德邦证券：恐慌后反抽 建行成新宠

　　德邦证券研究所 吴炳华

　　周四沪深两市受多方面的利空打压出现暴跌行情，近期力挺指数上涨的大盘蓝筹金融和石化股也出现了大幅度的跳水。一方面，由于公布九月的经济数据显示宏观经济面依然偏热，CPI指数居高不下，引发投资者升息预期加剧，同时猜想更加严厉的宏观调控措施可能很快将出台；另一方面，我们强调的资金面压力和传闻的资本利得征税对市场构成沉重的压力。最终，周四沪深指数分别暴跌4.8%和3.13%，两市中作为整体的行业板块已经没有上涨的，盘面看两市仅仅70家上涨，除其中四家个股涨停外，其余个股大多微涨。跌停的个股高达450家。因此周四是今年继2.27和5.30以来少有的暴跌行情。此前，我们一直认为处于市场难以赚钱的调整市，目前，由于中石油周五网上申购，我们仍然认为市场处于调整中。而且今天出现反抽的可能性较大。

　　国际市场中，恒生指数和国企指数周四涨跌互现，恒生指数延续反弹，上涨1.78%，而国企指数由于受国内A股的拖累而出现小幅调整，其调整幅度极为有限，这和AH股之间的巨大估值空间有关。因为同样的个股A股的估值普遍是H股的两倍。同时，周四美国股市全面小幅低收，其盘中行情起伏跌宕，道指一度下跌一百余点。影响市场反复的主要因素主要是：1、好坏参半的经济数据、

商务部公布的报告称，九月新屋销售数字增加了4.8%，这个报告的公布刺激一些近来表现不佳的

房地产股价上涨；2、再创历史新高的油价；3、大量企业财报以及投资者对经济前景的忧虑，投资者对企业的财报的关心仍然是焦点之一。世界其他地区欧洲和亚太地区的市场大多上涨，我们认为A股的恐慌性杀跌会有一定的反抽，但并不能改变其估值的偏高。所以市场反抽后还以整理为主。

　　我们坚持周策略的基本观点：近期市场还以调整为主。经过大幅的恐慌性杀跌后市场以整理为主。我们坚持德邦系统风险指数依然偏高的判断，而且整体上德邦短线操作指数微调至45。金融股的超预期增长行情似乎还没有结束，从公布的工商银行的三季报业绩增长近60%看其他银行还有望出现惊喜。调整中我们认为季报给市场惊喜的公司可能会有机会。我们保持周策略的行业配置，继续关注金融大蓝筹、电子信息、机械、酿酒、医药和石油化工等行业，个股关注工商银行(601398)，此外建设银行(601939)可能是投资者近期应该重点关注另一焦点、中国联通(600050)、中联重科(000157)、五粮液(000858)、科华生物(002022)和中国石化(600028)。资产的重点配置依然在大蓝筹板块中，特别是金融中的银行成长类个股。

　　焦点个股：建设银行(601939)

　　盘暴跌的周四该股不跌反涨，成为市场多方的曙光，在香港市场的表现更更是可圈可点，周四上涨近6%，成为国企指数微跌的中流砥柱。我们认为不但公公司10月29日的三季度业绩可能给人惊喜，同时其大手笔参股高铁也将是公司业业绩成长的亮点之一。给予重点关注。

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