山东海龙：自给自足 成本优势

　　异动原因：

　　2007年年报显示，公司全年实现营业收入31.2亿元，同比增长24.39%；实现利润总额3.60亿元，同比增长276.72%；实现归属母公司所有者利润2.76亿元，同比增长292.85%；实现每股收益0.67元；扣除非经常性损益后每股收益为0.62元，分配预案为每10股送3股转增7股，派现金0.4元

　　投资亮点：

　　(1)产品价格上涨，毛利率大幅提升。利润增幅大幅高于收入增长的主要原因是公司主营产品粘胶短纤价格07年出现上涨，年度累计涨幅达到48.28%，粘胶短纤毛利率较06年提升18%。

　　(2)立足长远，建设新疆生产基地。公司与新疆当地公司新农开发合作，在南疆地区建设10万吨棉浆粕项目(公司持股45%)和8万吨粘胶短纤项目(公司持股55%)。其中一期5万吨棉浆粕于07年9月底投产，二期5万吨将于08年投产；一期4万吨粘胶短纤于07年9月初开工建设，预计08年底投产，二期4万吨于一期项目投产后开工建设，预计09年底投产。公司此举不但顺应了国家西部大开发的战略部署，而且能够利用新疆棉花产量达、资源成本低等优势。

　　(3)作为粘胶短纤的龙头企业，山东海龙除了在产能方面占据绝对优势之外，更因为其完整的产业链而拥有成本优势。山东海龙是目前我国粘胶纤维行业中产业链最为完整的企业，上游原材料棉浆粕完全可以自给。

　　风险提示：

　　1、 公司有多个在建项目，是公司未来业绩的增长点，存在项目不能预期达产的风险；2、 公司粘胶行业属于周期性行业，存在行业周期性波动风险。

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