创业板对主板资金面影响很小

　　本报讯 证监会副主席姚刚昨日表示，创业板融资额约为一二百亿元，对主板市场资金面不会有太大影响。

　　姚刚昨日在中国政府网回答创业板上市有关问题时表示，可以理解“大家担心对主板市场有影响，比如它会不会是一个利空，会不会分流主板市场的资金”。姚刚表示，创业板市场推出对主板市场不会有太大的影响，这从以下几点可以看出。

　　创业板会吸引新资金

　　首先，资金问题不是制约我国资本市场发展的主要因素。中国经济持续快速增长的总体趋势决定了社会资金总量是不断增长的。从2月份数据可以看出，金融机构人民币各项存款余额突破40万亿元，其中居民储蓄存款增长显著，余额突破18万亿元。保险基金、社保基金、机构投资者发展迅速，对于新产品需求十分巨大。

　　市场并不缺少资金，缺少的是更多、更好、更有吸引力的投资产品。不应该把投资于市场的资金看作一个不变的数，而应该看到有更多的增量资金进入市场。

　　二是创业板会吸引一些新资金，不同需求、不同风险偏好的资金进入资本市场。所以不应该把创业板市场的资金和主板市场的资金看作是此消彼长的关系，而是应看到如何把蛋糕越做越大。

　　融资额仅一二百亿

　　三是从具体的数字来分析，创业板实际上对市场的影响更多是心理面的，而不是资金面的。现在已有222家企业在中小板发行了股票，平均每家企业大概融资额是3亿元多一点，而创业板上市的企业融资应该比中小板还要少，从数额上看是融资要少40%，也就是一个企业大概融资1亿~2亿元，上一百家企业也就是100亿~200亿元的融资额，只相当于上海证券交易所发行的一家大型企业的融资额。所以创业板对整个市场、对资面金、对存量资金的影响都很小。

　　另外，从国外经验来看，也没有创业板推出后主板市场就下跌的关联性。

　　创业板风险高 对投资者是大考验

　　姚刚表示，创业板市场风险比较高，所以证监会在推出创业板之前就开始对投资者进行教育，提示风险，今后创业板市场推出来以后还要继续加大对投资者的教育。

　　创业板风险主要有六点：

　　一是上市公司经营的风险，处于成长型的创业期企业，盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，不稳定，在经营上容易大起大落。

　　二是上市公司的诚信风险。投资者应该在投资创业板市场的时候对这些公司的状况进行深入的研究。

　　三是创业板上市的公司股票价格可能会出现比较大的波动。中小企业板的波动实际上很大，有的上市当天涨300%，之后就暴跌，创业板上市的公司那么小，更容易被操纵，这种大幅度的波动会给投资者带来很大的风险。

　　四是创业企业的技术风险。我们希望一些技术含量比较高的企业能够利用创业板市场发行上市，但是高新技术转变成产品，而且能够卖得出去，还要有一定的市场份额，这个转变过程是很困难的。创业企业的技术风险很多不是搞这个技术的人很难辨别出来，因此，这方面也存在很大的风险。

　　五是投资者盲目投资带来的风险，也就是说他不知道他投资的公司怎么样，投资亏损后很不满意，缺乏辨别能力和抗风险能力，所以投资创业板对投资者也是一个很大的考验。

　　六是中介机构的风险。目前能够推荐企业发行上市的中介机构，包括保荐人，绝大多数是好的，但是也有个别的机构，勤勉尽责意识不够。过去也有中介机构和发行企业一起欺骗投资者的事情发生，这种情况在创业板市场也不能保证完全杜绝。

　　（金霁）

　　姚刚表示：

　　●创业板市场的推出对市场存量资金的影响很小，同时还可能吸引一些不同偏好的资金进入市场，因此它对主板市场的影响不大。

　　●创业板上一百家企业也就是100亿~200亿元的融资额，只相当于上海证券交易所发行的一家大型企业的融资额。

　　●创业板市场风险比较高，要继续加大对投资者的教育。