、格力电器等金融消费股票全年稳居前10。2017Q4中top10中只有分众传媒一家非金融消费股票。

　　6.3银行

　　1月25日，央行已经展开了定向降准，释放流动性大约为2500-3000亿，市场流动性继续保持中性状态，短期流动性小幅宽松。这种宽松预期能够持续到春节之前。我们认为银行板块在当前继续值得持有。首先，定向降准和TLF安排使得银行从经营上就直接受益。第二，前期随着流动性的短期小幅宽松，金融、地产、周期等高杠杆行业都受益。第三，地产板块和周期板块上行对于银行的资产质量持续改善具有重要的帮助。第四，从估值与盈利的匹配程度上来看，以银行为代表的金融板块持续占优。第五，从风格上来看，机构化和国际化仍然主导着市场的价值风格，金融板块持续受益。

　　6.4家电

　　从2016年年报到2017年中报再到2017年三季报，在业绩确定性上，还是在向龙头靠拢。从18年上半年来看，行业的确定性还是继续推荐的原因。三大白电在今年整体业绩偏红，但到2018年同比看来，我们觉得像冰箱、洗衣机的增速还是有比较明显的恢复，空调增速虽然会有回落，但是我们觉得从原材料价格的一个稳定，以及行业定价权的确定，18年上半年三大白电的数据会相对不错。黑电因为整个面板投放的加速，对整个成本端压力减小。厨电还是会因为整个行业的受地产行业后周期的影响，数据相比今年会平缓一些，但是我们觉得18年的厨电，三四线城市的增长率还是比较高的。我们之前一直推荐的一个煤改气的方向，这也让我们对壁挂炉市场未来看好。

　　6.5 白酒

　　我们认为一线酒将持续一个健康的稳定增长（业绩增速基本能够看到30%以上），次高端则受益于高端酒提价带来的价格空间。整体看，白酒行业的增长动力主要基于消费升级带来的名优酒（高端和次高端）需求提升，目前茅台供需矛盾仍然存在，供应增速远小于销量增速，所以我们看到目前一线酒一批价和终端价始终维持高位，以及11月底12月初次高端酒的陆续提价。尤其茅台公告2018年产品平均提价幅度18%，意味着出厂价预计由原来的819元提升到969元，带给茅台2018年营收和净利增速分别会有30%和40%。对整个白酒板块提供支撑。

　　6.6 传媒

　　传媒经过两年的杀估值，指数累计跌50%，部分优质个股估值达到历史底部了。18年20x左右估值标的比较普遍。优质传媒标的内生业绩增速仍旧可观。从整体来看，发布业绩预告公司的净利润增速中枢22.42%；如果只看预增的话，中枢为32.44%；如果只看龙头的话，增速会更高。从2018年来看，唐德、慈文内生业绩增速30%以上，三七增速37%以上，完美等都有不错的内生业绩。从业绩增速和估值匹配情况看，这些优质标的至少有30-50%空间。行业数据转好趋势。目前，电影市场当前同比增速83%，《芳华》《前任》都超了市场预期；春节档期，五部优质大作《捉妖记2》《红海行动》《唐人街探案》坐镇，我们保守预计春节档票房43-50亿，同比增速30%以上。Q1季度票房高增长成为大概率事件。

　　主题跟踪

　　7.1 区块链：监管打击有利于链圈长远发展

　　核心逻辑：（1）全球正处在新一轮创新周期的起点，区块链技术作为基础性技术具有很大的发展前景。（2）币圈价格飞涨，财富效应吸引眼球。2017年全年，比特币价格上行16倍，以太坊142倍，大量机密币价格飞涨。（3）链圈应用逐步落地，打开市场盈利预期。随着迅雷玩客币的生态的逐步落地，众厂商打开区块链思维，预计年内将有更多区块链应用落地。如：阿里京东区块链打假。（4）监管打击币圈，实则有利链圈发展。本周，多部门联合打击网络黑色产业链，包括区块链概念搞传销活动。并有消息称，可能终止虚拟货币交易。监管出台将有效打击市场浮躁心态，有助于区块链的规范化发展，同时也有助于真正有价值的区块链项目受到更多的关注。

　　7.2 精准扶贫：振兴乡村

　　核心逻辑：（1）国家层面为精准扶贫提供优良环境。党的十九大报告提出，要重点攻克深度贫困地区脱贫任务，确保到2020年我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。预计2018年中央一号文件也将进一步强调乡村振兴战略，持续推进精准扶贫。（2）新兴技术的尝试和使用利于市场交流。目前多地精准扶贫产业尝试借助互联网+、大数据技术等新兴技术，利于扶贫地区和扶贫产业更好地发挥和利用市场的力量实现目标并获得合理收益。（3）精准扶贫与环保建设相结合，促进可持续发展。中央一号文件要求各地在实现扶贫的同时，应注意利用相关产业和补贴等政策，保护或恢复受损害的环境，实现扶贫的可持续发展。（4）主要受益产业将为文化旅游业、高附加值种植业、林业等农村相关产业，同时也可能带动环保相关产业的发展。

　　新闻：1月19日，山东省发布全国首个精准扶贫地方标准《精准扶贫扶贫车间》，标准的制定和实施，将为各地扶贫车间的建设提供规制和技术依据。扶贫车间是指建在乡、村一级，以从事农产品初加工、手工业等劳动密集型产业为主要内容，实现贫困人口增收脱贫为目的的就近就业扶贫模式。通过政府发布的标准，有助于更好地协调精准扶贫过程中政府、企业和贫困群众的三方关系，有利于精准扶贫工作

　　7.3 京津冀一体化

　　核心逻辑：（1）规划先行，谋而后动：雄安新区规划仍未出台，这表现国家不急于求成、稳扎稳打的态度；十九大报告中“高起点规划、高标准建设雄安新区”的表述为新区奠定了整体基调，新区的定位将是“未来城市的样板”。（2）入区产业严格把关：新区主要吸收高端高新产业，自9月份批准首批48家企业在新区设立后，阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头率先落户新区，未来新区承接产业的速度将会加快，但产业的准入门槛将一直保持在高位。（3）强调新区环境保护：结合我国环境监管力度加强的整体格局，新区对生态保护提出了更加严苛要求，以白洋淀周边环保为核心，推动污染治理，同时正在抓紧研究启动一批环境治理企业率先入驻。（4）主要受益行业：高端服务业、高度装备制造业。

　　7.4 国企改革：七部委力促军民融合，央企反腐正在加速

　　中央层面，上周五，国家发改委、国资委、科技部等七部门发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》，提出要大力推动军民融合创新，同时中央企业要在承担军民深度融合改革试点任务的改革试验区域选取试点单位，积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革。上周日，国资委发文国资委党委部署深入推进中央企业党风廉政建设和反腐败工作；中央企业党风廉政建设和反腐败工作会议指出，2017年中央企业党风廉政建设和反腐败斗争取得显著成效；会议要求要紧密围绕当前和今后一个时期全面从严治党的总体要求和主要任务，坚持以政治建设为统领，推动中央企业全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争取得新成效。周二，中国经济网发文称，11家央企80位领导职务变动，总经理不再由国资委任命，而是由任命改为提名。国企实行公司制的关键是董事会的地位与权力，而经营体制改革的焦点是经营高管的产生。现在，总经理由国资委任命改为提名人选，其任命权交给董事会，是改革授权经营体制迈出的重要一步。七部委力促军民融合，央企军工混改将提速；央企领导层任命机制改革也有望引入更多社会市场化人才。

　　地方层面，山东国企改革攻克“硬骨头”，2017年完成124家僵尸企业处置。湖南由“管企业”向“管资本”为主转变，湖南国资监管事项精简近三成，明确精简国资监管事项41项、占原监管事项的29.3%。湖南省属监管企业实现利润129亿元，同比增长464%；创造税收174亿元，同比增长20%，均创历史新高。上海市政府率国企与国开行、建行签约，推进住房租赁市场发展。

　　企业层面，中国联通提前换届再曝大动作，李彦宏熊晓鸽进董事会。近日中国联通连发12篇公告，主要内容包括中国联通运营公司和中国联通集团，将按各自持股比例向子公司中国联通财务公司共注资71亿元；此外，公司董监事会拟提前换届，引入新的国有股东和非国有股东代表担任公司董事或监事，董事会成员拟由7人扩编至13人。其中，提前改选董事会尤为引入关注。上海CA公司完成战略重组，通过股权增资方式，成功引入战略投资人——上海泛微网络科技股份有限公司、上海点甲创业投资有限公司联合体，以及财务投资人——上海联升承业创业投资有限公司、上海双创宝励信息技术中心，为上海CA中心进一步整合资源优势、增强核心竞争力、对接资本市场打下扎实基础。