机械行业：装备制造业拉动经济不断增长(2)

　　2.宏观调控力度加大

　　2.1固定资产投资增速回落

　　1-2月份，城镇固定资产投资增长24.3%，略有回落。其中，房地产开发投资继续攀高，达到32.9%。

　　1-2月份固定资产投资增速偏高的原因在：一季度信贷资金较充裕；房地产投资增速难以出现大幅下滑(施工面积加快与投资高增长的惯性)。

　　调控政策影响下，新开工项目投资增速出现下降。1-2月份新开工项目投资同比下降2.6%，尽管比去年同期跌幅收窄，但比上年末28.7%的增速大幅回落。因此，这不仅仅是因季节性因素的回落，更多是受调控政策影响——(2007.11.21日《关于加强和规范新开工项目管理的通知》。预计未来一段时间，新开工项目投资在调控政策影响下难以出现去年大幅增长的态势，有望保持较低增速。

　　施工项目投资增速反弹压力增大。07年年初以来的新开工项目投资增速的恢复性上升使得今年施工项目投资反弹压力增大。施工项目投资增速从去年四季度开始攀升，在08年2月份达到22.2%，远高于去年同期。预计上半年施工项目投资增速将继续走高；下半年在07年新开工项目投资高增长的影响不断变小的情况下，施工项目投资增速有望出现回落。

　　2.2从紧的货币政策和稳健的财政政策

　　07年中央经济工作会议确定08年将实行从紧的货币政策和稳健的财政政策。与06年中央经济工作会议相比，07年会议中货币政策的最大不同是由“稳健”到“从紧”。其中最重要的是关于货币信贷的调控。从“合理控制信贷投放和优化信贷结构”到“严格控制货币信贷总量和投放节奏”。

　　因此，我们不难判断：央行将会加强对货币信贷的调控，贷款增速由15%下调为13%是完全有可能的，行业投资将会受到重大影响。其中，“高耗能、高污染行业”及“房地产行业”的信贷控制将会从严。

　　2月份CPI同比上涨8.7%，创了12年来的新高，虽然这里面有雪灾因素，但是宏观经济的偏热和各类原材料、农产品价格的暴涨是背后的主要因素。首先是铁矿石上涨65%，而国际市场农产品价格也持续上涨，目前这些基础原材料价格的上升还尚未完全传递到下游行业，08年要想维持06、07年高增长、低通胀的理想局面存在很大困难，通货膨胀的控制任务非常艰巨。

　　因此我们认为从08年第一季度的情况来看，经济运行的热度和CPI均略微超出07年底的预期，07年底中央经济工作会议所制定的从紧的货币政策将得到更严格的执行，财政政策可能还会保持适当力度。而原材料价格和人工成本的上涨将侵蚀一部分企业的利润。

　　3机床行业进入加速通道

　　3.1下游重工、造船业产能扩张推动机床行业进入加速通道

　　机床是先进制造技术的载体和装备工业的基本生产手段，机械制造的工作母机，是装备制造业的基础设备，主要应用领域是船舶、工程机械、军工、农机、电力设备、铁路机车、汽车等行业。在船舶、工程机械等行业的产能扩张压力的推动之下，机床工业正迎来快速发展阶段。