浙商银行

中百集团:受费用影响单季度业绩大幅下滑

2012年10月31日 17:11  全景网络 

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  广州证券 欧亚菲

  受费用影响单季度业绩大幅下滑。

  中百集团三季度实现收入36.94亿,增长13.45%,与上半年增速持平,当季实现归属于上市公司净利润164 万,下降96.22%。公司1-9月份累计实现收入116.74亿,同比增长13.44%,累计实现净利润1.45亿,同比下降24.52%,对应每股收益0.21元。随着公司直采业务的推进,毛利率不断提升,第三季度综合毛利率较去年同期提升0.51个百分点,增幅较上半年扩大。但公司内部费用增幅抵消了毛利率提升,公司前三季度期间费用率较去年同期累计提升1.23个百分点至17.01%,其中现金流量表中支付员工现金9.23亿,同比增长25%,占比收入接近8%。以上因素共同导致1-9月份净利率1.24%,为近年来低位。

  公司现金流良好运转。

  公司今年以来现金流保持良好运转,1-9月份累计经营活动现金流量达到9亿元,扣除预收账款净增加的3.3亿后仍有5.7亿高质量现金流,完全满足公司资本开支所需的同时,使得总资产负债率较年初略有下降。虽然公司业绩增速短期内被人工、营销等费用的快速提升所压制,但其在省内的规模议价和供应链上资金流优势被没有受到严重挑战,我们长期看好公司发展。

  投资建议:

  公司经过多年省内积累,规模效应十分显著,综合毛利率水平近年来持续提升,但由于省内布局提升空间有限,且在通胀下行过程中超市业态销售放缓较为明显,公司收入逐步进入平稳增长阶段,我们认为公司在未来战略布局没有重大变化情况下主要看点在成本端的费用控制能力,其中公司业绩对人工成本变动较为敏感,我们测算人工成本增速每提升1%,约影响业绩.01元。我们略下调公司2012-2014年盈利预测至0.32元、0.35 元和0.39元,调整目标价为6.00元,对应2013年17倍PE,“持有”评级。

  风险提示:重组方案无法通过股东大会、竞争加剧风。

【武汉中百吧】

分享到:
保存  |  打印  |  关闭

猜你喜欢

  • 新闻北京140万志愿者将参加十八大安保
  • 体育NBA-詹姆斯26+10抽筋热火胜绿军 湖人负
  • 娱乐传新欢为王石生下一子 前男友是豪门公子
  • 财经传王石与新欢已生下孩子 长江商学院走红
  • 科技北京200家景区和星级饭店年底免费上WiFi
  • 博客美国博主亲历飓风 马未都:老外捡宝物
  • 读书解密:彭德怀为何提议将毛岸英葬在朝鲜
  • 教育白领辞职办班每天工作4小时月入上万元
  • 育儿质检总局:谨慎邮寄新西兰婴儿奶粉
  • 健康静脉曲张袜能随便穿吗? 枕头多高合适?
  • 女性万圣节雷人造型 Chanel为何不在线卖衣服
  • 尚品男士万圣节风格单品 如何预订公务机机位
  • 星座测试你会贱卖爱情吗 11月12星座运势
  • 收藏内地拍19年最贵瓷器 四王吴恽夜场1.26亿