南京证券研究所所长秦雁：目前政府不需要救市

　　主持人：：上周六证监会召开了会议，尚福林主席表示将全力维护资本市场运行，严惩造谣惑众和市场操纵行为，鼓励引导长期资金入市，完善股市内在的稳定机制。从尚福林主席的谈话中能不能嗅到证监会近期可能会推出来一些政策维持市场的稳定？

　　秦雁：：从近期的证监会包括尚福林、范福春的言论中，可以看出监管层、管理层表达了希望股市稳定运行的声音，这是对市场运行积极的引导，尚主席说中国资本市场和市场经济已经联系密切，国家宏观经济政策的调整和变化，国内经济面临的突出问题和矛盾都会在股市中得到反映。可以从他的这一段话里看出，监管层对目前市场的运行这样的一个下跌趋势是认同的，宏观经济景气度的下降，在市场经济中得到了反映。同时他的讲话里也可以看出，他同时也谈到了一个问题，在股市调整过程中也出现了一些危害资本市场的谣言，一些别有用心的人大量散发虚假信息，加大了市场的不稳定性。从他这样的一段话里我们也可以这样理解，监管层从侧面也表达了下跌趋势是认同的，但同时他也表达了一个这样的信息，目前市场下跌可能有点过度，他认为市场的一些谣言或者是不实信息加大了市场的不稳定，导致市场下跌的过度。

　　另外，我们可以看到尚主席的讲话里提到要坚持市场化导向，合理地平衡市场供求关系，有序调节融资节奏。说明管理层还是希望通过市场化的方式来维护市场的平稳，而不是通过行政手段来救市。具体反映在市场上面，我们可以发现在经过5月份的空档期以后，目前6月份新的基金发行又出现了回暖的迹象。可以看出证监会正在加快新基金审批速度，调节市场供求关系，合理地平衡市场的供求关系。

　　当然证监会要求维护市场稳定的言论，实际效果怎么样，我们可能还需要进一步观察，毕竟证监会的官员对市场维稳的言论是导向性的东西，但是市场有自身的规律，而且证监会和国家有关部门在政策协调方面也存在着一些问题，特别是大家都知道最近央行行长周小川也表示，为了对付上调产品油和电价的上涨，可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会出台更强硬的政策。在这样的一个情况下，尚主席所希望加强和相关部门的政策协调配合就存在较大的一些不确定性的因素。

　　主持人：：虽然说现在股市暴跌是对宏观经济层面的一个反映，但是如果股市持续暴跌，会不会反过来影响实体经济呢？

　　秦雁：：这可能有一个误导，或者说是本末倒置的说法，股市暴跌会影响实体经济可能是一个误导。股市是宏观经济的晴雨表可能提前真实地反映了实体经济的好坏。中国的股市从2001年到2005年一直处于熊市，在这四年半里我们也没有看到它对我们的实体经济有多大的危害，中国的经济仍然以8%到10%的速度在增长，而且是持续性的增长。

　　主持人：：中国A股市场所处的市场氛围到底怎么样，因为国内CPI、PPI居高不下，国际油价还在持续提升，周边股市低迷，次贷危机没有过去，还有越南经济危机，这些对中国股市影响到底多大？

　　秦雁：：实际上A股这一轮调整的关键就在于我们市场充满了很多不确定性的因素，这些不确定性的因素，有的是来自国内，有的是来自国外，有的是可控的，有的是不可控的。来自国内的一些因素，比如说大小非解禁以后，我们的市场供给明显增大。但是这个不确定性在什么地方呢？大小非解禁不等于它马上就会减持。如果市场上升的话，它可能会抑制大小非减持的冲动。但是如果市场下跌，越跌越卖，对市场形成一定的抛压。这是不利因素之一。