市场出现普跌 预示调整尚未到位

　　大摩投资

　　在本周周二、周三大盘虽然出现两日的反弹，但是市场多数个股并没有出现同步大盘的上扬，提前出现的内在格局分化被指数的小涨而掩盖，当指标股出现无力反弹的时候，今日沪综指和深圳成份指数在略微低开后几乎呈现了单边下行的走势，最低的时候上证指数一度暴跌290点，将10月8日的跳空缺口完全封闭，随后市场一度有所反弹，但市场抛压沉重，最终大盘收出大阴线。

　　从市场个股表现看，市场显现出非常明显的普跌行情，大部分个股跌幅都较大，跌停家数超过400多家。这主要是虽然有一定的蓝筹股回调的拖累，但从数据来看，中石化、神华、工行、中行对上证指数的拖累较小，绝对比重上，市场大跌更大程度上是“二.八”格局中这80%的个股快速杀跌所致。从板块上来看，造纸印刷、电子信息、汽车等近30个行业或概念板块的平均跌幅在5%以上，而从个股跌幅榜情况来看，粗略统计下，沪深A股有约22个版面(每版29家)的个股跌幅超过7%。从近期格局来看，以银行、保险为代表的核心指标股，特别是价值型机构持仓比例较大的高盈利个股恰恰是护盘意义、个股表现远强于市场平均水平的群体来源，而普通投资者近期最受伤的恐怕还是业绩一般、甚至不佳的品种，在下跌中无多大的抵抗力。

　　总体操作策略上，投资者应继续考虑控制总仓位，并且对即使是持股的品种，也应做一定的基本面和资金面的重新检验，对于业绩出现下滑的高估值个股应格外注意规避调整中的风险。此外，对于最新消息面上的情况也应及时结合二级市场反应来考虑对策。

　　大盘反弹之所以夭折，一方面是5日均线等短期压力位的明显受阻，而另一方面指数的回升实际上是部分核心指标股的护盘所体现。事实上，在前、昨两天的回升过程中，市场多数个股并没有出现同步大盘的上扬，提前出现的内在格局分化被指数的小涨而掩盖。另外25日-26日是中石油A股的网下申购日，26日是网上申购日，资金面也收到一定的影响。另外，消息面也有一定的负面影响，今日公布统计数据三季度经济数据，前三季度国内生产总值166043亿元，同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。其中，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，前三季度居民消费价格指数同比上涨4.1%。市场对加息有所预期。短期大盘还有反复探底的要求。