且看高位舞会如何收场

　　中新网3月24日电 香港《文汇报》3月24日发表题为《且看高位舞会如何收场》的文章说，整体上来看，美元下跌对全球市场各大领域价格上涨的边际效应正在减弱，外汇市场的欧元和日圆作为与美元下跌最直接关联的对象，自然表现十分突出，而由于欧元和日圆已经处在十分高的位置上，这种负相关关系也难以长久维持下去。所以尽管美元仍旧下跌，但是高位舞会的差异已经十分显著。

　　文章摘录如下：

　　2月以来，黄金和原油相继突破千元和百元关口，铂金也在更早的时候突破2000美元，上行动性能似乎十分充足，加之美联储与欧洲三大央行联合向市场注资，以及美联储大幅降息并向市场注入流动性等一系列举措，可能会促使美元继续走软，并推动原油黄金继续上行。

　　2008年初以来升势迅猛的农产品和大宗商品，已经在3月初剧烈回调，基本金属走势也相对平淡，而全球股市则在次贷危机一连串打击下纷纷破位下行，因此从全球市场整体来看，实际上惟有黄金、原油和外汇表现十分突出，而黄金上行至千元附近时受南非断电影响的因素巨大，原油受土耳其进入伊拉克境内打击库尔德武装的因素刺激明显，所以黄金和原油突破历史高位并非基本面的支撑，而是短期因素居多，OPEC主席葛利亚就表示，当前原油市场供应充足，更大程度上是信心问题，特别是美元指数从76附近连续急剧下跌至71时最大的诱导因素，那么下一步高位舞会如何收场必然与美元走势密切相关。

　　正如最近我们从全球市场看到的那样，在外汇、股市、黄金、原油、金属和农产品与大宗商品这几个领域，价格波动变化的趋势及差异已经逐渐拉大，实际上美元指数急剧下跌对六大领域的影响主要集中在外汇、黄金和原油上，其中最主要的影响还是外汇，因为黄金和原油受短期因素影响的程度较大，那么美元下跌的影响力度自然正在减弱。整体上来看，美元下跌对全球市场各大领域价格上涨的边际效应正在减弱，外汇市场的欧元和日圆作为与美元下跌最直接关联的对象，自然表现十分突出，而由于欧元和日圆已经处在十分高的位置上，这种负相关关系也难以长久维持下去。所以尽管美元仍旧下跌，但是高位舞会的差异已经十分显著。

　　当前美元指数处在71附近盘桓，不排除会跌破70重要关口的可能，果真如此，那么全球市场六大领域仍然存在动力将价格继续拉升，甚至已经大幅调整的农产品和大宗商品、金属也会出现一波急剧上涨，但是美国总统布什在2月已经敦促OPEC增产，随后副总统切尼也访问中东，OPEC也在担心经济衰退带来的需求降低，很大程度上原油价格集中了美元下跌的负相关作用，美元反转关键在原油价格走势，而影响原油走势的短期因素又主要集中在中东地区，所以中东局势的演变是最关键的。当前来看中东局势不太可能快速缓和，所以原油价格仍然会维持震荡，但如果原油价格继续上涨并迫使OPEC增产，那么可能会像农产品那样出现大幅调整，并引发价格领域的剧烈动荡，价格领域的剧烈动荡可能是次贷危机最后的扩散效应，尽管如此原油价格也会在震荡中逐步回落，因此在美元下跌边际相应逐渐减弱的实际情况下，原油可能是高位舞会最后的舞蹈。

　　2003年以来的高位舞会演绎至今，已经在不同领域都创造了世界纪录，尽管当前高位舞会差异加大，并且美元下跌效应减弱，但是只要在原油的关键支撑下，次贷危机引发的市场动荡虽然会传递扩散至价格领域，也仍然会在一个较高价格的位置上。从整个次贷危机爆发的过程来看，全球投资机构无疑经过了一次较大的洗礼，除去美欧大型金融机构的亏损之外，甚至在次贷危机中得以完身的高盛也在原油等对冲基金领域出现过亏损，法兴、瑞银、贝尔斯登这些机构的名字将镌刻在这段历史中，危机风暴过后，人们会发现此前一些不知名的机构或会脱颖而出，引发全球金融体系的深度调整，或许正如“渔歌一曲终，江上数峰青”那样，最后大浪淘沙剩下的才是强者。(王宸)