武钢股份：成本和需求双重压力考验三季度盈利

　　要点：

　　预计公司实际全年钢材产量在1485万吨左右，同比增幅18.4%，低于公司2010年的计划产量1605万吨(计划产量同比增幅28%。低于计划的主要原因为：1.公司1，2月份焦煤短缺，同时部分焦煤品质较差导致炉矿不稳定而影响产量；2.下游需求环比回落，7月公司订单组织未达计划量。

　　考虑到三季度公司无论在铁矿石成本和下游需求方面都将面临较大压力，我们谨慎预测公司2010，2011年的EPS分别为0.21(预计三季度出现小幅亏损)和0.30元，给予公司“谨慎推荐”评级。

　　(兴业证券 兰杰 刘建刚)

　　太原重工：重机腾飞 气吞山河

　　布局产业链，实现重机腾飞。公司是我国“一五”期间重点布局的七大重之一，在创造了340项中国和世界第一之后，开始大刀阔斧的调整产业结构。在把原主业做大做强的基础上，大力拓展交通运输装备、煤化工装备、新能源装备、环保装备等四大领域，进而增加企业的抗风险能力，并使之具有更加广阔的成长空间。

　　估值与投资评级：新市场领域和出口的拓展，是公司传统业务平滑周期实现稳定增长的主要驱动因素，天津临港基地项目和高速列车轮轴国产化项目，是公司启动下一轮高增长的双引擎。我们预计公司未来三年净利润复合增长率为36.15%。我们给予公司股价0.5倍PEG和18.07倍PE估值水平，对应2010年预测EPS的价格为17.98元，公司绝对价值17.18元，目前股价明显低估，投资评级“买入”。

　　(东方证券 周凤武)

　　中国南车：经营符合预期 估值有所低估

　　评论：高铁营运里程存在上调的可能：08年公布的《铁路中长期发展规划》中，客运专线2020年实现通车16000公里，该目标较为保守。目前铁道部正在着手制定铁路《十二五规划》，有望于2010年底公布，届时客运专线通车里程存在上调的可能。

　　投资建议：我们维持此前的盈利预测，即公司2010~2012年分别实现销售收入602、791及959亿元，分别实现归属于母公司净利润28、42及56亿元，折合每股收益0.241、0.352及0.469元，净利润同比增长69.7%、46.4%及33.3%，维持“买入”评级。

　　(国金证券 张昊 董亚光)

　　桑德环境：固废业务结构仍待优化

　　固废结构仍待优化：受制于行业发展结构及公司技术特点，公司固废业务仍以生活垃圾卫生填埋为主，结构有待优化。短期而言，公司的固废业务仍将主要依靠于卫生填埋和工业危废处理，且受西安项目一再拖延影响，我们对于垃圾焚烧短期内实现突破保持谨慎态度。我们预计2010-2012年间，公司固废业务平均的增速将放缓至20%左右。

　　维持“中性-A”评级：考虑公司2010年估值已高达46倍，已基本反映短期盈利高增长，且中长期成长性有一定不确定性，我们维持“中性-A”评级。

　　(安信证券 张龙)

　　软控股份：节能减排先锋 再制造业新秀

　　“绿色轮胎”和轮胎翻新产业进入高速发展时期。公司与缅甸MEC公司签订6983万美元合约，海外市场拓展初见成效。

　　维持“买入”评级，目标价位21.54元我们对软控股份2010-2012年EPS的预测为0.65元，0.90元和1.16元。我们认为公司未来三年净利润复合增长可达42.8%，远超市场一致预期；若赋予其0.85倍P/E/G，即36.4倍2010年P/E，得到目标价位23.64元。目前公司的股价仅相当于24.5倍2010年P/E，并未体现其高成长性，还有较大的上升空间。

　　(光大证券 周励谦)

　　恒丰纸业：迎来新的发展机遇

　　公司基本情况：公司主营卷烟用纸，属于特种纸行业，主要产品包括卷烟纸、滤嘴棒纸、水松原纸和铝箔衬纸。其中，卷烟纸是公司主导产品，占主营收入的53%，由于毛利率水平较高，约37%，因此其利润占公司营业利润比重高达74%。其余纸种为卷烟纸的配套纸种。

　　首次给予“推荐”评级：根据调研情况，我们初步预测公司2010-2012年EPS分别为0.52元、0.65元、0.86元，增长率分别为-3.7%、21.2%、30.2%；对应PE分别为22.7X，18.1X、13.7X，我们看好公司较强的盈利能力和未来成长潜力，首次给予“推荐”评级。

　　(兴业证券 雒雅梅 王斌)

　　香溢融通：稳字当头类金融框架已现

　　公司在业务协同、风控体系、管理效率等方面还需进一步加强。同时当前经济形势不太稳定，当前的规模和抗风险能力并不足以保证其收入的稳定性，因此我们对收入的预计并不乐观，主要体现在规模和收益率上，资产减值准备也偏保守；但基于公司的稳健思路和向好的经营效率，对经营成本预计得不算严苛。

　　首次给予“中性”评级，建议关注预计2010-2012年的EPS分别为0.23元、0.26元、0.31元，分业务估值显示其价格已经享受了一定的市场溢价，建议开始关注，首次给予“中性”评级。

　　(浙商证券 戴方 黄薇)

　　澳洋顺昌：产能扩张适逢IT复苏

　　长三角最大的IT金属物流供应商。公司现有金属套裁配送能力14.3万吨，其中钢板12.8万吨、铝板1.5万吨，规模处于长三角首位。较大的规模有利于基材采购和套裁效率提高，形成公司在区域内的核心竞争优势。

　　盈利预测和投资评级：2010年一季度金属物流毛利率走高主要来自基材价格上涨。淡化基材价格波动，以2009年理论毛利率作为预测依据。随着全球经济逐步复苏，IT产业在液晶电视等消费热点的带动下，更是复苏强劲，为IT金属物流创造了良好的发展环境。

　　参考绝对估值和中小板中相近股本公司的估值水平，我们给予公司2010年30倍PE定价。首次给予6个月内“买入”投资评级。

　　(中信建设 钱宏伟)