德邦证券：近期新高后迎来最后一舞

　　德邦证券 吴炳华

　　周四虽然由于成品油价的大幅提高导致石油化工板块出现大涨，但由于其他行业的负面影响市场没能再次延续续涨之势，沪深两市分别出现40.5和386.5点的下跌，下跌幅度为0.68%和1.98%，成交量萎缩将近一成，呈强势震荡格局。热点板块除了成品油价上涨受益的石油化工板块大涨6.5%外，房地产行业可能由于美国调低利率将加剧人民币升值的预期而出现了1.3%的上涨。其他板块几乎全部收绿。跌幅较大的板块集中在石化行业的下游行业和其以成品油作为动力燃料的板块，其中汽车、钢铁、航空、农药化肥和化纤板块跌幅均超过4%，市场出现普涨后的第一次回调。涨跌比率由周三的13：0.5急转直下至2.4：11，本周市场第一次出现涨少跌多的盘面，同时两市涨停多达到11家而仅有2家跌停，全面的恐慌并没有出现，虽然周五可能振幅加大，我们依然认为市场近期经过较大的震荡后再创新高的概率较大。

　　国际市场中，香港市场周四由于中资股的强劲表现而出现了小幅走高的行情，恒生指数上涨140点而国企指数上涨84.5点，两指数分别收于31492.9点和20164.2点，分别小幅上涨0.45%和0.41%。我们仍然认为港股市场由于和A股之间具有巨大的差价，估值上因为仅在A股市价的50%的水准而具有明显的优势，因此同样的公司其投资的价值远高于国内的A股。港股市场中石化和地产表现强劲，而金融股涨跌互现。其中中国石化涨幅超过9%，中石油和中海油也上涨2%左右，而地产股整体也表现出色其中华润置地上涨超过10%，富力地产、远洋地产和世茂地产等纷纷大涨。由于港股极易受美国股市的影响，而周三美股出现暴跌，所以周四港股很可能出现开盘即走低的态势。美股周三大幅下挫，其三大股指道指、纳指和标普500分别大幅下跌362点、41点和64.3点，跌幅达到2.6%、2.64%和2.25%。花旗集团股票评级被调降的消息令投资者再度担心金融行业前景，花旗集团股价猛跌6.9%，其他金融股JP摩根大通股价下跌了5.7%，美国运通股价下跌了4.2%，美国国际集团股价下跌了6.1%。联储降息之后的市场乐观情绪因此消失怠尽。由于次贷危机的影响还没法估计，所以其阴影犹在，市场难以全面好转。此外，其他海外市场欧洲股市和亚太市场也整体出现下跌之势。最后，国际原油期货价格和黄金的价格冲高后也出现回调。盘中原油期货价格最高达96.26美圆每桶的新高，收盘跌1%，黄金亦有小跌。总之，国际市场正处于敏感时期，因此国内A股所处的国际市场氛围有必要引起投资者的警惕。虽然国家发改委从11月1日起调高成品油价格500元每吨。这将大幅提振石油化工类板块和个股的投资价值。中石油上市后，还很可能带动A股市创出新高。但创出新高的同时可能也是投资者要特别注意风险的时候，因为新高很可能就是市场的中期头。

　　我们本周的策略观点已经得到了市场的验证，即市场短上涨为主。周五是本周最后的交易日，我们认为中石化上市后大盘在下周前半段时间很可能创新高，但接下来会进入调整，所以我们目前坚持德邦系统风险指数依然偏高的判断，整体上德邦短线操作指数也大幅下调为50。建议短线暂不操作。相反盘中冲高和下周将是减仓的时机。但如果保留仓位的话，我们依然是坚持配置大盘蓝筹、行业龙头的策略不变。重点是我们周策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械和酿酒，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行(601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科(000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)和科华生物(002022)。这些个股市场中抗风险能力相对较强。