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　　文/新浪财经港股专栏作者 岑智勇[微博]

　　根据传统智慧，央行加息，意味着经济出现向好势头，并会为经济周期敏感的板块，例如内需相关板块，带来利好作用。

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　　周内的焦点，肯定是联储局议息。新任联储局主席耶伦除了宣布继续缩减买债规模外，还公布了在完成买债后，再过半年便会加息，坊间估计日期为2015年首季或次季。根据传统智慧，央行加息，意味着经济出现向好势头，并会为经济周期敏感的板块，例如内需相关板块，带来利好作用。

　　时值业绩高峰期，周内有不少业务与内需息息相关的公司，公布了业绩。例如是经营果汁业务的汇源果汁(1886)及安德利果汁(2218)。汇源果汁的2013年度营业额增加13.1%至45亿元人民币，纯利更大升13.1倍至2.29亿元人民币。集团的营业额主要由百分百果汁及中浓度果汁带动；盈利大升的原因，是因为政府补贴收入，以及出售附属公司的收益所带动。

　　至于另边厢的安德利果汁，其2013年营业额灭少27.1%至8.93亿元人民币，纯利则增加15%至1.28亿元人民币。集团解释，营业额下跌的主要原因，是受国际浓缩果汁市场价格下降所影响；盈利上升则主要受投资收益所带动。

　　汇源引入策略伙伴

　　从股价角度去看，汇源果汁近期的股价走势，明显较佳，原因是该公司于周内先后引入三得利为策略性伙件，以及向新加坡主权基金淡马锡发行2019年到期的可换股债券。汇源果汁胜在规模较大，而且是内地100%果汁及中浓度果汁的市场领导者，而且更获得政府支持，显然是国策受惠者。亦正因如此，该公司较易引入强者作为策略性伙伴，以提振股价。

　　若从股东回报率(ROE)的角度去看，汇源果汁及安德利果汁的ROE分别为3.04%及4.76%，在业内算是中游水平。在行业中，ROE最高者为中国天溢控股(0756)，达5.4%，是板块中最高者。

　　中国天溢 ROE 高

　　中国天溢控股的主要为种植及销售鲜橙业务、生产及分销冷冻浓缩橙汁及其相关产品，业务包括上游的橙园、中游的非还完橙汁、以及下游的销售业务。值得留意的是，中国天溢控股早前曾向邓普顿资产管理，反映该公司也开始获得强者关注，值得继续跟进。

　　岑智勇

　　汇业证券策略师 (APR850)

　　权益披露

　　分析员岑智勇及其关连人士并没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益。

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