由于市场对中央经济工作会议的良好预期一度造就市场良好的做多氛围，但是由于对经济基本面和外围市场的担忧导致这种多头势力无法延续，最终上周两市冲高回落，而周五市场有过度恐慌之嫌，主要是因为担忧美国汽车业救助方案遭否所致。市场虽然出现回落，但我们认为并未完全破坏反弹通道，未来政策利好和经济走坏的较量将持续，本周市场很可能因恐慌过度后出现先抑后扬态势。

　　从短期来看，由于中央经济工作会议部署的宏观调控政策有利于市场，而11月份经济数据却持续压制市场，因此这两种力量在上周基本释放，未来主要关注政策的落实和局部结构性机会。而长期看，宏观经济基本面恶化是总体趋势，而大小非持续增加和新股IPO重新开闸将导致资金面压力，因此即使A股反弹仍有可能再次出现，但空间有限。

　　短线调整不表明反弹结束

　　⊙山西证券

　　宏观经济形势促使经济政策发生重大转折，在政策持续刺激下投资者信心逐渐恢复，而宏观经济在政策支持和刺激下，未来也将逐渐摆脱下行趋势逐渐向好。一般的，宏观经济的转折有明显的滞后性，刺激经济政策显现效力也需要一段时间。目前的宏观经济仍在下行趋势中，而股市一般会领先于宏观经济表现。

　　目前A股在2000点附近震荡加剧，一方面，宏观经济不佳和外部环境的糟糕表现对市场形成了较大压力。另一方面，刺激经济的各项政策措施不断出台，给市场以一定的信心支撑，同时投资者仍在期待未来会有更多的政策利好推出。我们的判断是，A股短线调整并不意味着反弹已结束，市场在经过调整后有望继续挑战前期反弹高点。

　　技术面未确认反弹已结束

　　⊙上海证券

　　我们认为未来数据寒风Vs政策暖风将成为主导市场运行的主要矛盾。上周市场在超预期下滑的经济数据冲击下连续回落，但反弹结束尚没有得到技术面的最后确认，而“30条意见”有助于大盘提前止跌。

　　近期三周K线呈现十星后两阴挟阳走势，空方占优。值得关注的是：上周成交量整体维持放大态势，换手量能放大是市场局部机会仍可为的特征之一。操作上忌刻“盘”求“剑”，应提前预期并找准政策引导方向出击，有效对抗风险，调整中低吸是操作重点：大范围中选小机会。

　　熊市反弹或已经趋于尾声

　　⊙长城证券

　　对于当前A股市场走势，我们的判断如下：⑴熊市反弹行情：出口和房地产两大支柱需求趋于衰竭，相当于经济两大引擎即将熄火。我们预测2009年出口、房地产投资和制造业投资等主要经济指标的增长都将趋于停滞，而当前市场正处于剧烈的宏观下行当中，在经济悲观冲击过去之后市场才有望获得更大级别的反弹。

　　⑵反弹或已趋于尾声：本次反弹自11月初以来持续的时间和空间都已较为充足，未来有较多悲观的宏观和微观经济数据将陆续浮现，此外，年末大小非解禁压力不小，中登公司披露11月份两市大小非减持数量达6.94亿股，较上月环比增加了71.78%，市场反弹对大小非的解禁吸引力可见一斑。而12月份为年内仅次于8月份的解禁高峰，因此对年底最后半个月的“年线”行情更应当趋于谨慎。

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