航空板块 人民币升值的受益者

　　周五大盘大幅反攻。两市股指一改周三、四的跌势，低开后快速启稳转而震荡上行，午后最高探至2831.84点和8057.05点，收复5日和10日均线。成交量与前一交易日相比放大，包括权证在内两市共成交1532亿元左右。盘中总体感觉是，权重指标股集体反弹，地产股下探幅度减少，其它板块活跃度加强，多方趋于主动，走势比预想中要强，深成指又强于上证指。

　　此次行情的导火索来自于05年7月22日公布的人民币升值，但我们发现受人民币升值影响最大的航空板块涨幅却不尽人意，随着人民币持续升值预期的加大，航空板块有望得到主力资金的再度挖掘，投资者可密切留意。

　　首先，航空板块是

人民币升值的最大受益者。人民币升值将对外债较多和进口需求较大的上市公司带来最大好处，而航空公司每年需要用外汇购置大量进口航材，购买航空燃油也需要先购汇，人民币2%的升值能为航空公司节省不少成本支出。另外飞机在境外的维修也需要支付外汇，人民币升值也可以相应减少这一块维修费用的支出。航空公司大都有一些的美元负债，人民币升值可以相应减轻债务负担，增加当期利润。以南方航空为例，

汇率每上升1%，公司的每股收益将增加3到4分钱。

　　其次，燃油附加费的重新征收有助于缓解航空公司的成本压力。自05年7月25日，国家发改委发布通知，要求从当年8月1日起恢复对国内航线旅客运输收取燃油附加费。《通知》指出，允许国内航空公司在国内航线(不含内地与香港、澳门航线)收取燃油附加费，以航段为单位定额计收。

　　最后，

国际油价持续下滑给航空板块增加了良好的外部运作环境。近年来国际油价持续走低给航空公司成本压力减少很多，航空板块的行业景气度得到提升，而股价在二级市场上也将得到充分的体现，随着利好效应的逐步显现，航空板块的整体业绩也将逐步得到改善，这也将吸引战略性资金的中长期关注。特别是其中的重点个股。

　　应该来说航空板块利多与利空的成分都存在，但我们认为人民币升值和燃油附加费的重新征收将远远的大于利空因素的影响更何况利空早就已经兑现，政策性利好将给航空板块带来难得的投资机会，尽管航空板块近期表现不佳但随着人民币持续升值预期的加大，航空板块值得我们重新认识和重视。

　　汇正财经 朱国政

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