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亚洲股市在经历2018年末的惨淡后，在新的一年里迎来了强劲开局。追踪亚洲多国股票指数的MSCI亚洲指数（MSPF）今年以来已录得13.68％的收益，而MSPF在去年全年下跌了16.24％。
不过在亚洲股市一路高歌之际，有分析人士开始展露出对后市的担忧。
“自3月第二周开始，我们对股市的涨势持有更加谨慎的态度。”摩根大通亚洲股票策略师达斯（Mixo Das）说，“我认为亚洲股市今年最大的盈利机会已成为过去式，亚洲股市今年一季度为投资者提供了非常可观的回报，而且这可能是今年最佳的投资者机会，从现在开始，亚洲股市的上涨之路将会变得艰难，震荡将是常态。”
机构：投资者情绪过热
达斯说，我们预计今年接下来的时间里亚洲股市仍会保持个位数的增长或者基本持平。总体上这个过程将变得更加不稳定。他进一步解释说，相对于未来几个月的企业收益预测来说，现在的股票估值已升温，同时投资者的情绪出现了“过热”迹象。
下一步投资者机会在哪里？“对于摩根大通来说，投资亚洲最好的方式之一就是投资亚洲的成长股，或者其他具有潜力的公司。其中进出口公司及制造业企业是关注的重点。”达斯补充说道，“我们认为成长股在今年剩下的时间里大概率会跑赢大盘，虽然目前涨势开始变弱，至少仍处于上涨趋势中。”
其实不仅仅是MSPF，MSCI亚太指数今年以来也上涨了11％。亚洲股市活跃背后，离不开各国央行温和的利率政策倾向，以及全球贸易前景的良好预期。加上明晟公司将中国A股在MSCI中的权重从5%上调至20%，进一步推动了亚洲股市。
但在涨势的背后，资金流向已出现转变。据资金流向监测机构EPFR数据，全球股票基金连续四周出现资金净流出，而上周就流出了近19亿美元。
花旗集团编制的数据则显示，追踪亚洲股票的ETF出现资金净流出。虽然今年以来亚洲股票ETF的资产管理规模增加了9％至5020亿美元，但从3月开始，相应ETF已经开始出现净流出，而3月的资金净流出量创下近2年的最大单月流出。一些不看好后市的资金已开始提前离场。
专家：利率与股市脱节令人不安
市场分析人士警告称，在今年一季度美股和亚洲股市创下近10年最佳季度表现后，投资者应保持谨慎。因为对全球经济增长的担忧始终贯穿全场，而且包括部分国家地区的股市在内的多类资产波动性不足，机构投资者在经历一季度的股市大涨后，很可能会选择观望一段时间。
菲尼斯特资本的投资组合经理沃森（Christopher Watson）认为：“去年年底，不乐观的贸易前景及经济预期让股市大跌，这为亚洲股市今年的反弹创造了良好的时机。目前来看，股市仍是一片风和日丽，但我们发现利率水平与股市之间出现脱节让人颇感不安。“
尽管部分投资者逐渐进入观望状态，但也不乏持续看好股市后续发展的市场人士。
法国兴业银行亚洲股票策略主管本齐拉（Frank Benzimra）认为，随着政策基本面的改善，股票估值平稳，亚洲股市将在下一季度继续反弹，而且未来的上涨空间会大于美股。虽然今年早些时候亚太地区的经济数据未能达到预期，但近日亚洲部分国家及地区的经济数据有所好转，这可能暗示着工业生产活动回归至经济周期的复苏阶段。
值得注意的是，国际货币基金组织（IMF）在12日举行的亚太区专场发布会中，预计亚太地区在2019年和2020年的经济增速均为5.4%，对全球经济增长的贡献率超过60%，其中，中国的贡献率超过30%。
IMF亚太部主任李昌镛则认为，尽管亚太地区中长期经济增长前景稳定，但受全球经济增速、贸易前景不确定以及金融市场波动等因素的影响，亚太地区经济下行风险正在累积，需要引起足够重视和警惕。
责任编辑：张玉洁 SF107
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