中国远洋：增发注资 机构报告遥指百元

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　　越声理财 向进

　　周四股指虽然继续震荡上扬，但盘面上个股的表现似乎有所变化，连续火爆的二三线题材股开始显露出疲态，而蓝筹股却显得资金流入积极。如中国联通创出历史新高，中国人寿、中国神华等明显放量走高。在二三线股炒高后，市盈率严重偏高下，机构资金开始转战蓝筹股的动向，投资者当需特别留意，后市蓝筹股战机不可错过。个股可关注(601919)中国远洋：母公司中远集团是世界第二大的综合性航运企业，中国远洋是其旗下最重要的上市公司，拥有国内最大的集装箱航运船队，公司通过其下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务。公司股票上市未满半年，便通过定向增发火速注资，使其未来发展前景被各路机构看好，其中国泰君安给予中国远洋30倍的PE水平，按照08年业绩计算的目标价格是81元。并指出如果更乐观的看，则中国远洋2008年可能会进入百元股的行列。

　　机构视点一：中金公司对中国远洋的投资评级

　　●2008-01-04 中金公司最新发布的研究报告认为，干散货市场08年需求增速将略大于供给增速，因此运价将维持高位，但运价波动将加大。但公司作为世界一流的干散货船东，会根据对未来运价的判断来通过租入运力以及锁定运价来降低风险。另外，不同业务运价波动不同也将一定程度抵消风险，因此，公司业绩并非与BDI直接相关。 基于07年下半年强势的干散货运输市场，07-09年干散货业务净利润分别调高26%、70%和23%，公司整体净利润分别调高24%、43%和9%至1.87元、2.40元和2.21元。大幅上调盈利预测，维持“推荐”评级。给予干散货业务08年19倍的目标市盈率(国际可比公司为11 倍)，集运08年1.7倍目标市净率(国际可比公司为1.3倍)，对应A股合理估值为50.3元。评级：增持。

　　机构视点二：瑞银、高盛同时“唱多”中国远洋

　　●2007-12-18国际投资机构正扭转对中国远洋(1919.HK)的看法。记者从瑞银、高盛获悉，这两家机构已不约而同“唱多”中国远洋。其中，瑞银发表研究报告，调高中国远洋的投资评级，由“中性”至“买入”。瑞银预料干散货运费上升将提升中国远洋估值。瑞银认为，虽然波罗的海干散货指数短期表现可能令人失望，但今年下半年运费仍在相对高位运行，另外预计运费会在明年4月铁矿石价格重新谈判结果出炉时上升或反弹。瑞银表示，由于新船付运数目仍然有限，以及预期美国经济仅轻微放缓，因此维持对干散货市场前景的正面看法。与此同时，高盛也唱多中国远洋，其最新报告也将评级调高为“买入”。

　　机构视点三：海通证券看好 国泰君安提出目标百元

　　2008年1月3日，中国远洋已完成非公开发行A股股票，并向中远集团收购其下属的主要干散货航运公司股权项目。收购将令中远的经营范围和业务规模得到了进一步拓展，航运主业的价值链进一步延伸，成为一家集集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装箱租赁等多种业务于一体的综合航运公司。这项2007年岁末收购，使中远向股民交出一张漂亮的成绩单。据该公司初步测算，2007年度中远的净利润水平将超过先前已披露盈利预测数据50%以上，即超过180亿元人民币。因此海通证券指出，中国因素直接带动了新一轮航运业的景气周期，全球航运业的重心已由大西洋转移到了太平洋沿岸的中国。尽管目前从订单来看，2009年全球干散货运力将有30%左右的增长，但由于中国、印度等新兴国家对资源运输保持着强劲增长，造船订单难以按时交付，港口等物流链其他环节未能同步扩产以及运距加长等因素，干散货市场的高景气度未来仍将保持。 而国泰君安则早在 2007-10-19 就称，有三个理由可以给予中国远洋更高的估值水平：一是中国远洋拥有的干散货船队是全球规模第一的船队，具有战略意义；二是中国远洋作为中远集团的资本平台和上市旗舰，具有持续收购集团资产预期；三是中国A股市场牛市的背景。给予中国远洋30倍的PE水平，按照08年业绩计算的目标价格是81元。并指出如果更乐观的看，则中国远洋2008年可能会进入百元股的行列。

　　二级市场上，翘翘板似的炒作氛围，使蓝筹股又到了重新崛起的时期。(601919)中国远洋均线多头排列，盘中买单积极，上升动力较为充沛。作为有增发题材及大机构重点关注的蓝筹股，投资者可给予重点关注。