沪指下行空间大约还有200点

　　受基金发行消息影响，周一两市股指顺势高开，随后在抛压影响下再度回落，中石油再创新低，引领权重股砸盘，拖累指数。盘中福建板块整体走强，创投、环保、水务、3G涨幅居前，家电、生物制药、酒店旅游、电子信息板块个股活跃，奥运、化工、造纸、军工相对抗跌，金融、纺织机械、煤炭重挫，下跌动力来自于权重股领跌和航空等前期活跃板块调整。

　　从均线系统来看，5日、10日以及20日均线继续保持下行趋势，上证综指再度收于5日均线下方；从大盘各项技术指标来看，目前MACD中DIF向下掉头，与DEA乖离开始扩大，显示短期股指仍有下行动力，KDJ指标在低位拐头向下，形成死叉。

　　目前引领大盘下跌的仍然是大盘蓝筹股，但从估值角度看，大盘蓝筹股已进入合理估值空间，大盘再度下跌空间非常有限。上证A股TTM（前推12个月）动态市盈率水平降到了27倍，上证50、沪深300的TTM动态市盈率分别降到了24倍、27倍。如果按照2008年上市公司业绩最低增长30%计算，上证综指2008年预测市盈率只有20倍，上证50的预测市盈率18倍左右。当前沪深300成分股的动态市盈率已降至接近20倍，对应的沪深300指数是3438点，预计市场最多还有200点跌幅。

　　但是当前市场处于弱市心理状态，要想改变中期趋势，仍然需要强有力的政策利好来改变投资者的心理预期。如果没有政策利好的配合，立即展开中级反弹是不现实的，最大的可能就是在相对低位反复震荡构筑中期底部。

　　在操作上，投资者可先用少量资金小仓位进场，大部分资金等待反弹趋势明朗后进场，应控制好股票配置及仓位，第一关注一些人民币升值概念、解禁压力小、业绩相对稳定的行业和个股；第二关注在通胀压力不减前提下的大消费类涨价个股；第三关注大幅下跌的奥运、医改、旅游类个股。

　　东方证券钟建

　　对本文观点有何建议，随时发送邮件至cj@morningpost.com.cn讨论。