金岭矿业：铁矿石涨价的最大受益者 (2)

　　2.2铁精粉业务

　　铁山分矿和侯庄分矿：公司目前拥有这两座矿山，地质品位高达51.88%且有害杂质少，原矿品位为40%-45%。铁山辛庄分矿可采储量为129.21万吨，年产原矿35万吨。侯家庄分矿可采储量为521.92万吨，年产原矿50万吨，08年合计原矿产量85万吨，对应铁精粉产量53万吨。

　　召口分矿：即将注入，可采储量为1785万吨，铁矿年原矿产量约75万吨，折合精矿粉45-46万吨。公司的矿产储量以及产品产量都得到较大规模的提升。目前召口分矿的原矿由公司代为加工，每吨原矿公司收取28元的加工费和12.5元的运输费。

　　金鼎矿业的40%股权：集团承诺2010年之前注入，金鼎矿业可开采储量达到3500万吨。年设计原矿产能80万吨，07年产量30万吨，预计2008年原矿产量50万吨。其生产的铁矿石原矿按照股权比例全部分配给各个股东，公司得到40%，为20万吨。

　　目前公司与金鼎矿业的铁矿石交易价格为300元/吨，按照最新的《铁矿石购销合同》，2008年9月-2009年12月31日，价格为450元/吨，每吨价格上涨150元。2010年1月1日-2010年12月31日执行的交易价格由双方在2009年底重新协商确定。

　　公司未来几年铁精粉产量将稳步增加

　　公司目前拥有铁山分矿和侯庄分矿产量基本保持不变。

　　召口分矿目前公司只是代为加工，我们假设5月底完成资产交割注进公司，07年将贡献7个月的产量，达到50万吨。09-10产量稳定在75万吨。

　　金鼎矿业40%的原矿销售给公司，其产能为80万吨，07年产量30万吨，我们预计08-10年的产量分别为50、65、80万吨，销售给公司的分别为20、26、32万吨。

　　金岭的铁精矿价格高于全国其他地区

　　山东地区铁精粉价格高于全国其它地区。2007年山东省生铁产量4832万吨，占全国总产量10%，仅次于河北，排名第二。而山东省的铁矿石产量只有1750万吨，折合生铁不到700万吨，省内需求缺口巨大，需要从省外和国外大量采购矿石，因此，山东省铁精粉生产总量与市场需求量呈现出卖方市场的特征，而且进口依赖度较大，铁矿石需求旺盛。

　　此外，金岭的铁矿石品位高，有害元素少。因此金岭的铁精矿价格高于全国其他地区。

　　公司60%铁精粉售给当地的济钢或莱钢，由于山东省铁矿自给率较低，因此业务关系比较稳定。30%销售给淄博铁鹰，其余的销售给邯郸钢铁、安阳钢铁。

　　2.3铜精粉、钴精粉业务

　　金岭铁矿铁精粉、铜精粉、钴精粉平均选矿比分别为65.1823%、0.0982%、0.0033%,根据以上平均选矿比预计2008年度可产铁精粉66万吨、铜精粉990吨、钴精粉30吨。铜精粉品位为20%，钴精粉品位为铜精粉、钴精粉为选矿过程中产生的附产品，根据公司的核算方法，对原矿成本全部计入铁精粉成本；对选矿中发生的与铜精粉、钴精粉相关的材料成本直接计入铜精粉、钴精粉产品成本，对选矿中发生其他人工费、动力费、制造费用按65%、22%、13%在铁精粉、铜精粉、钴精粉中进行分摊。由于采矿成本已经进入铁矿粉，铜精矿毛利率较高。