锌价微升后市脆弱

　　期货·金属

　　新快报讯（记者 梁明晖）外盘因复活节休市，国内基础金属市场缺乏方向，窄幅波动，交投趋于谨慎。铜铝锌三大期货主力合约皆高开低走。期铜主力806合约小幅收低跌0.09%，期铝主力806合约表现稍好，涨0.34%，期锌主力806合约微升0.05%。不到两星期，期锌录得接近20%的跌幅。长城伟业期货分析师杨声原认为，产量过剩以及中国国内的消费不如预期，锌价相当脆弱，锌价有继续破位下探的可能。

　　全球供应过剩

　　处于历史高位的黄金和原油价格率先大幅跳水，引发大宗商品大规模抛售。同时，美国经济的衰退意味着对工业金属需求降低，因而近期锌等有色金属大幅下挫也就顺理成章了。据世界金属统计局（WBMS）最新公布的数据显示，1月份全球铜铝锌供应过剩。数据表明基本金属供应紧张的局面有所改善，基本金属后期走势不容乐观。与此同时，WBMS公布的数据显示，今年1月全球锌市供应过剩28000吨，报告库存增加43000吨。美国商务部公布，1月锌出口较12月增加359.4%。1月锌出口量为168吨，2007年12月锌出口量为36吨，2007年1月锌出口量则为836吨。由此可见，供应过剩是锌价下挫的根本原因。

　　消费忧虑增加

　　虽然春节以来，国内外锌的价格跟随铜等其他基本金属大幅上行，但锌的基本面仍然不被看好，基本面仍较为偏空是不争之实。中国政府今年的目标是将GDP年增速调低至8%左右。中国是全球最大的有色金属消费国，2008年中国经济增速的调低将对锌等有色金属价格构成很大的利空。中国经济的放缓将使得锌等有色金属的消费受到压制。未来锌价下跌的很大一部分原因将是中国采取的经济降温政策。

　　在全球性经济出现衰退的大环境下，全球的消费意欲受到一定程度的抑制是必然的，再加上中国国内宏观环境的进一步紧缩及今年中国政府对CPI严格控制在4.8%的预期，政策面的偏空更为本来供应已经相对过剩的锌价雪上加霜。预期近期锌价会在18500元-20000元之间宽幅振荡，任何的偏空消息都会导致锌价破位下探。

　　基本面偏空

　　从2007年开始国内锌的基本面就从供求平衡走向了供过于求，特别是国内锌市场。这导致近期锌矿生产企业和锌冶炼企业就精矿加工费的谈判陷入僵局，不过市场人士普遍预期2008年锌矿加工费将上涨，这对2008年的锌价而言，也是一个利空消息。由于锌加工费一直是被看作锌市场供求平衡的指标之一，虽然目前谈判尚未有最后结果，但是从加工费维持在去年水平的情况来看，今年全球锌的供应总体过剩的情况还是很难令人乐观。