整合题材有机会也有风险 投资者应具备长远眼光

　　大时代投资

　　中国石化(资讯 行情 论坛)日前召开董事会，批准以143亿现金要约收购齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)、石油大明(资讯 行情 论坛)四家A股上市子公司。

　　我国正进行新一轮的产业结构调整，面临着全球化的压力和市场开放的压力，必然会引发越来越多的内地企业之间、国内企业与外资之间的合作与合资，因此，整合并购将成为市场不可忽视的热点，给股市不断提供新的投资机会。

　　首先，中石化系整合的进展表明中国石化的股改更进一步，对中石化的股价有正面影响。由于中国石化是目前市场中影响最大的

股票，如果按照“10送3”的对价计算，中国石化股改后的股价为4元左右，而其H股股价是4.75港元，因此股改后将有一定的上涨空间，这就是一种投资套利机会。

　　其次，在操作中，齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明流通股的价格分别为10.18元／股、13.95元／股、12.12元／股、10.30元／股。相对于四公司目前的停牌价，溢价比例分别为24.4%、26.2%、13.2%、16.9%。由于各家公司资产质量不一，溢价比例有所差异是很正常的，在投资炒作这类回购概念股时应选择资产质量比较好的买进。

　　最后，除了注意其中的各种短线套利机会以外，投资者还应具备长远眼光。对于大部分国内企业巨头和外资而言，它们进行资产的并购、整合并不是完全为了投机套现、获取分红，而是为了实现扩充规模、提高市场占有率、开拓新的市场，提高竞争能力。为此，他们更注重长线目标的投资渗透，并购的主要目标是实现战略布局。因此，这类股票具有明显的长线投资优势，投资者应该以长线角度来参与投资。

　　在机会之外，投资者也要注意到市场风险。中石化公布要约收购方案刺激回购概念股全线上扬，泰山石油(资讯 行情 论坛)、武汉石油(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)等大幅冲击涨停。但是，这些个股的机会将会有所减小。 因为中石化系中没停牌的公司被现金收购的可能性大大减小，而出售和重组的可能性较大。因此，这些个股的炒作潜力将可能降低。而且对题材的炒作往往是越朦胧越好，随着消息面逐步明朗，其余个股的上升空间可能相对有限。

　　同类板块中中铝系受到联动影响的可能性也不大，因为中铝系已经成为市场关注的热点。2005年至2006年的上涨行情以来，山东铝业(资讯 行情 论坛)和兰州铝业(资讯 行情 论坛)累计涨幅均超过30%。按10倍市盈率定价，山东铝业收购价在13元左右，如兰州铝业以1.05倍市净率定价，收购价约为5.50元。可是，截止本周四，这两只个股分别收报14.24元和6.27元。实际上，股价已经提前炒到位了。