一季度机构全面亏损 券商散户都是受害者

　　暴跌一季度，机构全面亏损——

　　大小非出笼与散户之痛

　　洪其华 郑碧帆

　　“在改革的过程中，是这些流通股股东救活了这些不动产，最大的贡献者就是这些广大的中小散户。然后改革以后，最大的受害者又是这些中小散户，实际上是剥夺了这些中小散户的权益。现在管理层应该发现这些问题，保护中小散户的权益。”

　　“人心散了，队伍不好带了！”4月1日，当两市大多数股票趴在跌停板上，上证指数在3300点上苦苦挣扎时，私幕机构的王虎(化名)用了电影《天下无贼》里面的那句经典台词来描述他现在的境遇。

　　推开王虎位于上海四川北路的工作室时，和记者一年前看到的繁荣景象已经不能同日而语。错落的黑色真皮沙发上零星撒着几个烟头，原来整齐的一排电脑已经东倒西歪，几个茶杯里也漂上了一层薄薄的白霉。

　　“这几天没人收拾，我几天都没过来了，几个小徒弟可能也回去了，”王虎向记者解释说。记者随手拿起传真机旁几张打满字符的白纸，上面是3月16日王虎给他的客户的投资建议，有几句话非常抢眼，“市场还将面临更大幅度的调整，建议600XXX的先出局观望。”

　　王虎看记者拿着传真纸看得认真，也凑过来看看，“你看，我们的判断还是比较准吧，不过，客户已经听不进去了。”

　　回忆起记者去年来到王虎工作室的情景，王虎抽着雪茄坐在沙发上和记者聊天，他手下的徒弟帮他把工作室打理得井井有条，而王虎每天要做的就是应酬慕名而来希望他帮忙委托理财的客户。

　　“那段日子真的特别顺利，我们看准的股票买进就赚钱，客户开心，我们也开心。”王虎说，但去年下半年，股市要赚钱就不容易了，“最开始我意识到这行不好做了，是我下面的徒弟说，他给客户发指令时，客户不敢下单。”

　　“后来，还是我亲自打电话给客户，让他买入我们推荐的股票，客户才敢买，”王虎说，“但现在，谁说都没有用，股市天天跌，客户谁都不相信了。”

　　今年春节后，王虎和他大多数客户做了结算，打算暂时结束工作室的事情，“这个行情，我决定暂时不做了，做这行，要留下好的信誉，等以后行情好的时候才能东山再起，我的客户都说以后有行情再与我合作。”

　　4月初，当中国股市一次比一次更猛烈地下跌时，上证指数在半年内从6200多点到3300多点，以超出46%的幅度被残酷“腰斩”后，股市是牛是熊已经不重要了，因为“熊”字已刻在了每个人心间。

　　不过，《第一财经日报》在对业内多位人士的采访中发现，这波始于去年10月17日的大跌，普遍被认为“很不正常”。一开始，温和的下跌形势还不时挑逗着投资者隐隐的反弹期望，但当上证指数从高空连连俯冲直到3500点以下时，所有的参与者都震惊了，以往股市不济最主要的牺牲对象散户投资者不再孤单，财大力大、具有风险规避机制的机构投资者在这半年也损失惨重，几无幸免。

　　1 大多数基金没有“跑”？

　　在刚刚过去的3月，基金公司最近都在忙什么了？

　　“忙着分红，把去年的收益分给投资者，”当嘉实基金总经理赵学军在电话那头告诉《第一财经日报》他最近的近况时，不由得他又补充了一句，“基金经理们最近压力很大啊。”

　　的确，用“悲喜交集”来形容基金经理们最近的心情并不过分。一方面，2007年的年报已披露完毕，显示去年基金经理们战功赫赫，为投资者赚取了丰厚利润外，也是迄今为止历史上赚钱和提取管理费最多的一年。但另一方面，2008年一季度报也即将公布，业内人士无不表示“肯定不能再与去年相比了”。而赵学军所称基金经理们的压力，正是来自“不想再给投资者亏钱了”。

　　赵学军领衔的嘉实基金管理资产总规模超过2500亿元，居行业前列，凭借成熟高效的投资研究团队和市场服务团队，嘉实基金连续几年被业界公认为“最会赚钱的基金公司”。不过，嘉实也未能从股市暴跌中幸免，曾经创历史纪录，首发当日认购金额超过700亿元的嘉实海外基金，在出海不到半年后，却折戟而归。根据近期公布的净值，嘉实海外基金净值为0.67元，损失超过30%。

　　业已公布的一些数据透露了“不容乐观”的苗头。数据显示，今年以来，除货币市场基金和债券基金外，其余类型基金净值增长率全部为负数。截至3月31日，来自WIND资讯的统计数据显示，今年一季度基金业绩中，278只偏股型基金“全军覆没”，平均跌幅达到20.65%，而指数基金、混合型基金跌幅也不相上下。此外，债券型基金有跌有涨，而货币型基金成为唯一全部上涨的基金品种。

　　相较于一些私募基金在去年年底即早早清盘退出市场观望，那些公募基金则不得不在市场风浪中经受冲击。在全线亏损的狼狈局面中，跌幅最小的基金(在6%左右)即已被评价为表现最好的。

　　“基金今年的日子真的很难过，现在周末都要开会，一开会就是几个小时，除了研究投资策略外，现在不得不应对赎回，”一位基金经理对记者说，回想起去年的这个时候，“正是去打球的好时候。”

　　但最不愿意看到的事情还是发生了，3月19日，当投资者在危机和传言中艰难度日之时，民生银行 “非凡理财‘港基直通车’”产品突然宣布清盘，这一重磅消息击溃的不仅是投资者的信心，也为内地基金产品的清盘开了一个不好的头，内地基金系QDII产品和银行系QDII产品立即成为人们争相逃离的“不祥之地”。

　　与危机结伴而行的往往还有接连四起的传言，而传言显示着人们内心的惶恐不安。在关于基金遭受重创的消息中，有关赎回现象严重的说法一直此起彼伏，真假难辨。日前有媒体曾爆出境内“基金一季度赎回量已超千亿元”的消息。但次日中国证监会即出面澄清，证监会称“一季度境内股票型、混合型基金赎回量事实上总共不过170亿元”。

　　“我们的仓位和以往变化不大，不要认为是基金在做空，我可以告诉你，大多数基金没有跑，至少我们没跑。”上述基金经理对记者说，“我们只是应对市场赎回作些调整，真正引起市场下跌的，是其他力量。”

　　招商证券基金研究员王丹妮在接受《第一财经日报》采访也证实：“目前，股票型基金公司的平均仓位还在70%左右。”而针对目前基金赎回“准确的数据还没有出来，也不好估测”，就她了解的情况来看，“虽然基金公司在前段时间及至目前的确面临较大的赎回压力，但还没有到达10%的大额赎回。”

　　另有数据显示，298只基金去年四季度合计持股市值为10717.50亿元，到了今年3月末基金持股市值减少到7906.40亿元，市值减少了2811.10亿元，市值缩水为26.63%。

　　面对这样的市值损失，一些小基金的清盘已经无法避免。针对一些小型公募基金面临清盘的危险，王丹妮认为，股市以往经历过更残酷的熊市，而根据以往的经验，投资者依然能够接受其他的调整方式，而清盘可能是“最激烈”的方式。