佛山照明投资亏1亿

　　自1993年上市，佛山照明累计向投资者派发现金红利16.53亿元，比上市14年以来募集资金总额12.86亿元还多出3亿多元，是沪深两市累计现金分红最多的公司，公司因此被称为中国资本市场的“现金奶牛”。但步入2008年后，佛山照明的首次季报即告亏损7500万元，其一季度由于短期股票投资收益及公允价值变动收益合计亏损1.02亿元。投资收益的下降使得“现金奶牛”渐渐无奶可分。[全文][评论]


佛山照明公司简介
佛山照明公司成立于1992年10月20日，证券代码为000541。1993年10月，公司公开发行社会公众股(A股)1930万股，并于1993年11月23日在深圳证券交易所挂牌交易；1995年7月23日，公司获准发行5000万股B股。　　佛山照明2007年第三季度季报显示，佑昌灯光器材有限公司是其第一大流通股股东，持股占流通A股比为8.79%，截止2007年12月31日，位列前10位的持股基金多为指数型基金，基金持股占流通A股比为2.04%。佛山照明自1993年上市以来，分红派发16.53亿元，超过募集资金总额3亿多元，被称作资本市场的“现金奶牛”。其主营业务位居全国之首，享有“中国灯王”的美誉。[详情]

佛山照明交叉持股情况

　　佛山照明2007年半年报披露，期末公司没有二级市场的股票，而三季报显示，公司还持有7只股票，其中分别以6.45元、36.99元的发行价买入建设银行、中国神华，所持宁波银行、华夏银行、申能股份、新兴管铸、中原高速的买入价分别约是27.85元、12.68元、15.24元、13.41元、6.85元。其中宁波银行投资金额最大，持有221.5万股。
2007年半年报显示，佛山照明共持有4只基金，分别是景顺鼎益、景顺内需、国投瑞银新动力、申万巴黎。但2007年三季报显示，佛山照明持有3只基金，分别是国投瑞银新动力、申万巴黎、博时新兴，预估前两者的买入价分别是1.3元、1.05元。佛山照明三季度已经抛售了景顺旗下的两只基金并以近1元的价格买入了博时新兴。
佛山照明的2007年年报将于2008年4月21日披露，其交叉持股情况届时将公布于众，“现金奶牛”能否再次为股东派发大红包，让我们拭目以待。[全文]

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净利润预增210%，23.4亿元的金额里有68%来自股权投资收益。美国《商业周刊》认为，上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况非常可怕。
　　在近期二级市场一片惨淡的情况下，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。根据持续的公告显示，雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票，包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。根据3月27日的收盘价计算，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元，扣除初始成本，这部分浮盈达到94亿元，但其中有6项投资出现了亏损，亏损金额为6.8亿元。[相关专题]

	现金奶牛已无奶可分

佛山照明是全国电光源大型骨干企业，享有自营进出口业务经营权，生产和经营电光源产品，在国内、国际市场上享有“中国灯王”的美誉，是全国电光源行业中规模最大、质量最好、创汇最高、效益最佳的外向型企业，其工业总产值、利税总额、出口创汇、人均劳动生产率等主要指标均居全国同行首位。　　公司一直以来经营稳健，资金充裕，上市至今，分红总额已远超其融资额，被誉为“现金奶牛”。但步入2008年后，佛山照明的首次季报即告亏损，根据季报预告，佛山照明一季度由于短期股票投资收益及公允价值变动收益合计亏损约1.02亿元，致今年一季度业绩预亏7500万元。为什么今年一季度会出现如此糟糕的业绩，究其原因是公司身陷股市难以自拔。[全文]

	佛山照明投资中招大股东不作为遭质疑

2007年2月14日，临时股东大会高票通过《关于公司利用闲置资金进行沪深证券交易所新股认购的议案》，但在实际运用中，二级市场投资却成为主要方向，市场转熊后，二级市场投资的多米诺骨牌正在倒下，现金奶牛不幸中招。　　2007年起，佛山照明的投资收益对其利润贡献比较多，而在主营业务上的增长并不明显。去年佛山照明毛利率同比下降，一方面是由于成本不断上升所致，铜材、重油和石油气等生产要素价格持续上涨，以及生产人员工资上涨10%，造成了产品成本不断上升；另一方面其销售费用上升明显，与前年同期相比大幅增加114.4%。由于佛山照明的销售很大部分依赖大股东，所以其销售费用的明显上升也让人对大股东的做法提出质疑。[全文]

　交叉持股：华丽光芒下的双刃剑

	交叉持股雪中送炭上市公司扭亏为盈

上海本地上市公司10多年前交叉持有的其他上市公司法人股在股改后陆续走出限售期上市流通，终于到了给持股方投资回报的时候。氯碱化工去年凭借抛售这些股票获得的投资收益扭亏为盈，避免了连续两年亏损的命运。[全文]

	交叉持股雪上加霜财报黯淡殃及公司

根据2007年上市公司年报披露的相关公司交叉持股的情况分析，由于一季度二级市场的大幅下跌，几乎所有的涉及公司持股的股票市值都发生了较大幅度的缩水。　　在上述116家上市公司中，一季度以来，证券投资市值跌幅平均达30%，其中超过同期大盘跌幅34%的共有55家，锦江股份和大通燃气分别以投资市值下跌51.66%和50.13%位列榜首。[全文]

	交叉持股现状浅析

2007年前三个季度，市场行情的火爆使得交叉持股成为上市公司业绩增长的驱动器，“我中有你，你中有我”的交叉持股模式，更成为二级市场最时髦的炒作热点。2007年6月底，两市中80%的上市公司都持有或间接持有其他上市公司、证券公司、基金公司、保险公司及期货公司的股权。“投资收益”对业绩和股价的贡献，成为上市公司追逐的最大目标。　　然而好景不长，随着股市持续的深幅调整，上市公司热衷股权投资的弊病和风险一览无余，绝大多数交叉持股的上市公司的持股市值不同程度地出现缩水。[全文][数据]

　上市公司交叉持股投资收益分析

	A股市场下挫投资收益缩水

进入2008年，A股市场大幅调整，上市公司来自于证券市场的潜在投资收益不断缩水。直接波及绝大部分投资收益来自证券市场的保险、证券等金融机构，对于许多受到“需求放缓”和“成本上升导致毛利率下降”双重挤压的非金融类公司企业（如佛山照明）而言，无异于雪上加霜。[全文]

	新会计准则下的上市公司投资收益核算

根据新会计准则对交叉持股的相关规定，长期股权投资将分为成本法和权益法两种方式进行计量。对于交易性金融资产，取得时以成本计量，期末按照公允价值对金融资产进行后续计量，公允价值的变动计入当期损益。交易性金融资产公允价值的变动直接影响企业当期盈利；而可供出售的金融资产公允价值的变动将影响企业潜在(未来)投资收益。上市公司将大部分金融资产划为可供出售金融资产，公允价值变动记入资本公积而不影响损益，只有出售时才将其转入投资收益。[全文][参考]

	展望2008年交叉持股前景

成本推动型通胀将迫使紧缩政策延续，日前，存款准备金率年内第三次上调，已达16%，银行地产业受缚。证券行业部分主要驱动指标出现较大幅度的下降，日均股票交易额持续萎缩，在经纪业务和自营业务仍是证券公司最主要收入来源的前提下，证券行业2008年负增长基本已成定局。持有银行和券商股票的上市公司的投资收益不容乐观。更为理性地看待上市公司交叉持股的双重层面并基于基本面研判，对于任何投资都是有益的。[讨论]

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