南京证券研究所所长秦雁：目前政府不需要救市

　　主持人：：关于对于大小非问题，很多专家建议引入平准基金，您认为现在引入平准基金对中国股市来说是合适的时机吗？

　　秦雁：：牵扯到平准基金，也实际上我们在讲目前政府需不需要救市，我个人认为在目前的市场情况下和目前宏观经济的走势下，目前政府没有必要救市。

　　主持人：：您觉得还没有必要救市？

　　秦雁：：我们知道如果市场和宏观经济走势相背离，我们需要政府来救市；如果市场和宏观经济走势不相背离，不需要政府来救市。但是如果市场和宏观经济走势相一致，这时候虽然有可能会跌过了，但是需要市场自身的调节。目前我们市场和宏观经济走势可能是最缺乏我们对宏观经济走势的预期，目前我们的情况是目前市场和宏观经济走势预期是一致的，但目前可能虽然在趋势上是一致的，但是目前这个市场跌过了一点，只需要市场调节一下，而不需要政府出台什么政策。

　　另一方面，可能很多投资者经历了这次暴跌之后，希望政府来救市。但是我们也要考虑，政府会不会在这个时候出台救市政策，我们要站在政府的角度来看。我们可以看在4·24之前，当时政府管理层的压力是非常大的，当时市场也在下跌，但是投资者争论的是大小非的减持、印花税为什么不下调等等一系列的问题，矛头是直接指向管理层的不作为。现在矛盾是在什么地方呢？现在市场下跌是因为我们对宏观经济走势的担忧，对宏观经济预期可能变化，目前下跌主要是来自市场对宏观经济悲观的预期。如果市场和宏观经济走势是一致的，在这样的情况下，政府是没有必要出台政策救市。即便市场可能会跌过，只需要通过自身的调节恢复到常态。这是我讲的一个方面，从目前市场状况和宏观经济走势来看，管理层出台利好救市的必要性，没有4月份那时强。

　　另外从金融安全的角度来看，我们可以看出来，政府在目前如果出手救市可能承担的风险会比较大。根据4月份外汇储备的情况，其中很多热钱流入中国市场，而热钱的流向也不知道流到哪儿去了。如果这个时候我们仓促推出一些救市措施，一方面可能会加速热钱的流入，另外这些热钱可能借机会在中国市场上炒作一番，在市场上获得暴利之后又大规模从中国国内撤出来。这样的话，可能会增加我们金融危机的概率。

　　另外一方面，我们要考虑目前推出平准基金，或者推出股指期货，也不一定能够达到市场的预期。如果市场的预期是一个悲观的预期，如果推出股指期货也好，推出平准基金也好，它的推出可能会导致大量卖空。在目前的情况下推出救市政策，反而不利于金融安全的稳定。

　　最后一点，我个人觉得目前推出来救市政策也不是一个最好的时机。因为我们中国宏观经济面临的风险和宏观经济形势的变化，可能会超出我们的预料。市场的悲观情绪可能会随着经济形势的变化进一步加重。我个人认为在市场最悲观的预期还没有形成之前，政府出手救市为时尚早。

　　主持人：：现在政府出手救市还为时尚早。如果到了该救市的时候，政府采取什么样的政策才是比较有效的呢？

　　秦雁：：因为我们现在市场和宏观经济走势的预期是一致的，目前市场走势是对宏观经济走势是正常的反应，只需要市场自身调节，恢复到它的常态。在目前的市场情况下，不必要出台过多的救市政策。