机构看盘：医药板块能涨多久

　　近日，国家发展改革委正式发出通知，调整心脑血管等10类354种药品的最高零售价格。其中70%的品种下调价格，平均降价幅度20%，最大降幅85%，降价金额约70亿元。这次价格调整将从1月26日起执行。而药品降价消息，也在这两天拖累了医药股的股价。虽然此次降价对医药企业的盈利能力有一定的影响，但总体来说，我们仍看好该板块的未来走势。

　　此次药品调价为发改委第21次降价，上一次调价是2006年11月中旬对32种中成药肿瘤用药，仅仅两个月后发改委就再次推出了降价目录，最近的6个月已经推出3次药品降价。此次降价从品种看主要是化学制剂，另有少量生物制品。至今为止发改委21次降价中14次都涉及了化学制剂，未来这一子行业仍面临最大的降价风险，加上未来监管将更加严厉，2007年化学制药行业增长仍然艰难。

　　此次降价对各个相关公司的影响不尽相同。但原来市场预期中的心血管类中成药此次并未出现在降价目录中，中成药在心血管用药中占25%。本次降价不涉及中成药也凸现了国家对中药行业的扶持。2007年在“降价”行业常态和“监管”主体词两个主旋律下，来自政策面的影响将加速行业洗牌，肃清行业秩序，但这是一个长期过程，今年医药行业整体经营将更加艰难。

　　近期引发医药板块整体上涨主要有以下几方面因素：06年医药板块涨幅落后于大盘70%，更远远落后于食品饮料等消费品板块1倍以上，客观上存在补涨要求；此外，大盘股大幅上涨以及人寿上市后缺少超大型公司IPO，市场短期筹码供给缺失，加剧了医药小盘股补涨行情；业绩增长和估值提升是市值增长的双引擎。06年医药行业陷入增长“低谷”，在06年医药板块70%多的市值增幅中，来自估值水平提升的贡献占2/3，06年末医药板块的动态PE估值水平仍显著落后于绝大多数行业，存在提升潜力。尽管在微观层面， 07年医药行业及企业仍面临严峻的洗牌、竞争和政策监管环境，行业效益继续徘徊“筑底”。但医改仍在继续，与以往的温和试探不同，07年将进入深化、加速阶段。

　　综合衡量多、空两个角度的因素之后，我们仍可看好医药板块的未来走势。前期强势上涨后近期有所回调，为投资者提供了难得的介入机会。经过调整之后，上海医药、国药股份、天坛生物、中牧股份等被个股应有再度表现的机会，投资者可重点关注。

　　容维