一文读懂央行定向降准：6大疑问逐个解析(深度)

　　新浪财经讯 9月30日消息，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，并从2018年起实施。新浪财经编辑汇总各家解读。

　　1：为何此时定向降准？降低实体经济融资成本

　　前海开源基金首席经济学家认为，首先，人民币贬值预期已根本扭转，今年以来进入升值趋势，央行降准的政策空间较大；其次，鼓励金融机构发展普惠金融是既定方针，之前已给市场关于定向降准的充分预期，不会对市场形成较大影响。

　　中国人民大学重阳金融研究院研究员董希淼表示：这个时点央行实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无异是政策上的边际利好，有利于稳定政策预期。

　　社科院金融研究所银行研究室主任曾刚：货币政策转向稳定中健之后，实体经济融资成本正在上升，小微企业会受到的影响更加明显，比如在融资额度和融资成本上。

　　2：降准能释放多少资金？最高已经喊到一万亿

　　联讯证券李奇霖、钟林楠解读称，此次定向降准保守估计释放大约7000亿流动性。本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，按照居民存款一百多万亿计算，降准0.5个百分点将释放约5000亿的流动性。

　　把此次降准理解为近乎“全面降准”的中信证券，估算的本次释放流动性规模为6000亿。

　　天风证券银行廖志明认为：大致测算，可实质性降低银行业金融机构加权平均准备金缴纳比例70BP，释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。

　　3：接下来还会降准或出台类似货币政策不？年内不会了

　　中银国际证券首席宏观分析师朱启兵：定向降准政策从2018年起实施正好也鼓励剩余3个月的银行信贷向普惠金融倾斜。如此之后，普遍降准的可能性也降低了。

　　光大固收：降准于2018年初实施，暗示在此之前很难再有全面降准或是定向降准的政策出台。

　　4：降准对股市影响咋样？改善流动性利好股市

　　东北策略陈殷等认为：从对A股市场的影响来看，节后市场的支撑因素有所增加，下行调整空间将受到约束。定向降准虽然进行了制度创新，但毕竟还是传递出对流动性的偏友好信号， 此外新公布的9月PMI数据也有助于缓解对经济企稳持续性的悲观预期。

　　英大证券首席经济学家李大霄：此次定向降准会促进经济增长，促进就业发展，也会对股票市场有正面的推动。

　　5：降准对债市有啥影响？中信说利好，光大说没啥影响

　　中信证券：我们8月份就提出降准观点。此后受到很多质疑，但今天终于落地，这完全符合我们的判断。10年国债3.6%中枢不变，国庆后可能迎来波段机会。

　　光大证券：对于债券市场，我们坚持之前的观点，既不乐观也不悲观，认为四季末之前仍然会区间震荡，很难有趋势性机会。

　　6：降准之后股市上可以买点啥？金融板块利好明显

　　东北策略：结构上推荐关注金融和消费板块，我们认为9月经济数据以及宣布2018年定向降准并不能降低四季度经济读数超预期的难度，结构上的亮点可能来自经济平稳下市场对中下游机械设备、汽车、消费等行业持续改善的关注。

　　天风证券银行廖志明：释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。