美联储降息打乱各国央行脚步

　　■ 国际观察

　　为了刺激经济，更为了紧急救市，美联储不但在北美时间周二凌晨出乎意料地推出自1980年以来最大幅度的降息，将隔夜拆借利率调降75个基点至3.50%，且不断放出即将在1月29日-30日会议上再降息50个基点的消息。此举果然如强心针一般，美股周三先暴跌后大涨，且让因时差关系开市、收市都不同步的全球股市手忙脚乱地随之匆匆起舞。

　　美联储的这一招对美国股市固然是立竿见影（姑且不论对美国经济是否有持久效果），但对其他国家的央行而言，此举不啻为突然袭击式的“抽考”中一道分量极重、却又难以取舍的选择题。

　　此次股市波动从酝酿到席卷全球的全过程中，欧洲中央银行（ECB）始终坚持“静观”，甚至放话暗示不会仿效，引起许多欧洲经济学家的忧虑。ECB有关官员表示，如采取过多“金融干预行为”刺激经济成长，通膨将会抬头，欧洲极可能陷入上世纪20年代末、30年代初可怕的经济危机漩涡。但如果美联储继续“只扫自己门前雪”的降息刺激手段，而ECB一如既往按兵不动，则本已高企的欧元势必继续狂升不已，这同样会使本已因欧元高汇率而渐露颓势的欧盟经济雪上加霜。跟进或不跟进，对于欧盟，对于ECB，都是个两难选择。

　　美联储的这一招给日本的尴尬更甚：日本刚于2006年结束长达6年的“0利率”政策，并于去年起筹划一系列升息举措，如今美联储劈头盖脸的降息，几乎封死了日本升息的空间。1月22日，日本央行匆忙做出维持0.5%利率不变的决定，精心策划、标志着爬出“泡沫经济”的一揽子升息计划戛然而止，许多分析家预测日本甚至将重回低利率轨道。然而日本低利率早已为G8工业国集团成员所不满，并指责此举引发大量日元套利投机，并加剧了国际金融市场的动荡。如今的日本汇率上有美联储持续降息压顶，下有G8伙伴不满顶升，何去何从，升耶降耶，诚可谓进不易，退也难。

　　选择观望固然为难，选择跟进也未必容易。早在美联储之前就开始高喊降息的英国央行虽是只闻楼梯响，不见人下来，英镑汇率近日却硬生生被从上升通道扯了下来。英镑疲软是否符合英国的经济利益，伦敦作为世界金融中心之一的地位、英国和其他欧盟国家的关系会否因此受到波及，都还是个未知数。降息这把砍刀举得如此之久，如此之高，究竟是惊天一刀，还是高高举起，轻轻落下，对于英国人而言并不容易选择。

　　加拿大同样选择了跟进：周二，可怜的加拿大央行小心翼翼地按原计划降息25个基点，却正逢美联储“砍息”；精心准备的救市灵药不怕不识货，就怕货比货，一下反变成凸显加拿大央行颟顸迟钝的镜子。对于加拿大央行而言，即将出台的货币政策面临的选择同样棘手：直到去年下半年，加央行还坚称加拿大需要的不是升息，而是降息，而如今却已面临着从加币汇率高企到美国购买力可能下降的一系列重压。加拿大央行之所以很早就谋划降息，目的在于打压加币高企的汇率，提升本国产业的竞争力，如今非但未能如愿，加币汇率反在美加汇差的强烈对比刺激下再拾升势，让加拿大人哭笑不得。这道选择题对他们而言，做起来也并不轻松。

　　相对而言，被认为可能受到更大升值压力的人民币，倒并不显得地位很尴尬。事实上不论金融市场是否波动，美联储是否调息，美国对人民币升值的压力都不会有本质差别，但美联储此举所造成的欧元升值，却使得欧盟对人民币/欧元比价偏低的说法变得有些勉强，有利于暂时缓解人民币对欧元的升值压力。

　　□白用夏（上海 资深媒体人）

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