海油工程：业绩超预期 增发建造深海基地

　　我们对本次增发持中性态度，有利因素为大股东认购70%以上股份，减少市场的资金压力，也体现对珠海项目的支持。不利因素是珠海基地短期无业绩贡献，而增发摊薄公司业绩14%。

　　风险因素：1.工程收入确认的时点，对阶段性业绩影响较大；2.海上恶劣天气带来灾害风险。维持“谨慎推荐”。我们维持之前预测，12~14年的总收入分别126亿元，157亿和174亿元，EPS为0.28、0.40和0.49元/股，对应目前股价PE分别为20、14和11倍。目前公司业绩向上趋势明显，未来三年处于上升周期，给予“谨慎推荐”评级。

　　(国信证券 刘旭明)

　　福田汽车：3季度业绩低于预期

　　商用车盈利处于底部，与戴姆勒合资提升长期发展空间。目前公司盈利处于历史底部，明年如果宏观经济好转将为公司带来较大业绩弹性。同时，戴姆勒未来几年将持续向合资公司导入成熟的产品与技术，推动公司重卡业务再上一个台阶。

　　估值与建议：鉴于3季度期间费用大幅超预期，我们下调公司2012/13年盈利预测至0.66/0.70元，幅度分别是21.8%和5.7%。目前公司股价对应2012/13年P/E分别为9.2倍和8.8倍，估值处于中低端，考虑到商用车盈利处于底部，明年具备向上弹性，维持“审慎推荐”。

　　(中金公司 郑栋)

　　中百集团：受费用影响单季度业绩大幅下滑

　　公司今年以来现金流保持良好运转，1-9月份累计经营活动现金流量达到9亿元，扣除预收账款净增加的3.3亿后仍有5.7亿高质量现金流，完全满足公司资本开支所需的同时，使得总资产负债率较年初略有下降。虽然公司业绩增速短期内被人工、营销等费用的快速提升所压制，但其在省内的规模议价和供应链上资金流优势被没有受到严重挑战，我们长期看好公司发展。

　　投资建议：公司经过多年省内积累，规模效应十分显著，综合毛利率水平近年来持续提升，但由于省内布局提升空间有限，且在通胀下行过程中超市业态销售放缓较为明显，公司收入逐步进入平稳增长阶段，我们认为公司在未来战略布局没有重大变化情况下主要看点在成本端的费用控制能力，其中公司业绩对人工成本变动较为敏感，我们测算人工成本增速每提升1%，约影响业绩.01元。我们略下调公司2012-2014年盈利预测至0.32元、0.35 元和0.39元，调整目标价为6.00元，对应2013年17倍PE，“持有”评级。

　　(广州证券 欧亚菲)

　　海通证券：经纪份额持续提升 创新领先

　　报告期末公司融资融券余额50.23亿元，同比增长35.6%，余额市场份额7.2%，仅次于中信系位列市场第二；同时公司在约定购回、大宗交易、衍生品投资、直投等创新领域均处于行业领先地位，凭借公司雄厚的资本实力及良好的传统业务基础，公司有望在后续创新业务推进中继续保持领先地位，是创新业务的确定受益者。

　　首次覆盖，给予“推荐”评级。依据最新股本计算，预计12-14年EPS分别为0.37、0.43、0.49元，对应最新收盘价PE分别为23.6、20.3、17.8倍，PB分别为1.5、1.3、1.2倍，估值处于低位，具备较高的安全边际，同时公司经纪业务市场份额持续提升、投行项目储备丰富，创新业务保持跨越式发展的势头，我们长期看好公司的发展前景，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　(平安证券[微博] 吴杰)

　　中核科技：交货期来临促使业绩增长稳定

　　传统特种阀依然是主力，核电阀门需要关注核电重启。目前公司收入来源主要靠供给中石油中石化等特种阀，占比约65%左右，此项业务都有较大的增长，而且毛利率增长稳定；核化工阀门和核电阀门合计占比16%左右，核电阀门仅有5%。核化工阀门近期增长非常快，而且毛利率超过40%，而核电阀门由于核电重启刚开始，需要关注核电规划及新增订单情况。

　　亮点在核电重启下爆破阀带来的业绩提升。随着国务院对《核电安全规划》和《核电中长期规划》讨论通过，核电重启大门正式打开。未来核电技术以三代核电技术为准，公司负责的海阳2号机组爆破阀的市场化将成为未来业绩增长的亮点。单台AP1000机组对爆破阀的需求约12台，价值4000万-5000万左右，若公司按照正常进度于2013年市场化，将为公司的业绩带来快速增长。给予“中性”评级。我们预计2012/2013年每股收益分别为0.32元和0.46元，对应市盈率分别为61.6倍和42.8倍。虽然公司未来成长性较高，但考虑到估值过高，暂给予“中性”的投资评级。

　　(东莞证券[微博] 俞春燕)

　　乔治白：经济影响明显 3季度负增长

　　人工成本和费用压力将持续 河南厂房刚投产，约节约人工成本2000万元，短期内人工成本问题一定程度缓解，但公司是劳动密集型企业，所以中长期看人工成本压力会加大。另外，公司3季报销售费用率上升约2个点，公司近期的策略是扩张营业网点，因此预计费用率将提升。

　　我们预计2012、2013、2014年营业收入为6.3、7.1、8.0亿元，净利润为0.94、0.97、0.99亿元，每股收益为0.96、0.99、1元，对应市盈率分别20.1、19.5、19.2倍，给予公司“中性-A”的投资评级，12个月目标价为18元。风险提示：行业受宏观经济影响大；新客户开发成本高。

　　(安信证券 赵志成)

　　大秦铁路：库存下降 大秦线运量有望回升

　　今年6月中旬，秦皇岛港煤炭库存最高曾达近950万吨，大秦线日均运量曾下滑至110万吨左右。但最近几个月来，秦皇岛港煤炭库存呈持续下降态势，由6月的年内高点下降至550万吨左右，加之四季度煤炭传统旺季来临，大秦线运量有望逐步走出低谷。

　　盈利预测：预计公司2012—2014年EPS分别为0.82元、0.86元、0.92元，对应动态PE分别为7.28倍，6.94倍和6.49倍。考虑到公司四季度运量有逐步回升的可能，给予公司“增持”评级。

　　(方正证券[微博]  王滔)

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