聚龙股份：中标交行 中型清分机实现突破

　　公司中型清分机未来有望复制小型清分机进口替代路径，成为公司又一利润增长点。我国清分机市场一直以来都由国外厂商主导，尤其是大中型清分机市场，几乎完全由德国捷德、英国得利来、日本光荣等国外厂商掌控。随着本土厂商技术的逐渐成熟以及产品性能的进一步提高，近几本土厂商年逐步实现了对银行小型清分机的进口替代。聚龙在大力发展小型清分机的同时，也加大投入进行了中型清分机的研制。此次中标标志着聚龙正式切入中型清分机市场，未来有望复制其在小型清分机市场的进口替代路径，不断扩大在中型清分机市场的份额，成为公司的又一利润增长点。

　　A类点钞机普及、小型清分机上柜台进入加速期，聚龙2013年有望实现持续高增长。人民币鉴别仪“新国标”的实施直接带动了A类点钞机在商业银行的整体更新换代需求，从2012下半年开始，公司A类点钞机需求实现了放量增长，2013年各大银行A类点钞机的招标工作有望全面展开，届时公司将迎来A类点钞机更新换代投资高峰；现钞“全额清分”政策的强制实施，促使清分机上柜台趋势日益明确，行业进入加速成长期。经测算，小型清分机和A类点钞机潜在市场容量有望达到120亿。假设聚龙股份(41.940,0.29,0.70%)拿下30%的市场份额，则公司仍将有36亿元的潜在收入规模。综上，我们认为，公司2013年延续高增长态势是大概率事件。维持“推荐”评级。

　　(华泰证券 马先文)

　　峨眉山A：淡季稳增 三公消费紧缩影响有限

　　非公开增发工作稳步推进，旅游文化演艺市场空间广阔：公司非公开增发工作正按照计划有序推进，我们预计2季度将进入材料申报阶段，如果顺利的话，3季度有望获批。计划募股资金投入的旅游文化演艺项目利用公司原有土地，满足游客日益多元化的旅游消费需求。目前当地已有的文化演艺节目水平一般，竞争有限，公司凭借品牌和游客优势，市场空间广阔。

　　在H7N9禽流感疫情不出现大规模传播的情形下，峨眉山景区的内外部交通环境持续改善将有力保障进山游客保持平稳增长，随着进入2季度行业景区度不断上升，门票提价效应将逐步显现，业绩的持续较快增长将为公司提供较充分的投资安全边际。据此，我们仍维持对公司“买入”的投资评级，近期建议逢低介入。

　　(国金证券 毛峥嵘 苏超)

　　长荣股份：云印刷拓展成长空间

　　云印刷为新型印刷方式，具备快速成长基因。云印刷是一种新型印刷方式， 一般包括4部分：能够发送印刷任务的应用程序、传递印刷任务的云印刷服务网络、印刷生产设备以及物流服务等。与传统印刷方式相比，云印刷能够实现个性化定制(如名片、贺卡、信封信纸、宣传资料等)、随时下单、快速交货，而且由于采用了合版印刷(起源于台湾，又叫拼版印刷，就是将许多不同客户相同印量的印件组合成全开大版，形成批量和规模优势，共同分摊以节省制版及印刷费用，一般比独立开版印刷降低30%左右)价格更低，因而具备很大的优势。目前美国的shutterfly 和vistaprint、香港保诺时以及台湾健豪股份是其中佼佼者，国内北大方正也在2011年推出了国内首个网络印刷云服务平台。 携手健豪股份，延伸下游印刷市场，实现双赢。台湾健豪股份成立于1998年， 经过10多年的成长，形成了从印前、印刷到加工、物流的全方位经营，即使在台湾已经相对的成熟市场，同时经历了金融危机，健豪股份营业收入从2008年8.1亿新台币增长到2012年25亿新台币(约为2.2亿元到5.2亿元)， 年复合增长率达到32.7%，保持了快速增长，2012年占台湾市场份额约25%。公司与健豪股份携手，利用后者成熟的经营模式和自身研发的系统软件，降低市场开发风险，后者可利用公司的资金、区位优势进入大陆市场，实现双赢。合资公司市场聚焦京津冀地区，如果推广顺利将借鉴健豪股份在台湾地区的开发经验，在全国各地布局印刷基地，扩展全国市场。

　　公司立足产业园，将有望率先获得政策支持。目前天津国家级新闻出版装备产业园已经获得国家新闻出版广电总局批复，公司将与北辰区政府一起负责招商引资工作。同时天津市新闻出版局正在考虑制定相关支持园区发展的政策，可能包括税收减免、财政补贴、土地租金优惠等，公司作为主要参与人， 规划建设中的800亩长荣印刷产业园将有望率先获得政策支持，利于公司云印刷业务的开展。上调至“强烈推荐-A”投资评级。

　　(招商证券[微博] 刘荣)

　　广电运通：分歧中正蕴含机会

　　市场另一担忧在于，认为公司业务稳健有余，但担心公司业务无处突破，成长动力不足。我们认为：VTM业务进展顺利，前景广阔。公司VTM的主要客户广发、交行的领导层均对VTM高度重视，目前试用效果良好，有望获得进一步推广。且多家银行均对VTM兴趣浓厚，市场前景广阔。我们认为VTM将逐步取代传统的柜台服务，市场容量将是目前ATM的2-3倍。

　　进口替代有望加速，国内大行突破可期。在国内四大行中，工行尚不是公司客户，而一体机尚未突破建行与农行。公司在2012年报中提到要“消灭ATM国内市场空白”。虽然具体时间节点尚难断言，但从产品竞争力和政府导向来看，相继突破的趋势已定。维持“增持”评级。

　　(国泰君安 袁煜明 熊昕)

　　长荣股份：双轮驱动 强势成长

　　与市场不同，我们认为公司作为国内印后设备无可争议的第一品牌，未来围绕着新应用、新市场和新产品积极布局，将顺利突破“小市场”的瓶颈，成长为印包全产业链的国际知名企业。

　　随着订单交付节奏的正常化和展会告一段落，公司二季度往后的增长速度有望回到高位；同时，随着德鲁巴展会的顺利参展，后续海外接单情况存在超预期的可能，为股价上涨提供催化剂。目前公司股价对应2012和2013年市盈率分别为16.8倍和13.3倍，明显低于A股印刷包装机械板块的平均水平。随着业绩增长逐渐兑现、中长期成长路径逐渐明晰，公司股价将受估值、盈利双升的驱动，享有较大上涨空间。首次覆盖给予公司“推荐”评级，目标估值倍数20x2012PE，12月目标价29元。

　　(金融证券 罗炜)

　　北纬通信：手机游戏未来的领导者

　　公司传统业务趋稳，手游业务打开成长空间。我们认为短期内短信增值服务、彩铃仍将在各自领域作为主要的信息交换方式，传统业务跌幅趋缓；而手机视频及IVR业务则有望持续上升。公司手机游戏行业目前正在进入爆发式增长期，目前代理及自研游戏方面有较多储备，2013年随着“大掌门”游戏的继续发力，以及“末日之光OL”等游戏的陆续推出，手游将成为公司的第一大业务。

　　公司游戏储备充足。自研游戏，“末日之光OL”将于5月上线，有望复制大掌门成功经验。代理方面，成功代理大掌门为公司代理其他游戏奠定了良好的基础，公司13年将代理5-10款网游，以及数十款单机游戏。给予“增持”评级。

　　(华泰证券 孔晓明)

　　杰瑞股份：高端油服业务有望加速腾飞

　　我们认为国内油服企业在水力压裂、连续油管服务等非常规油气开采核心技术领域仍处于积累阶段，技术水平与斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯等国际油服巨头存在较大差距。杰瑞股份的高速发展受益于国内大力拓展非常规油气资源开采的良好行业形势，但油服产业目前还处于拓展初期，技术水平和工程经验还有待提高、积累，与贝克休斯合作，将国际先进油服技术和公司的本土化市场优势相结合，有望加速公司在高端油服领域的技术进步和市场拓展。

　　维持之前的盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为2.09、2.92和4.06元，当前股价对应13-15年PE分别为38X、27X、19X。我们认为公司正逐步 扎实推进发展战略规划，在国内非常规油气开发的历史性机遇下，有望持续高速增长，维持“强烈推荐”的投资评级，按40~45倍PE给予13年目标价：84~94元。

　　(民生证券 刘利)

进入【新浪财经股吧】讨论