"加密第一股"Coinbase上市前夜季报营收同比涨844% 可持续性存疑|比特币_新浪财经

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　　原标题：利润暴涨25倍！“加密第一股”Coinbase上市前夜季报营收同比涨844%，可持续性存疑

　　华夏时报记者胡金华见习记者赵奕上海报道

　　作为美国最大的数字货币交易所——Coinbase一直备受关注。4月6日，Coinbase对外公布了未经审计的2021年一季报。报告显示，Coinbase一季度总体收入大约为18亿美元，与2020年同期相比暴涨超844%，并超过2020年全年13亿美元的营收；净利润为7.3至8亿美元，与去年同期的3190万美元相比，暴增近25倍。

　　值得注意的是，4月2日，Coinbase宣布已获得美国证交会（SEC）的上市批准，并计划于4月14日在纳斯达克以直接上市的方式挂牌，交易代码为“COIN”。

　　“Coinbase选择先发布今年第一季度的数据，然后在此后的几天直接挂牌交易，显然是对一季度的数据非常有信心。Coinbase肯定相信一季度的数据，将有利于它在挂牌时估值的提升。”美国力研咨询公司创始人谷燕西对《华夏时报》记者表示。

　　业绩亮眼，但不可持续？

　　《华夏时报》记者注意到，根据报告，一季度Coinbase交易平台上资产为2230亿美元，在加密数字货币市场的份额为11.3%，其中来自机构的资产为1220亿美元，一季度平台整体交易额3350亿美元。

　　此外，Coinbase一季度认证用户达5600万，2020年四季度为4300万。月交易用户数（MTUs）为610万，与2020年第四季度280万的用户数相比，增长明显。

　　从数据上看，2021年一季度，Coinbase可谓名利双收，但目前的增长是否具有可持续性？对此，看懂研究院高级研究员程宇对《华夏时报》记者表示，业绩大幅上涨，与比特币等加密币同期上涨有关，可持续性并不强，因为比特币等加密币只是交易工具，没有对应储备资产，无法充当衡量所有商品价值的一般等价物，也没法拿来定价。那么，也就不能承担财富储藏功能。

　　中国人民大学助理教授王鹏向《华夏时报》记者表示，从数据上看，Coinbase最主要的利润来源都在于平台上加密货币交易过程中抽取的佣金，从这点上来看，由于以比特币为代表的一系列加密数字货币正处于波动上涨的过程当中，相关的交易额和交易数量都比较大，因此Coinbase的业绩从某种程度上来说是吃了比特币上涨的红利。

　　王鹏进一步表示，从比特币的运作机制和稀缺性来说，它确实处于一个越来越稀缺的情况，符合心理学的稀缺性，因此具有一定的成长性，目前比特币的价格也处在相对高的位置，但是未来的价格是否会继续攀升，是否会经历之前的“腰斩危机”，这都存在很大的不确定性。Coinbase的业绩与比特币的价格又息息相关，因此不确定性也很强。

　　加密市场合规化方向明显

　　“Coinbase首先会面临来自竞争对手，比如Kraken和BlockFi的竞争。长期来看，他面临的最大对手是来自于分布式金融DeFi。但在很长一段时间内，Coinbase依然会处在非常有利的竞争地位。因为，Coinbase很有可能获得美国金融监管有可能颁布的支付的银行牌照，这会非常有助于其业务的发展，并帮助其融入美国金融市场中的一个重要组成部分。”谷燕西向《华夏时报》记者表示。

　　谷燕西认为，美国市场中会推出国家级的数字资产交易所牌照。Coinbase则非常有可能成为首批获得这个牌照的公司之一。总之，由于Coinbase合规经营的模式，将会在未来收获巨大的合规红利。

　　4月1日，外媒消息表示，Coinbase已聘请摩根士丹利全球反洗钱顾问Ian Rooney担任企业合规负责人，Rooney将领导Coinbase的企业合规团队，以确保直接上市的顺利进行。

　　“合规”一直是Coinbase的王牌，但其仍然面临合规风险。欧科云链研究院发布的研究报告显示，由于展开全球业务，Coinbase受到美国联邦、州、地方和外国政府以及监管机构制定的各种法律和法规的监管。

　　在全球范围内，Coinbase受到越来越严格的法律和法规要求，这些要求涉及侦查和预防打击恐怖分子筹资，反洗钱，欺诈和其他非法活动，竞争法规，经济和贸易制裁，隐私，网络安全，信息安全性和数据保护。这些法律、法规和规则（及其解释）经常变化并且数量不断增加。

（图片来源：欧科云链研究院）

　　“洗钱和恐怖融资是所有加密货币交易所共同面临的危机。”欧科云链研究院表示，Coinbase受制于各种反洗钱和反恐融资法律，包括美国的BSA和国外类似的法律和法规。Coinbase已经实施了一项合规计划，旨在防止平台被用于国家或与个人或实体（包括在OFAC和等效的外国当局颁布的指定名单）中进行洗钱，恐怖分子融资和其他非法活动。

　　国盛证券认为，在区块链技术快速迭代，跨链、Layer2、Defi等不断涌现的情况下，比特币在海外正逐步被主流资本所认可，信托、ETF、企业配置需求崛起，未来随着Coinbase上市，合规监管下的加密资产将加速“出圈”。

　　事实上，加密市场在与监管部门的博弈中，正在逐渐向合规靠拢。3月31日，美国挖矿公司Marathon Digital Holdings宣布推出第一个完全符合美国法规的北美比特币矿池，遵守美国反洗钱指南和外国资产控制办公室制定的规则。

　　3月30日，加拿大证券管理委员会（CSA）和加拿大投资行业监管组织（IIROC）发布了加密资产交易平台合规性监管框架。该框架提供了适用于交易平台的证券法律要求的指导，无论是交易作为证券或衍生品的加密资产，还是交易基础加密资产（如比特币或以太坊）。

　　对此，王鹏表示，归根到底，加密市场发展的核心要义就在于“合规”。合规，包括两个层面，第一个层面是应对各国、各经济实体，包括各国政府有关金融秩序，有关数字隐私保护等相关的规定，其中最要紧的就是涉及到个人隐私数据的保护，以及金融体系的稳定，一旦触碰这个红线，相关的商业模式一定会受到限制；第二个层面，更多的在于项目方的审核机制，是否涉及传销、诈骗等。