Comments One Week基金一周大事评

　　证监会出新规防止利益输送

　　事件：证监会日前颁布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，其中特别强调，公司管理的投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异，在分析期内若超过5%，公司应就此在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析。

　　点评：《指导意见》主要强调了四方面内容：一是扩展了公平交易的范畴，强调了有可能导致不公平交易的各个环节；二是强调加强基金管理公司投资决策的内部控制；三是围绕交易分配环节作出明确规定，要求严格交易执行的内部控制；四是强调基金管理公司的内外部监督。在专户理财业务开展初期，推出《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》意味着基金专户理财中可能发生的利益输送行为将受到明确的制度约束。

　　年报分红潮力挺

　　封基走出独立强势行情

　　事件：随着年终分红潮拉开序幕，封闭式基金近期走出了独立于大盘的强势行情。

　　点评：截至3月27日，共有20家基金公司旗下的143只基金公布了2007年年度报告。其中，来自华安、国泰、大成、富国、长盛、长城、博时、宝盈8家基金公司的18只封闭式基金在年报中显示，上述基金2007年可供分配收益总额达476.15亿元，单位基金可供分配平均收益为1.32元。根据基金契约，封闭式基金年度分红不得低于其净收益的90%，这笔随着去年单边牛市而来的巨额收入须悉数分配。分红除权后，封闭式基金的填权预期也是推动近期封基走强的主要原因。但另一方面，不断调整的大盘或导致净值“缩水”以及封基二级市场走强，封基整体折价率不断创出近期低点，在低净值低折价率的影响下，填权效应带来的封基套利空间已经不大，建议投资者关注风险，防止炒作过头。

　　民生QDII巨亏

　　是否清盘由投资者决定

　　事件：3月27日，媒体报道民生银行一款QDII理财产品因4个月亏损50%，成为国内第一只因亏损严重而被迫清盘的理财产品。民生银行相关负责人表示，将吸取这次代客境外理财亏损的教训，并向投资者致歉。

　　点评：民生银行19日公告称，按照中国民生银行的“港基直通车”理财产品合同规定，如果产品净值等于或大于118％的触发水平上限，或者等于或小于50％的触发水平下限，则在该日之后的第一个工作日为触发终止日。3月27日因该产品净值降至最初的49.89％，触发了提前终止条件，但是在终止以前民生银行会征得投资者的意见，如果投资者对市场比较看空的话，可以选择终止，如果对后市较为看好，还可以继续持有。因此，此产品是否最终清盘将根据投资者的选择决定。

　　去年个人投资基金比例创新高

　　事件：据Wind数据显示，3月26日披露2007年年报的58只开放式基金总份额为3755.38亿份，其中个人投资者持有3524.59亿份，持有比例高达93.85%，创历史新高。截至2007年底，对于股票型开放式基金，个人投资者持有比例更是高达96.22%；机构投资人持有比例为3.78%。已披露年报的基金中，截至2007年底，个人投资者共投资了54.23%的封闭式基金份额，而机构的投资比例已下降为45.77%，首次低于50%。

　　点评：次贷危机、通胀压力及“大小非”解禁，成为基金经理们的心头大患。多数基金经理对2008年的股市判断都十分谨慎，在操作上也力求稳健，强调防御为主，认为宽幅震荡是2008年的主基调。在投资策略方面，多数基金表示将关注内需等防御性行业，以及调整中被错杀的蓝筹机会。此外，节能减排、电信重组等主题也被较多提及。一般来说，机构投资者相对个人投资者，更倾向长期持有基金，在市场大幅调整期间，个人投资者的赎回愿望可能更强。截至2007年底，中国基金业资产管理规模突破3万亿元，个人持基比例的上升可能加大对基金的赎回压力，可能加重市场调整。

　　（海通证券基金研究小组）