股指调整压力释放 震荡格局未改

　　周边市场一片跌声，受其拖累，沪指盘中跌幅一度近百点

　　主持人　成之

　　访谈嘉宾：华泰证券　陈金仁　　浙江利捷　孙　　皓

　　周三两市大盘在周边股市一片暴跌声中，双双大幅低开，上证综指盘中最大跌幅接近100点。尽管随后两市展开持续的小幅反攻行情，但是由于盘中热点仍围绕题材股展开，股指反弹动能明显不足。分析师认为，昨日的下跌结束了近几个交易日的碎步反弹行情，但向下的调整空间并不大，预期仍将维持震荡整理格局。

　　多重因素给大盘施压

　　主持人：昨日全球市场再现了“黑色一幕”，A股市场在全球“空”气弥漫的情况下，早盘也出现了快速下跌，但全天走势明显强于周边市场。除了受周边市场影响外，还有什么因素促成大盘结束了近日的反弹行情？

　　华泰证券　陈金仁：周三的下跌，也与近日披露的经济数据有关：2月份我国居民消费价格总水平比去年同月上涨2.7%，增速快于1月的2.2%，2月份人民币贷款增加4138亿元，同比增长17.2%。该组数据引起了市场对下一步货币政策的猜测，进一步增大了加息的预期。

　　浙江利捷　孙　皓：造成昨日大盘调整的原因，除了来自周边市场大幅下跌的恐慌氛围外，还有来自基本面的因素。

　　一方面，3000点附近所面临的政策压力和心理压力都是不容忽视的。目前A股的平均市盈率已经达到了34倍，估值有所偏高，再加近期市场上加息预期明显增强，必然导致做空动能的聚集；另一方面，从数据来看，全球基金市场出现资金净流出，特别是新兴市场，如拉丁美洲和亚洲等地区这种流出更为明显，这表明目前新兴市场的股票正在失去吸引力。因此，在多重因素的制约下，大盘短线面临较大的调整压力，而这种调整压力一旦受到外围股市的刺激，则集中爆发出来。

　　仍将维持震荡整理格局

　　主持人：从昨日盘面看，市场热点围绕低价题材股展开，大盘蓝筹股仍处于蛰伏状态，股指暂不具备强劲的内在上攻动能。那么，由于昨日的下跌从技术形态上结束了持续6个交易日的反弹行情，后市的整理行情将如何展开呢？

　　华泰证券　陈金仁：在“两会”召开的偏暖市场氛围中，大盘已勉强维持了6个交易日的小幅反弹态势。而随着股指逐步切入前期的成交密集区域，主流资金普遍处于谨慎观望之中，而在临近沪指3000点高点附近后，市场上涨的想象空间已极为有限。而伴随市场游资的异常活跃，一些劣质品种的股价已显著高估，非蓝筹股的整体市盈率近期提升很快，许多个股市盈率已高达60倍以上，盲目追逐低价股同样需要承担股价下跌的风险。

　　但我们认为，目前判断市场将出现中级调整也为时尚早。从市场表现来看，大盘蓝筹股如银行股等前期调整的幅度较大，短期继续向下空间有限，尤其是中国银行、工商银行等大盘指标股有望成为遏制大盘向下的定海神针；其次，即使加息，对于市场的影响也未必会很大；此外，尽管股指已处于历史高位，但是基金的认购仍处于高潮期，入市资金依然较为充裕。

　　浙江利捷　孙　皓：就短线来看，大盘调整空间不大。这主要是基于两方面因素的考虑。一方面，A股市场昨日表现出较为明显的抗跌性，市场人气并未完全破坏，从盘面来看，市场上个股依然较为活跃，每日涨停的股票层出不穷，持续的赚钱效应必然会继续刺激市场资金的活跃。再者，大盘经过昨日早盘大幅下跌后，累积的做空动能得到一次性释放，未来一旦周边市场在急跌后出现反弹，将有利A股的企稳走强。同时，主导市场的大盘蓝筹股下跌动能不足，也限制了大盘的下跌空间。因此，短线来看大盘仍将继续维持震荡整理的走势，短线暴跌的可能性不大。