医药行业：2008年医药行业又一个丰收年(7)

　　6、公司的渠道成熟、管理系统先进，经过多年的积累，已经进入了一个快速增长的时期，未来3-5年的成长性非常确定。对于外延式增长，我们认为国药股份作为北方资产整合的重要平台，未来仍有可能扩大其在北方的业务版图。

　　7、由于公司的高成长性，其在二级市场的表现一直都强于大盘；2007年11月起，上证综值跌11%，而华兰生物上涨29%。公司2007年业绩的快速增长和2008年业绩仍将高速增长在二级市场有了充分的体现。

　　8、未来几年公司的整体的盈利能力大大增强，预计2007年公司利润的增长率超过30%，2008年、2009年公司利润增长率将达20%、20%。

　　预测公司2007年、2008、2009年每股收益分别为：0.64元、1.22元、1.77元。2008年、2009年对应的PE分别为：43、29，我们对公司的评级是：推荐。

　　五、风险提示

　　1、医改的不确定性，导致需求不能大幅上升的可能性

　　2、产品价格下跌代替产品价格上涨的可能性

　　3、系统性风险加大的可能性