家用空调：2007年回顾与2008年行业展望(4)

　　从绝对金额看，12月底的库存达到1141.48万台，创了历史新高。由于销售旺盛，尽管生产保持高位，但8月份以后，库存增长是在不断下滑的。但是，如果考虑到经销商淡季放款而带来的商业库存，实际的库存可能是非常惊人的。这么高的库存，反映了厂商和经销商对后市的积极乐观的态度，但作为分析师，还是存在一丝隐忧。

　　2. 07年空调各品牌的表现

　　格力是07年空调旺盛需求和渠道建设的最大赢家。格力07年生产空调1736万台，增长46.7%，总销售1572万台，增长49.6%，产销率为90.55%。其中内销1046万台，增长54.5%，出口546万台，增长41%。07年格力在国内市场占据了32%的份额，龙头老大的地位进一步得到稳固，而出口也占据了14.9%的份额，仅次于美的电器。

　　力求在冰洗业务取得突破打造大白电业务的美的电器，其空调业务也获得了高速增长，但增速略逊于格力电器。07年美的电器生产空调1387万台，同比增长22.54%，销售空调1337万台，同比增长23.4%。产销率好于格力，达到96.4%。其中内销达到688.8万台，同比增长21.31%，出口648.2万台，同比增长达到25.72%。维持了内销第二和出口第一的业内排名，市场份额分别达到21.5%和17.6%。

　　值得关注的是三星借助中国的生产基地，出口业务增长1.5倍，出口市场份额达到10%以上，并超越海尔，排名跃居第四位。据悉，08年其在北美市场的订单也大幅增长。

　　由于三星和LG这两家企业在设计和品牌(自有品牌出口)方面的优势，其对格力和美的的出口特别是自有品牌的出口形成了一定压力。

　　从空调内销的整体市场格局看，基本已经形成了双寡头的竞争格局。格力和美的已经占据了53.5%的市场份额。外销市场的集中度也在提升，前4家企业占据了53%的市场份额。

　　3.新冷年的数据及各品牌表现

　　我们认为新冷年的数据对分析需求非常有意义。因为，尽管淡旺季有模糊的趋势，但依然非常明显，如07冷年3月份到6月份的4个月的销售占比为55%。而下半年的内销反映的是在淡季打款贴息和淡季提货政策的激励下，经销商对未来的判断，特别是年初几个月需求的判断，而6、7月份由于属于冷冻年度最后阶段，来自厂家的激励也相对较少，反映的是真实的需求，整体而言，从淡季贴息政策开始到7月底冷冻年度结束，应该反映的是这一阶段相对真实的需求，而就财政年度的数据而言，全年数据受到贴息政策和对未来市场判断的影响，反映的往往不是这一阶段真实需求。因此冷冻年度对空调业而言依然是非常有意义的。

　　4. 08年空调市场展望

　　中华商务网07年下半年内外销数据非常乐观，下半年内销增长达到40%左右。这使我们担心下半年内销的快速增长而带来的商业库存的大幅增加，可能会使08年的增长提前反映到07年的业绩中，导致08年增长的下滑。

　　因为，正如前面所述，冷年的数据对于判断国内需求增长和行业内销增长更有意义。

　　07冷年内销2885.79万台，假设08冷年增长15%左右(07冷年增长14.8%)，就是3320万台，8-12月内销1077万台，剩下7个月销售2243万台，那么08年前7月销量同比将仅增长5.4%，金额增长在10%左右。如果08冷年销量增长20%，则08年前7月销量增长12.1%，金额增长在17%左右。考虑到07年8月份后高基数的影响，08全年销售额的增长应该在10%左右。