华邦制药：农医并举 向国际农化企业迈进

　　公司农药业务具备长期增长潜力。农药业务方面，华邦制药凭借突出的技术研发能力、丰富的产品储备、先进的管理和环保理念等综合能力与多个国际知名农化企业确立了长期战略合作关系。中短期内公司供应链布局、产品线完善及自产比例提高成为利润增长主要来源；长期看，巨大的仿制药市场及与客户的长期战略合作，利于公司稳步成长，对互补型农化企业的并购整合及海外终端市场的提早布局，则有助其向国际先进农药企业发展。

　　医药细分领域优势明显，市场拓展空间较大。公司医药业务在皮肤科等细分领域优势明显，优势领域的新药研发和新品推广将进一步巩固公司市场地位。目前公司医药业务在处方药及OTC市场均仍有较大拓展空间，而未来结合颖泰嘉和平台强化医药原料药出口可望成为医药业务新的增长点。 维持“买入”评级。我们预期公司随着农药自产供应体系的逐步完善，农药业务销售收入及毛利率将稳步提高，加之医药新药销售增长及OTC业务发展，未来盈利将保持快速增长。我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.82(扣非后0.67元)、0.87、1.13元(未考虑增发因素)，维持“买入”评级。

　　(兴业证券 郑方镳)

　　鸿博股份：获取银联认证 IC卡迈出第一步

　　高端包装印刷业务稳步推进。公司重庆和北京两个项目为公司近年来所重点发展的高端印刷业务，其中重庆项目今年开始已逐步放量，主要为酒标印刷，市场前景较好，并可以作为公司RFID智能标签的切入点，预计这两个项目明年分别贡献收入1.5亿和2亿。

　　盈利预测。我们预计12/13年公司EPS为0.17/0.23元，目前股价对应13年PE为20X,考虑到公司无纸化售彩业务可能取得突破，我们维持“增持”评级。

　　(国泰君安 王峰 穆方舟)

　　百润股份：高端食用香精公司高估值的秘密

　　(1)研发驱动业务，业务都是中高端(每年研发投入都在6-8%左右，且有大量特色化研究)。(2)大客户数量和质量都很高，将网络效应发挥到极致(大客户占公司收入的比例在30-50%，客户间的口碑效应提高了公司的客户粘度)。(3)以增加技术实力而不是产能为目的的并购提高了公司整体能力(通过并购获得了大量技术，方法和理念)。(4)战略规划得当，把握行业趋势。通过比对指标和特征，我们发现百润目前的状态和公司管理层确立的未来规划完全符合以上特征。市场对百润的实际的估值有些误会。之前给予的高估值是盈利快速增长驱动的(今年高增长)，但这并不符合这个公司的本质，实际上我们认为给予高估值的主要原因是：增长的高稳定性带来的业务极强生命力(本研究的核心内容-百润的特征符合享受高估值类型公司的一般特征并具备可持续性)和较大成长空间(体量小，占比低，相对于主要对手比较优势明显)共同驱动的。虽然都是给予高估值，但驱动因素不同。

　　维持“买入”评级。维持12-14年的盈利预测0.5、0.69和0.94元。考虑百润具备和国外以研发驱动型的，以大客户为主的纯粹的中高端香精公司(奇华顿等)一样持续保持保持高估值的潜力。而公司目前股价对应的12-14年业绩的PE在25倍、18倍和14倍。相对于未来成长空间和可实现性角度看具备很强吸引力。给予目标价20.70-22.4元，维持“买入“评级。

　　(华泰证券 张芸)

　　沧州大化：双高点下机会难持久

　　对公司的看法。公司今年的投资机会的确超出预期，尿素、TDI双顺造就了业绩增长和投资机会，但明年恐怕又是双杀，至少TDI我们认为恐难恢复，尿素想超越今年恐怕很难。

　　估值与投资建议。我们预测公司2012-2013年的EPS分别为1.03、0.80元/股，明年0.80元的业绩依然是不错的假设下计算的。对应目前的估值是13X和17X,总体认为双高点下机会难以为继，“中性”评级。

　　(宏源证券 张延明 祖广平)

　　日出东方：竞争优势进阶 具长期增长潜力

　　核心风险提示：“骗补门”事件升级，对公司经营造成影响；行业竞争环境恶化；募投项目建设速度低于预期导致产能暂时受限。

　　首次覆盖，给予“增持”评级，目标价18 元。我们认为公司今年增长受限于行业景气度下行，明年随行业复苏重回高速增长路径。预计2012-2014年公司EPS分别为1.02元、1.27元和1.52元。目标股价18元，对应2012-2014年PE分为17.7x、14.2x和11.9x。

　　(国泰君安 方馨)

　　格力电器：又提供中长期投资机会

　　(1)公司远未到增长天花板。目前我国空调保有量还很低，总需求空间还很大，公司的市场份额也有上升空间。格力在高端品上品牌号召力强，产品均价提升空间大，公司规模增长还有较大上升空间。同时公司中央空调、小家电等业务保持较快增长，拓展新成长空间。(2)主要竞争对手“转型”进一步优化行业竞争，消费升级下，产品升级加快，公司盈利水平稳步提升。(3)原材料价格维持低位，有利于盈利水平提升。

　　3.投资建议：从2012年开年情况看，公司在销量增长、均价提升以及盈利水平提升后，在规模和盈利上都有望再超预期。预计公司2012/2013年收入分别为1008亿、1204亿，同比分别增长20.6%和19.5%；净利润分别为70.7亿和82.8亿元，同比分别增长35%和17%，约合EPS分别为2.35元、2.75元。目前股价对应2012年9.6倍估值，给予“推荐”评级。

　　(银河证券 袁浩然 郝雪梅)

　　红宝丽：政策明朗或将推聚氨酯保温板爆发

　　高阻燃聚氨酯建筑保温板材项目3年内逐渐达产，新国标出台或点燃爆发式增长。其聚氨酯保温板是结构性阻燃，通过添加无机材料可达到复合A级的防火标准，实现节能与防火安全的统一。1500万平方米产能三年内投放，将成为未来业绩最大增长点。

　　受制于行业不景气，太阳能EVA封装胶膜业绩贡献低于预期，期待光伏冬去春来。盈利预测与投资评级。我们预测公司2012-2014 年每股收益分别为0.19、0.31和0.49元，对应PE分别为28.7、17.4和11.0倍。考虑到保温材料政策放松为聚氨酯保温材料推广、进而为硬泡聚醚行业带来的新增需求，以及公司高阻隔保温板投产所即将直接享有的建筑保温盛宴，给予其“增持”评级。

　　(国海证券 代鹏举)

进入【新浪财经股吧】讨论