由银河证券主办的2010年中国建筑建材行业高峰论坛于11月4日在北京举行，主题为聚焦“十二五”探寻建筑建材行业成长路径，银河证券研究部总经理王国平、建材行业分析师洪亮、中国水泥网总编张敏、中国建材工业经济研究会会长刘长发、海螺型材董秘周小川、青龙管业董秘马跃出席论坛，就十二五期间建筑建材行业成长路径作为主题演讲。

　　以下是几位专家的演讲实录：　　

　　银河证券建材行业研究员洪亮做挖掘“十二五”行业投资机会的报告

　　从未来的发展趋势谈对包括水泥板块在内的建材的一些认识，主要分为五个方面：一是“区域振兴”带动水泥需求显著增加；二是包括建材行业的新增净产能规模逐步减少，处于结构调整的最佳时期；三是对于水泥价格增长因素进行剖析；四是集中度进一步提高，重组价格突显；五是龙头公司具有估值优势。

　　“区域振兴”带动水泥需求显著增加

　　目前从整个国家层面来看，“区域振兴”应该由原来的国家4万亿投资拉动向区域振兴发展战略转换。为什么要做区域振兴的战略规划？最主要是中国面积太大，各个地区的发展不平衡，造成了各地的差距比较大，区域振兴实际上是中国目前所进行的城镇化加速发展的具体体现，由原来整体的城镇化向这些相对来说区别的区域发展城镇化转变。去年我们国家城镇化水平是46.4%，今年有可能达到48%，到2015年我认为可能要超过55%，这个速度是非常快的，基本上是每年一个百分点，但是我们要注意到，我要提醒各位虽然说每年是1%左右，但是由于基数的不同，实际量是在加速的。

　　在城镇化过程中，包括水泥在内的这些建筑建材行业应该是筑起中国未来城镇化的基石。在发展过程当中，实际上对于这个行业影响最大的还是固定资产投资，而在未来的5年当中，我认为中国的固定资产投资不会低于25%，平均水平有可能在季度之间有波动。这主要是基于我们国家庞大的人口基数造成的，因为中国的就业问题以后是政府面临的首要问题，而要解决就业问题，投资在目前阶段上应该是解决就业的主要方式。我们都知道经济的发展主要面临三驾马车，而在目前国际环境相对来说比较恶化的情况下，出口这一块的增长尽管今年已经恢复到危机前的水平，但是未来的增长速度会下降，主要由于我们以前的基数比较高，随着东南亚，特别是这些发展中国家的崛起，产业的转移，我们的人力资本逐渐提高，再加上人民币升值，未来中国出口产品的竞争优势在下降。

　　在可以预见的5年内，我觉得有两个方面可能是主要的经济火车头，首先是我们传统的投资，这个投资实际上也区别于“十一五”主要以政府投资的方向，下一步的投资可能由中央政府为主向中央与地方政府共同牵头，而且以地方政府为主转变。因为随着财税体制改革，地方财权的扩大，特别是现在对于地方行政机构的改革由省一级直接管县一级，地方的财权和税权都在扩大，地方的投资热情在高涨。而且我们知道，2011年是“十二五”的开局年，新一届政府，特别是地方的这些诸侯都面临着政绩的压力，所以我认为投资的速度不会下来。从历史来看，25%不仅是城镇的固定资产投资，全社会的固定资产投资也基本上在这个水平。原来全社会的投资可能比较高，但是随着近几年的发展基数特点，这两个比重基本上一致。固定资产投资相对比较高的发展，对于建筑建材行业，包括水泥行业的拉动作用依然强劲。

　　房地产增速的加速回升。目前房价高启是政府面临的棘手问题，要想控制房价的增长，我个人觉得不仅仅要投资商和投机商的持有成本，最主要是要加大住房的供应，优化供房结构。说白了，房地产行业主要是以疏导为主，要增加经济适用房、廉租房的供房比例。整体上房地产的开发规模会越来越大，特别是新一届政府将以人为本、和谐社会作为一个目标，未来城镇化加速以后，这些脱离了土地的农民进入到城市他们是要有住处的，而且“十二五”的居住条件要比“十一五”还要好。无论从总量还是从质量方面，房地产的发展速度都是非常明显的，而且具有持续性。

　　新增净产能规模逐步减少 结构调整的最佳时期

　　现在以水泥作为试点有两个省，一个是宁夏，一个是山东。以水泥下乡为代表的建材下乡，我个人认为是政府启动消费，特别是农村住房消费的一个出发点。房地产现在是一个支柱行业，实际上未来也是一个支柱行业，最主要是因为这个行业产业链是非常长的，原来只是考虑到家电下乡、汽车下乡。最根本的一点，实际上如果从启动农村住房消费来看的话，这个力度会更大，这个产业链会更长。

　　它将启动农村的潜在住房需求，我们知道农民有一个特点，就是说有钱的盖房子娶媳妇，原来有钱人修路，这会调动潜在的农村住房需求，可以设想一下，如果没有这个政策的话，可能原来是2012年或者2013年孩子要结婚才会建房子，但是由于这个政策的实施和深化，我认为可能2012年、2013年的建房需求会提前释放，而且这种行为具有很强的持续性。目前我们水泥行业在消费终端来看出现了这样几个比例，基础设施可能要占到30%的需求，房地产可能占到30%，还有一个需求就是农村要占到40%。从以上的分析来看，这几方面都会有比较大的增长。在未来5年，我认为水泥行业从需求来看还有7%到10%的增长。

　　从供给来看，这个行业目前所处的状况是什么样的？随着4万亿投资的拉动，水泥行业成为一个投资热点，生产线在“十一五”期间是高速增长，但是到了今年，实际上投资的增速在下降，今年1到9月份，由原来的高速下降到10.8%左右，而且这个行业落后产能的淘汰力度是非常大的，工信部原来就说在前三季度大概淘汰5千吨的落后产能，后来6月份提出淘汰9155万吨的落后产能。

　　实际上在9月份，就是第三季度末已经超额完成。所以这个淘汰的力度这么大的话，对于原本过剩的建材行业、水泥行业来看，确实使行业的经营环境得到了大幅度改善。而且国家未来会出台一个水泥行业准入条件，这个条件更加具体细化，就是这个地区人均生产超过1千公斤的基本上就不让新建了，所以这个行业的增速会大幅度下降。而且目前这个行业的技术水平越来越高，到目前为止，这个行业做新型干法的已经超过了80.3%，未来不敢讲是100%，大概90%以上进行干法应该是指日可待。

　　而且需要强调的是，落后产能淘汰是一个动态的概念，我们认为湿法是一个落后产能，但是现在看来东部地区日产2千吨以下的，新型干法也是属于落后产能了，所谓落后就是指技术指标和效率相对于先进的生产线来说比较弱，这就叫做落后产能。这样来看的话，这个行业的经营环境大幅度改善。而我预计未来5年，这个行业产能的增幅大约是在7%到10%左右。为什么这么讲？特别是产量，最主要在于这个行业的产品有一个特点，就是都有有效期，实际上它的销量就是它的产量。如果你的产能得不到有效的释放，实际上你的产量是技术上或者理论上的产能，而不是现实产能。所以产量和销费量基本上是统一的口径。

　　对于水泥价格增长因素进行剖析

　　对于水泥的价格，我认为有两个因素会促进综合水泥价格持续上涨。中国建材集团总经理宋子平先生说过，“水泥与钢铁的比价关系，中国应该是世界上最落后的，或者是最低的”。国外应该是1：4，而我们中国是1：10，就是说一顿钢的价格可能是10吨水泥的价格，有的地方可能更高。我觉得这个问题的形成是有历史原因的，我们知道在90年代初水泥是非常抢手的，通过这几年的发展，特别是进入到二十一世纪以后，水泥行业的加速发展造成了产能的大量释放，而且这个行业总量是过剩的，释放的同时使这个行业的竞争恶化。

　　我们知道实际上既有的这些落后产能折旧早就提过了，基本上是变动性的，所以有的落后产能为什么能够存在？因为它的成本低、价格低，有价位优势。还有一点在于这个产品是同质化产品，主要是靠价格竞争。刚才我提到的分析，供应结构的改善和优化以后，这个行业的竞争未来可能相对趋于理性，特别是一些区域，以华东地区为代表的海螺水泥和南方水泥，目前就出现了一个比较可喜的现象。原来这个行业是指望企业内部的规模效益，或者企业集团内部各家的水泥企业进行协同，但是现在来看这种协同由企业内扩展到企业之间。

　　

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