周一大跌有点蹊跷

　 本来，影响股市的一些重大不确定因素在周末已经明朗，开市前，多数市场人士认为股市必涨。不料，昨日股市再遭重创。上证指数再次跌穿5日均线、3700点关口，直逼3600点，终盘收于3626．19点，跌170．39点，跌幅为4．49％，收出了一根几乎是光头光脚大阴线；深证成指收于13098．24点，跌620．72点，跌幅为4．52％。两市总成交1319．41亿元，共273只股票上涨，1295只股票下跌。总成交量较前一交易日有所减少。

　　权重指标股是砸盘元凶

　　昨日，打压股指的“元凶”为权重指标股。其中，新近大小非解禁的中国石油跌5．71％，拖累沪指下跌52点。含有巨额再融资题材的中国平安、浦发银行分别跌9．81％、10％。其他如中国石化、宝钢股份、武钢股份、中信证券、万科Ａ、兴业银行等也都遭到重挫。中国太保股价仅高于发行价0．66元，中国石油距发行价也只有3．13元。

　　从板块看，银行、保险、房地产、石油石化板块居跌幅前列。上周五表现强劲的钢铁股也多数回调。这几个标志市场信心的板块全面下跌，严重压制大盘反弹。

　　但在大跌市中仍有飘红板块，最突出的是创投概念板块。复旦复华、龙头股份分别涨8．19％、7．28％。大众公用、力合股份等均逆势上涨。此外，水泥股、部分科技股也逆市飘红。

　　多重原因引发大跌

　　昨天两市再遭重创这背后的原因是什么？市场有种种猜测。

　　知名股评人士沙黾农认为，周一大盘下跌最主要的动能是来自基金重仓股、权重股。起因是中国证监会发布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，首次将公平交易原则引入到研究、决策环节，构建起由投资决策、交易分配、监控监察和信息披露四个环节共同组成的一套完整严密的公平交易制度。《指导意见》对包括封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金、专户理财等在内的投资组合作出明确规定“严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送”。这一立规显然触动了某些市场主流资金的利益，于是出现非理性杀跌。

　　另外，也有人认为赎回压力造成基金被迫减仓。一家不愿透露名称的基金公司在回答本报提问时说，当前基金赎回的数量有所增加，但不是像外界想像的那么多，基金持仓比例还是比较高的。他说，大盘股持续下跌，主要还是对后市预期不好。特别是那些大小非刚刚解禁不久的股票，很可能是抛售的主力。他举例说，中国平安进入前十大流通股股东名单的基金公司，持有中国平安不过1000万股到2600万股，总计也就大约1亿股。而中国平安3月3日一次解禁上市流通的大小非股票，就达到30亿股，而且持股成本只为前者的几十分之一。在预期不好时，抛售意愿最强的就是这些大小非股东。

　　中财网证券分析师认为，创业板推出后必将分流主板资金，而主板资金主要囤积在蓝筹股中，它们市值最大，故受今年6月左右创业板推出影响最大的是蓝筹股，主力必然会腾出部分资金，迎接创业板。另外，印花税抽血加剧资金压力，而管理层又没有任何调整的信号，其他明显提振市场的政策也没有如预期中出台，令市场信心低迷。

　　对于创业板的影响，渤海投资分析师秦洪认为没有那么大。因为创业板市值很小，100只股票的流通市值还比不上一家大盘蓝筹股。过去中小板“开张”主板也没有受什么拖累。秦洪认为，股市大跌主要原因是市场对一季度业绩的预期不佳。尤其是那些依靠股票投资收益而在2007年取得不俗战绩的个股在近期跌幅居前，就能说明这一点，保险股、券商股等就是如此。与此同时中国石油等一季度业绩受累于高油价但成品油价格保持不变的格局也出现大幅下跌的走势。

　　救市呼声再起

　　南方基金投资总监王宏远认为，参照美国等成熟市场的经验，在特殊时期，政府应适当采取一些措施来稳定股市。王宏远表示，股改的上半场已经结束，股改红利已进入一个拐点。在股改的下半场，广大的产业资本、大小非解禁所增加的供给对流通市值的比例，在全人类的股票市场是史无前例的。大小非减持应该考虑采用制度化的方式，或者是通过新的途径，比如明确预期、向社保基金划拨等。

　　巨田资源基金经理冀洪涛说，大小非解禁的规模、时间，在股改时就已经确定了，现在试图更改，放慢解禁速度或缩小解禁规模都不合情理。何况，在股改中大股东给小股东对价送股已经让中小投资者首先获益了。政府应该想别的办法缓冲大小非解禁的冲击，这才是对股市负责的态度。比如降低印花税等。

　　知名财经分析人士贺宛男昨天发表文章指出，印花税是财政改革的最好切入口。她认为，今年安排印花税收入1945．15亿元很不合理，其可能性只能是：要么仍按0．3％税率双向征收，交易额和投机程度略减；要么单向减征，前提是股市必须“活跃”再“活跃”，投机更投机；要么政府顺从民意印花税减负，市场也逐渐理性，则1945亿元的印花税指标根本完成不了。财政体制是到了必须彻底改革的时候了。

　　市场严重超卖

　　面对大盘的震荡起伏，投资者该如何操作？机构看法颇多分歧。

　　民生证券、渤海投资、广发华福等机构相对看空。他们认为，大盘指数技术形态再趋恶化，短线走势不容乐观，后市有惯性考验前期低点支撑的可能。如果权重板块不能有效止跌回稳，大盘难以真正见底回升。基金重仓股若再持续杀跌，将会导致基金净赎回压力加剧，从而加重市场抛压，后市继续以震荡偏弱走势为主。

　　广发证券认为，从历史规律看，基金赎回潮的到来往往伴随阶段性底部的构筑，投资者在股指大跌中不宜杀跌，股指底部夯实之后仍有延续反弹的可能。联合证券认为，经过连续的大幅下跌，市场已经严重超卖，技术性反弹有望随时出现。

　　(记者 傅盛宁)