绵世股份投资节能项目有考量

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　　绵世股份（000609）近日出资4700万元，认购中能环科公司新增410万元股权，溢价超过10倍，所获股权占中能环科股权的35％。作为一家主营业务为土地一级开发的房地产公司，绵世股份近期频频出手节能环保项目，引起市场关注。

　　绵世股份此次投资的中能环科，是一家高温凝结水处理专业公司，其开发生产的中能系列凝结水处理装置，在工业企业节能降耗领域取得重大突破。绵世股份董事会秘书张成在接受记者采访时表示，中能环科“凝 结水处理系统”已经获得国家发明专利，产品比较成熟，已经商用，而专利属于中能环科公司，此次增资后，中能环科发展步伐将进一步加快。

　　对于绵世股份以溢价超过10倍的价格认购中能环科35％的股权，有投资者质疑该项目可能溢价太高。张成认为，对于一个现阶段经营业绩良好、未来还具增长潜力的项目，适当的溢价可以理解，而且增资的定价依据是，中能环科的原股东保证增资完成后，中能环科2008年度的净利润将达到3600万元。张成还表示，随着该企业的发展，如果势头良好，不排除今后该企业在中小板或在即将开设的创业板上市。

　　值得注意的是，除了投资中能环科，绵世股份近期的投资还涉足两个化工项目。一是计划与广州珠江化工集团有限公司共同设立一家有限责任公司进行涂料生产，目前还在做尽职调查；二是以2507万元的价格收购广州京灏投资有限公司60％股权，然后以京灏公司的名义，与广州化工集团有限公司合作，共同出资设立广州黄埔化工有限公司，步入医药级合成樟脑等产品的生产领域。

　　此前，有分析认为，绵世股份投资广州这两个项目，主要是看中了两个项目的土地开发前景。因为按照协议，在京灏公司合作项目中，绵世股份将与之共同完成对广州黄埔化工有限公司的出资，该家公司土地使用面积约为9.34万平方米。绵世股份指出，这些土地使用权未来将依法办理到合资公司名下，合资公司依法拥有对该幅土地的使用权及经营权。

　　广州珠江化工集团的项目也有类似性质。广州珠江化工集团拟进入合资公司的两家企业，一家位于荔湾区芳村白鹤洞，占地约10万平方米；一家位于白云区同和镇，占地约22万平方米。而珠化集团对该项目的投资设想是，合资初期利用原有生产场地继续发展和壮大涂料的生产和销售，但同时着手易地发展的思路，涂料产品易地发展后，原有生产场地进行第三产业开发使用。

　　不过，绵世股份董秘张成对借道化工项目拿地的看法不太认同。张成认为，绵世股份近一段时间以来一直在寻求好的节能环保项目。按照发展规划，今后除了继续发展土地一级开发业务外，节能环保产业也将作为该公司主营业务之一来发展，广州两个投资项目的主要考虑因素也基于此。据了解，该公司已经成立相关项目考察部门，专门负责寻找和评估有投资价值的新项目。

　　从张成的叙述中，虽然能够感受到绵世股份在投资环保节能项目上充满信心，但业内人士还是担心，作为一个房地产企业，涉足完全陌生的环保节能项目，也存在很大风险，特别是环保节能型产品通常具有较高的技术含量，投资时股权溢价较高，如果绵世股份出现判断失误，带来的损失不容小视。