三元顾问：新轮上涨行情又将开始

　　做多依据：

　　一、高价股王者归来，市场重现生机

　　周一市场上最耀眼的板块莫过于高价股板块，苏宁电器、G茅台和小商品城等传统高价基金重仓股表现远强于大盘，我们认为，后市市场又将在它们的带动下重现生机，一方面 ，这类个股的涨跌代表了是市场主流资金的动向，它们仍保持高度活跃表明机构投资者仍看好后市的牛市基础；另一方面，这类个股价位相对较高，它们的上涨能带来极强的比价效应，将大大体现同类型的二线板块价格优势，从而带动一个板块大幅上涨，并给市场带来新的做多动能。结合两方面看，后市市场经过前期调整后，新轮上涨的行情又将开始。

　　二、上涨家数占优，做空动能减弱

　　从周一市场的上涨家数和下跌家数对比来看，上涨家数略多于下跌家数，可见经过前期的大幅下跌后，整体市场的做空动能有所减弱，前期我们已经谈到，近期的大幅下跌有不理性因素，明显受到了下跌羊群效应的干扰，因此，后市一些错杀的品种可能会出现回补行情，同时市场本身也可能引发一次技术性的修正过程，希望投资者对后市不要盲目悲观，可能还有上涨的潜力有待释放。

　　做空依据：

　　一、量能萎缩明显，观望气氛浓重

　　周一两市的成交量明显萎缩，上海市场成交量仅为186亿元，这是自4月下旬以来第一次量能在200亿以下，伴随量能萎缩而来的就是大部分个股走势平淡，市场观望气氛明显加浓，我们认为，在目前点位量能萎缩是不利于后市向上发展的，一方面，量能萎缩表明主动性买盘减小，场外资金对后市看法谨慎；另一方面，量能萎缩可能会引市场缓步下跌，只要市场目前品种的价格不出现投资和投机的机会，资金不会大幅进场，因此，后市放量的点位可能在1400点以下。在量能不能放大的情况下，投资者应谨慎看待后市的走势。

　　二、股改个股大幅填权，复牌跌停风光不再

　　周一市场上我们发现股改板块明显有走弱，完成股改复牌的G解百和G海信均贴权达10%，而第一次股改复牌的深发展等也出现了一线跌停走势，股改个股的弱势固然有补跌的因素，但不可否认的是，自06年初以来股改的赚钱效应可能将就此转弱，这既是对不理性疯狂抢权的惩罚，也是重启价值重估的前兆。而对于目前相对脆弱的市场而言，股改赚钱的减弱可能会引发后市的做空预期，市场始终面临着价格重估的可能。

　　一目了然：周一大盘呈现宽幅震荡的格局，早盘股指低开后一度下跌超过20点，后在一些强势高价股走强的带动下缓步回升，最终股指以阳十字星收盘。盘面上看，股改股和高价消费类股表现较强，从大盘K线上看，市场整体缩量明显，整体观望气氛较浓，后市可能还有下跌动能有待释放。

　　跌势趋缓 关注消费、权证板块

　　受月60均线支撑，沪市股指在1529点止跌回稳，成交量继续萎缩，显示市场心态依旧谨慎，近期中小板同洲电子等

股票进入网上申购期，将冻结大量资金，我们认为市场短期内资金供需不平衡的状况难以改变，在目前的下跌浪世道，投资者的操作风险依旧较大，投资者需轻仓谨慎操作，以回避市场杀跌风险。

　　预计6月份大盘依旧面临一定的调整压力，其压力的来源主要为如下几点：1，新股发行速度加快，最近一周连续启动5只新股的发行工作，中行巨型IPO也同期展开，大量资金进入一级市场申购新股，将导致近期二级市场资金供需矛盾的状况短期内难以扭转，同时，中行上市，必然导致其它大盘蓝筹股在指数中的比重下降。A股市场的主力资金显然需要调整仓位、重新进行资产配置以买进中行，而首当其冲受到冲击的就是作为成份股的其它的银行股，从而对大盘造成冲击，2、市场传言管理层开始关注银行间票据市场的不正常现象，开始查处银行票据市场违规入市资金，流动性收紧征兆明显，3、近期美联储主席伯南克对通胀问题再次发表言论，引发市场加息预期，从而引发周边股市再度下跌，近期香港、日本、韩国和印度延续跌势，而香港H股近期累计跌幅已经超过15%，这对国内股市产生压制，4、经过长达6个月的单边上涨，推动国内股市上涨的各类主题(股改、业绩提升、以新能源为代表的题材炒作等)基本轮动完毕，后续上涨缺乏有力支撑，后继市场仍需找到新的可支撑炒做的题材后，方有再度上行的动力。

　　由于中国股市中长期走牛的基石并没有改变，投资者可考虑对具有中长期战略意义的筹码逢低关注，可重点关注那些业绩好且具备成长预期的公司，这些公司抗市场短期波动的能力较强，同时又能够有效分享股市的中期成长价值。

　　对于短线投资者而言，建议关注目前的两大投资热点：

　　第一：权证市场：虽然A股市场的持续调整，在很大程度上降低了权证市场的炒做热情，但具体到个别品种上看，可以发现在大盘调整期间，权证市场一日一龙头的特征依旧在持续，如本周一，在没有任何消息面支撑的情况下，长电580007一路走强，全天最高涨幅近11%，可见权证品种T+0的交易规则，使不少市场热钱仍在该市场寻找投资机会，投资者可关注权证市场上前期杀跌幅度较大，同时近期又有明显资金介入痕迹的品种，采取快进快出的策略搏取差价。

　　第二：A股市场的消费类品种：资料显示，在

人民币升值提升居民消费的背景下，消费将在购买力持续旺盛的推动下出现强劲上行，消费品行业将成为2006年中国投资市场中不可或缺的重要主题，在中国居民收入明显差异之下，消费能力所导致的消费结构的巨大差别，将使得不同价格的消费品依此进入不同收入层次消费区间，从而延长它们的生命周期，周一虽然大盘走软，但包括苏宁电器、G张裕A在内的消费类龙头股大幅走强，有明显资金介入痕迹，可见市场主流资金仍在对该类品种大幅加仓，在重点品种方面，建议投资者重点关注苏宁电器(002024)：公司06年一季度实现净利润3476万元，同比增长121.03%；同时公司公告半年业绩同比增幅在50%以上，远远超过此前市场的预期，公司的高成长性和赢利增长质量再次得到验证，后市发展空间广大，二级市场上公司股价领先大盘股指大幅走强，可重点关注。

　　两市涨幅前五名点评

　　G兰生(600826)：主营进出口贸易，公司投资2.78亿元参股海通证券6.67%的股权，公司业绩有望提升；该股前期连续大幅下跌，今日出现报复性反弹并封于涨停，可逢高减磅。

　　G汾酒(600809)：主营白酒，公司是全国最大的名白酒生产基地之一，毛利率有所提高；该股经过较长时间的持续调整，今日以涨停结束调整，后市仍有一定的冲高潜力，可高抛。

　　G综超(600361)：主营商业连锁 ，公司经营大型连锁超市，是世界上先进的零售业态，具有良好的发展前景；该股今日尾盘勉强收于涨停，明日应有惯性冲高，可逢高减仓。

　　G宏盛(600817)：主营It行业，公司终端客户均为沃尔玛等世界500强企业；该股近期震荡缩量回调，60日均线位置获得明显支撑，今日涨停重拾升势，后市仍可逢低关注。

　　上海医药(600849)：主营医药，公司具有良好的区域优势以及覆盖面较广的销售网络；该股今日股改提高对价复牌，直接封于涨停，后市仍有较大的补涨空间，可继续持股。

　　浙江震元(000705)：主营中药材，公司股本结构特殊，流通盘占总股本的60%，是明显的壳资源股；该股今日股改提高对价复牌，直接封于涨停，后市仍有较大的补涨空间，可持股。

　　G海德(000567)：主营房地产开发，公司最终控制人由浙江省财政厅变更为汪曦光，具有较好的重组预期；该股上升趋势明显，今日加速上扬并报收涨停，后市可密切关注。

　　G中百(000759)：主营商业，公司拥有华中地区最大的商品物流配送中心和农产品加工配送基地；该股前期高位震荡整理，今日放量涨停向上突破，由于累计升幅较大，后市宜减磅。

　　G诚志(000990)：主营生命医药，清华大学企业集团受让公司29%的股份，成为第一大股东；该股运行在上升通道中，今日放量涨停进入加速上扬阶段，后市仍可谨慎持股。

　　苏宁电器(002024)：主营家电连锁，公司作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，在行业内的地位突出；该股上升趋势保持良好，今日放量涨停创出历史新高，后市仍可持股。

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　　(三元顾问 岳从忠)