惊心动魄大震荡玄机何在

　　大摩投资

　　在金融及权重蓝筹指标股等市场核心资产强势上攻的推动下，国庆长假后上证综合指数一路高歌挺进，继日前突破5700点和5800点整数关口之后，周四再度强势突破了5900点整数大关，周五在上证指数创出5959.36点的行情新高大幅跳水，而深圳市场明显弱于上海市场，深证综合指数更是将上周五的跳空缺口完全封闭。在市场此前预期的6000点整数关口近在咫尺的时候大盘突然巨幅震荡，使得行情变得扑朔迷离，后市到底怎样走？

　　实际上，市场整体并没有像上证指数表现的那样疯狂，上证指数、沪深300指数、深证成指三大指数的走势已产生了较大的差异，由于上证指数的编制规则(以总股本而不是流通股本为权数，因而几只总股本巨大而流通股比例较小的大盘股起到了巨大的杠杆作用)，其走势受权重股影响很大，当权重股大幅涨跌时，指数失真，这正是指数大涨、大多数个股大跌这种二八现象形成的原因。趋势交易者如果受到上证指数走势的误导而产生短期狂热，冷静的套利交易者将利用这种机会短线套利，套利行为将使跷跷板现象出现，指数大跷跷板现象出现时会产生较大幅度的震荡。正是这些因素促成了周末市场的大幅震荡。我们认为市场上升趋势并没有发生变化，经过短期震荡之后，市场将会更理性上扬。

　　随着机构资金规模的不断扩大，权重蓝筹指标股由于具有良好的流动性而受到主力资金大力追捧，特别是未来推出股指期货后，主力资金为掌握市场话语权，必然将进一步加大对权重蓝筹品种的资产配置。实际上，观察长假后的市场表现来看，一批影响沪深300指数的权重个股走势相当活跃。可以肯定的是，由于股指期货具有套利、套期保值、价格发现和风险对冲的功能，因此未来沪深300指数期货的推出将进一步增强沪深300指数样本股的流动性。近日市场运行的特征已经表明，期指效应正逐步扩散，投资者对于这种市场新的运行格局应该引起足够的重视。

　　此外,股指期货对市场的影响还体现在期货概念股的炒作上,可以讲,只要股指期货一天不推出,期货概念股就将有反复活跃的市场环境!如600747大显股份，公司持有建业期货100%股权 , 还是华信信托第一大股东,美尔雅仅仅持有美尔雅期货90%的股权,股价就定位在25元附近,大显股份持有100%股权的建业期货注册资金与美尔雅期货同样为3000万，规模也大致相当,但大显股份的股价却仅有9元多,从这个角度看比价效应的话低估明显!低价品种在概念股的炒作中往往具有强大的生命力，这一点投资者应引起重视!