落实从紧货币政策要把握内涵

　　主持人：本报记者 谷秀军

　　特邀嘉宾：对外经济贸易大学金融学院副院长 丁志杰

　　人行南京分行行长 孙工声

　　主持人：2008年是全面贯彻落实党的十七大精神的第一年，也是改革开放30周年。此次中国人民银行工作会议的召开对于基层央行做好新形势下人民银行各项工作，促进辖内经济发展，有何指导意义？

　　孙工声：这次央行工作会议在这样特殊背景下召开，尤显得很及时，也显得很重要，这对于我们做好当前乃至今后的工作具有很强的指导性。对于分支行而言，只有加深对当前宏观经济金融形势的认识，既不能囿于实际、疲于应付，也不能照本宣科，流于形式和表面，而要从倡导先进的货币信贷文化的高度，从着力提高分支行货币信贷工作对总行货币政策制定和执行的贡献度的高度来贯彻落实好从紧货币政策。因而，如何按照会议的要求，结合辖区经济发展的实际，认真落实好从紧的货币政策，对于促进辖区经济继续在又好又快的轨道上健康发展意义重大。

　　主持人：当前落实从紧货币政策方面主要的困难和挑战是什么？

　　丁志杰：谈到实行从紧货币政策目前所面临的困难和挑战，我认为有六个方面：首先是国际收支顺差、外汇储备快速增长造成基础货币被动投放，由于外部失衡严重，影响到物价稳定与经济增长等内部均衡，流动性过剩问题突出。其次是为有效抑制基础货币投放过多，法定准备金调整和央行票据发行的压力过大。第三是出于流动性充足和央行对冲成本的考虑，货币市场利率如银行间同业拆借利率处于较低水平，阻滞利率政策的传导，弱化调整存贷款利率的紧缩效果。第四是运用信贷政策面临宏观调控需要和金融机构效益之间的冲突。第五是人民币升值预期不减，降低居民持汇的积极性，个人和企业外汇存款下降，对外投资积极性不高，金融机构外汇资金出现较大的贷差，加大外汇储备增长的压力。第六是对汇率的调控作用认识不足。调控汇率虽然不能改变国际收支双顺差格局，但是能够遏制顺差的过快增长。

　　主持人：当前实行从紧货币政策任务紧迫，基层央行应如何在发挥窗口指导作用、促进结构调整等方面发挥作用，贯彻落实好此次会议对于实行从紧货币政策的要求？

　　孙工声：作为人民银行分支行，贯彻、落实好从紧货币政策，我认为既要着力“紧中求好、紧中求稳”，又要突出“紧中求活、紧中求进”。

　　一要强化调控意识，坚持紧中求好。从紧的货币政策并不意味着信贷的全面紧缩，而是在保持信贷总量平稳适度增长的基础上，重点改善信贷结构，强调“好”字优先。金融部门要继续按照“区别对待、有保有压”的原则，进一步优化信贷结构，以信贷结构的调整支持经济结构的优化和经济增长质量的提高，着力推动地方经济发展方式的根本转变。在调控过程中，一方面要促进优势产业发展，支持自主创新和节能环保，推动经济结构调整优化。另一方面要落实房地产金融宏观调控政策，促进房地产业健康发展。与此同时还要认真落实消费信贷政策，促进投资消费协调发展。

　　二要强化风险意识，坚持紧中求稳。从紧的货币政策无疑会给地方经济金融发展带来一定的影响，经济发展的波动性可能加剧，经济发展的内部结构性矛盾可能更趋突出，部分宏观政策调整涉及企业的信用风险上升，资产价格泡沫风险加剧，企业资产负债结构出现新变化。我们必须高度关注这些影响经济金融稳定运行的风险因素，从多个方面进一步推进辖区金融生态建设，努力维护地方金融稳定。首先是引导金融机构把握信贷投放节奏，合理均衡发放贷款，避免"大起大落"。其次是深入推进金融改革，进一步提高金融活力。再次是加大征信体系建设，推动地方信用环境的优化。第四是完善金融稳定协调机制，维护辖区金融稳定运行。

　　三要强化服务意识，坚持紧中求活。当前我国的金融市场正处于历史上最好的发展时期，各项促进金融市场长期健康发展的政策得到积极落实，市场环境比较宽松，市场开放程度日益提升，市场效率明显提高。我们再也不能重复过去一放就乱，一控就死的老路，要牢牢抓住这一难得历史机遇，加快金融服务创新步伐，积极拓宽社会融资渠道，全面提高金融服务水平，以满足经济主体多层次金融服务需求。在服务过程中，要大力推进企业直接融资活动，进一步提高金融资源配置效率；要帮助企业加强财务管理，提高资金周转速度和使用效率。要积极落实外汇管理政策，提高外汇金融服务水平，支持企业"走出去"。

　　四要强化发展意识，坚持紧中求进。从紧货币政策的主要目的是防止经济过热和通货膨胀，其目的是为了保持经济又好又快发展。同时还应看到，从紧的货币政策在控制信贷总量的同时，并不意味着减少对经济薄弱环节、弱势群体和改善民生方面的支持。相反，从紧的货币政策对金融部门提出了更高的社会责任要求，金融部门必须同时兼顾经济利益和社会利益，以和谐金融促进和谐社会。作为分支机构，要继续加强对"三农"的金融支持；大力支持中小企业发展；加强统筹协调，推动区域经济共同发展；积极帮助社会弱势群体获得公平的金融服务机会，推动"和谐社会"构建。

　　当然，在贯彻落实从紧货币政策过程中，要强化上述四个意识，做到四个坚持，作为央行分支机构还需要进一步加大执行、引导、监测、研究、宣传等力度。

　　主持人：此次中国人民银行工作会议在如何落实从紧货币政策方面，强调了信贷政策的作用。您认为，这对于贯彻落实从紧货币政策有何意义？此外，央行还应从哪些方面着力落实从紧货币政策？

　　丁志杰：2007年金融机构贷款增加较多，新增贷款和贷款增幅比上一年都高，人民币贷款同比增长16.10%，外汇贷款同比增长30.19%。运用信贷政策，直接影响经济中的资金供给规模，对抑制经济运行中投资增长过快，防止经济偏快转向过热，缓解通货膨胀压力，维持总量平衡，有积极作用。

　　通过窗口指导，引导金融机构信贷投向，有压有保，区别对待，加大信贷结构调整和优化的力度，控制基本建设、房地产信贷等中长期贷款，限制对"两高一剩"行业的贷款投放，加大对"三农"、就业、中小企业的贷款支持，对于抑制房地产价格上升，调整经济结构和产业结构有积极作用。

　　综合协调运用各种货币政策工具，加强流动性管理，从源头上治理流动性过剩，继续加大对冲力度；加强利率和汇率政策的协调配合，充分发挥价格型货币政策工具的作用，改善国际收支状况，调节社会总需求。

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