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　　今年夏天，特别是到第三季度，南方水泥和海螺水泥基本上达成了一种价格的协调机制，使华东水泥的价格改变了历史上一到旺季就进行价格竞争的恶性循环，今年价格出现了比较好的发展趋势。当然这里面也有原因，今年是“十一五”的最后一年，各个地方政府的节能减排指标压力比较大，特别是浙江、安徽都面临着限电，我在会议之前邀请了好几家，比如冀东还有其他几家公司，他们就跟我说现在就是要搞电，因为产能无法发挥。但是有的地区，比如江西这个区域今年就没有限制，整个水泥产能得到了有效发挥，而且由于周边产能没有有效发挥面临着区域性的供应不足，价格上涨，下半年企业的效益大幅度下降。

　　集中度进一步提高 重组价格突显

　　未来价格问题还是水泥行业面临的主要问题，换句话说煤炭价格上涨将会长期推动水泥价格上涨，因为这个行业煤炭的成本大约占到了60%。但是可喜的一点是，现在水泥企业余热发电对于抗成本上涨能力正在提高，余热发电可以解决1/3的电力需求。目前这个行业已经逐步在国外开展得比较成熟，中国也在逐步实施，作为城市清道夫的角色，水泥行业不仅是传统意义上的高能耗、高污染行业，同时也是一个城市污染的净化器。北京水泥厂一条生产线可以消耗22万吨的城市污泥，北京每年污泥产生量大概是100万吨，实际上5条生产线就可以全部吃掉，而且这个行业是一个区域性的产品，基本上每个省，每个重要城市的周边都有水泥企业，未来这个行业在这方面力度会加大。

　　我们知道处理城市垃圾实际上是没有成本的，一方面解决城市污染问题，同时大幅度降低企业的经营成本，特别是原材料成本。地方政府，特别是地方城市还要给予财政补贴，就是你用的越多补的越多。海螺在这方面对于城市生活垃圾的处理是走在了前列，不仅是城市的污泥，同时城市的生产垃圾，特别是一些有害的医院卫生垃圾，这些东西很难消化掉，如果焚烧的话会出现剧毒的物质。其他的行业，比如钢铁和做电力发电，但是我觉得做水泥更好一点，做水泥的石灰石是一个比较富有的资源，但是这个材料也是不可再生的。

　　这个行业的集中度在逐步的提高，去年的时候行业集中度大概在46%左右。未来5年，我认为水泥行业的总体结构大约会达到50%以上，有可能还要加大，因为现在兼并重组的力度也在加大。而这个行业当中最主要能体现的是规模效益，我们知道海螺、南方水泥在这方面都很明显，规模大的盈利水平高，从之前全国水泥的盈利水平来看，海螺的盈利水平比全国的盈利水平高一倍，所以行业的集中问题，对于行业整体业绩和价格的提升比较明显。而集中度提高，对于目前不能新建生产线的情况下，出路只有一个就是兼并重组，从组织结构上优化。所以这个行业应该是一个兼并重组的重要行业，市场前景值得大家期待。

　　龙头公司具有估值优势

　　简单介绍一下龙头公司，在这里面来看有一个国际比较，中国的水泥龙头企业与国外的比较，包括拉法基等等，中国的估值水平并不低，从横轴来看基本上和他们在一条线，但是纵轴来看，我们的负荷增长率明显的高于国外水平，未来3年，大概中国平均的负荷增长率在25%左右，远远高于国外水平，国外在10%到15%之间，有的还不到15%。所以持续的高增长有效的降低了水泥上市公司的估值风险。在这里我们简单的提了几家公司，倒数第三个就是2010-2012年EPS的负荷增长率，基本上达到了20%左右。

　　这样来看，我个人觉得这个行业市场前景在可以预期的5年内都是一个黄金增长期。最主要的一点就是中国的城镇化从国外的经验来看，在城镇化率由36%到60%之间，包括水泥行业在内的整个建材行业是黄金发展期，所以我认为整个“十二五”，包括水泥板块和建材板块是值得我们机构投资者重点关注的。这个时期市场的调整有一点明显，我认为这和前期水泥板块上涨过快和过早有关系，而且市场认为这个行业，特别是西部水泥现在应该进入到一个季节性的淡季，但是我认为未来的增长有效的阻止了它的下跌空间，而且现在来看，这个板块很容易机构投资者操作，因为它的波动性还是比较明显的，而且具有明显的周期性。

　　中国水泥网总编张敏做《西部市场引发群雄逐鹿》主题发言：

　　张敏：大家早上好！很高兴能够有这个机会和在座的上市公司有一个交流。我这个报告主要是根据我们做的通达水泥中国万里行考察来做的。

　　首先简单介绍一下我们这个活动的背景，我们万里行活动是从2009年8月份开始的，第一阶段主要跑的是东部一些大行水泥企业，第二阶段从09年2月份到11月份左右，主要跑了台湾、广东、江西、湖南、四川、重庆，第三阶段的活动是今年7月底开始进行，到9月初结束的，主要跑了西北和东北九个省份的33家水泥企业，所以三个阶段的活动加起来，我们基本上把国内除了西藏之外每个省的水泥企业都跑了一圈。覆盖面也很广，包括天山、祁连山、江西水泥等上市公司，也有很多有特色的小企业。甚至包括台湾的水泥公司我们都进行了考察，应该说对于国内外好的水泥企业了解的还是比较深入的。在走访过程当中我们不光是采访了企业的老总，也和一些同仁进行了交流，包括组织了一些专家技术讲座。我们发现整个水泥行业应该还是处于繁荣向上的发展阶段。这是我们第三阶段万里行的安排，从新疆到青海，再到内蒙、山西、陕北到东北，所以第三阶段主要是西北和东北的行程，未来我们还打算组织国外的考察行程，比如到欧洲和中欧市场。

　　西北市场相当繁荣 大量新建项目都在西北

　　我们考察的结果，西北等市场相当繁荣，很多企业也担心产能过剩，很多在建的项目相当多，比如东部和中部地区起码没有什么大型的项目在建，大量的新建项目都在西北，特别像新疆和山西这一片，山西和东北地区也是并购重组目前的热点市场。水泥企业的技术创新，我们在调查当中也特别对于产业链做了一些调查。

　　从这个调查表(PPT)当中可以看出来，基本上我们去的新疆、宁夏、青海、黑龙江、山西、陕西整体来看水泥价格都是比较高的，和华南、华东市场比起来的话还是有很明显的优势，华东市场目前基本价格涨到400多了。我们判断一个市场的好坏，其实从价格是最能够直接看出企业的盈利和行业利润增长的。在我们的调查当中发现新疆的确被誉为现在行业的热点，西部大开发十年和国务院出台的新疆开发文件出台以后，整个新疆基础设施建设需求量相当大。2009年新疆完成固定资产投资2827.23亿元，同比增长22.18%，水泥产业也是增速相当惊人。

　　这张图(PPT)是我们在9月份的时候制作的，实际上现在在建的项目还不止这14条，所以在供需旺盛的情况下，企业的投资热情也是相当高涨。外来的投资，很多企业都开始考虑到新疆选点投资。这里仅仅是有一些公开报道和我们了解的情况，实际情况还远不止这些。相比其他地区来说，基本上其他地区新建生产线大部分都已经关闭掉了，但是新疆因为特殊政策和地理环境优势，水泥项目相当宽松，没有限制，所以吸引了全国各地的大型企业投资进入这个市场。而且在这一轮的投资热潮里面，以前新疆大部分的生产线都是小规模1千多吨、2千多吨的，到目前为止都没有4千吨以上的生产线，但是这次布点建设的生产线基本上都是在5千吨，内地的企业一旦进去，就按照自己的习惯建5千吨的生产线。天山建设的生产线也是在5千吨以上，单线产能规模一下子提升了很多，一条5千吨下去就是200万吨的水泥产能，两条下去就是400万吨，新疆可能一年的需求量也不用这么多，所以大规模的产能投资下去的话，必将对市场格局进行很大的冲击，从而引发价格竞争。这是我们从东部市场的规律看到的，价格迅速下滑，现在西南地区也开始出现这种情况了，很多新疆企业也是在担心未来会不会也出现这种情况。我们在采访青松建化老总的时候，他也是有这样的担心。新疆市场主要是天山股份和青松建化，相对来说北郊市场的需求更大一点。相对来说新疆地区资源丰富，煤炭价格与东部地区相比相差一半都不止，所以从产能布置来讲，青松建化的投资力度还是相当大的。