中国嘉陵：开疆辟土产品升级带来扭亏为盈

　　江南证券

　　1.在面临国内摩托车市场整顿，原材料及税金上升等不利情况下，公司实现了营业收入的增长，扭亏为盈，主要因为公司在积极开拓毛利率较高的摩托车的国际业务，07年增长达到46.68%。

　　2.公司的管理费用下降，主要因为原来计入管理费用的工资等计入了成本，而公司的盈利有比较大的部分来源于出售光大银行的股权。公司同时计提了一定的资产减值损失，一定程度上降低了利润总额。

　　&nbs

　　p;3.我们预测2008、2009年公司每股收益分别为0.048元、0.058元，对应动态市盈率152、126倍，考虑到公司的军工背景，给予公司“持有”的投资评级。