申银万国：市场存在再度上升的动力

　　10月份以来A股市场走势与全球市场的联动性明显加强，与8月份时候的表现形成鲜明对比。中国资产不可能持续脱离全球资产运行趋势，其根本在于中国资产繁荣受到全球经济繁荣的深刻影响。所以近期A股市场表现有其合理性。从趋势上来说，最为关键的问题仍然是全球经济特别是中国经济受到美国经济放缓影响究竟有多大。现在还没有迹象表明，这种趋势会发生逆转。从海外基金经理最新调查显示，新兴市场仍然是其未来12个月最为偏好配置的市场。

　　从短期市场来说，10月份后A股市场下跌，是内部因素与外部因素重叠影响的结果。但如果作横向比较，A股强劲业绩增长和充裕流动性的优势仍然非常突出；一定程度消化市场所担忧的高估值问题后，市场存在再度上升的动力。中国资产作为新兴市场的代表仍具有相当吸引力，当前消化高估值压力有利于其后期表现。