中国货币政策执行报告

　　二○○九年第一季度

　　中国人民银行货币政策分析小组

　　2009年5月6日

　　内容摘要

　　2009年第一季度，我国扩大内需、促进经济平稳较快发展以应对国际金融危机的一揽子计划已初见成效，经济运行出现积极变化，市场信心有所恢复，形势比预料的要好。消费较快增长，投资增速加快，国内需求稳步提高。农业形势总体稳定，工业生产增长企稳。银行体系流动性充裕，货币信贷快速增长，金融体系平稳运行。第一季度，实现国内生产总值(GDP)6.6万亿元，同比增长6.1%；居民消费价格指数(CPI)同比下降0.6%。

　　中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，紧密围绕保增长、扩内需、调结构大局，认真执行适度宽松的货币政策，采取灵活、有力的措施加大金融支持经济发展的力度，保证货币信贷总量满足经济发展需要。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性总体充裕，稳定市场预期。引导金融机构扩大信贷投放、优化信贷结构，坚持“区别对待、有保有压”，在保证符合条件的中央投资项目所需配套贷款及时落实到位的同时，加强对“三农”、中小企业、就业、灾后重建、扩大消费、自主创新等领域的信贷服务。

　　货币信贷快速增长，贷款利率继续下行。2009年3月末，广义货币供应量M2余额为53.1万亿元，同比增长25.5%，增速比上年同期高9.3个百分点。人民币贷款增速进一步加快，3月末人民币贷款余额为35万亿元，同比增长29.8%，增速比上年同期高15个百分点，比上年末高11.1个百分点。第一季度，人民币贷款增加4.6万亿元，同比多增3.2万亿元。人民币贷款利率继续下降，3月份非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.76%，比年初下降0.8个百分点。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，3月末，人民币对美元汇率中间价为6.8359元。

　　当前，国际金融危机还在蔓延，对我国经济的影响还在加深。外部需求持续萎缩，一些行业产能过剩，企业经济效益下滑，就业困难增加，经济下行压力仍然较大。但总体看，我国正处在工业化和城镇化快速推进阶段，蕴藏着巨大需求和增长潜力，经济发展的长期趋势没有改变，加之应对危机的一揽子计划逐步落实，国民经济可望继续保持平稳较快增长。

　　中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署，继续深入贯彻科学发展观，坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性，促进经济平稳较快发展。继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放，优化信贷结构，防范潜在的风险，提高信贷支持经济发展的质量。继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。继续推进金融体制改革，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率，维护金融稳定。

　　II

　　目录

　　第一部分 货币信贷概况...............................1

　　一、货币供应量快速增长............................................1

　　二、金融机构存款增速上升..........................................1

　　三、金融机构人民币贷款快速增长....................................2

　　四、银行体系流动性充裕............................................6

　　五、金融机构贷款利率继续下降......................................7

　　六、人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定........................8

　　第二部分 货币政策操作...............................9

　　一、适时适度开展公开市场操作......................................9

　　二、加强信贷政策引导.............................................10

　　三、稳步推进金融企业改革.........................................10

　　四、积极参与国际金融危机应对合作.................................13

　　五、深化外汇管理体制改革.........................................15

　　六、完善人民币汇率形成机制.......................................15

　　第三部分 金融市场分析..............................16

　　一、金融市场运行分析.............................................16

　　二、金融市场制度性建设...........................................23

　　第四部分 宏观经济分析..............................25

　　一、世界经济金融形势.............................................25

　　二、宏观经济运行分析.............................................32

　　第五部分 货币政策趋势..............................42

　　一、我国宏观经济展望.............................................42

　　二、下一阶段主要政策思路.........................................43 I

　　专栏

　　专栏 1 贷款增长情况分析...........................................5

　　专栏 2 完善支农再贷款业务管理 支持扩大“三农”信贷投放...........12

　　专栏 3 中国人民银行积极参与国际危机应对合作......................13

　　专栏 4 2009年以来主要中央银行采取的非常规货币政策................29

　　专栏 5 正确认识价格指数..........................................35

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