美联储大幅降息意味着什么(2)

　　中国经济正“软着陆”

　　在投资者为不绝于耳的次贷坏消息弄得心力憔悴之时，1月24日中国最新出炉的经济数据给全球经济前景增添了几分亮色。瑞士信贷亚太区首席经济学家陶冬对记者表示，2007年第四季度中国经济增长减缓至11.2%，这增强了我们认为中国经济正在朝着“软着陆”行进的观点。中国经济增长已经持续第三个季度温和放缓，在去年第二季度为11.9%，第三季度为11.5%。“这个放缓反映出政府紧缩信贷政策和其它管理措施效果已经显现。”

　　但是，美联储的大幅减息会给中国货币从紧政策带来哪些压力？又会给中国经济发展带来哪些挑战呢？对此，渣打银行经济学家王志浩在发给本报记者的报告中认为，美联储大幅降息对中国发展来说意味着很多。首先，美国经济放缓给全球其他地区所带来的影响，将比当前市场资产大幅缩水更为严重。因此，渣打银行把中国经济在2008年的增长预期调整为9.5%，比其在去年12月的预期更低。王志浩认为，美国经济放缓对中国经济的实际影响将会随着时间的推移越来越明显。

　　王志浩表示，在利率政策方面，中国政府的紧缩政策已经产生效果。目前有关公司融资困难的消息增多。如果低效率的投资计划因此得到遏制，这将是个好消息。但在一定条件下，整体投资效益有可能会受损。王志浩预计，在今年第二季度，政府布置完新的投资计划之后，银行可能会承受贷款压力。

　　此外，中国也需要非常关注中小型企业融资部分。中国许多中小型企业以短期信贷为其运转资金———如果其无法获得短期融资的话，将会陷入运行困难。此外，今年中小型企业面临的剧烈风险将会随着时间走向而有所上升，而中小企业将是受到美国经济放缓冲击较大的部分。渣打预计，在今年内，随着美国和全球经济放缓局势逐渐明朗化，中国的贷款严格条件将会相对有所放松。

　　王志浩认为，全球放缓将对核心商品价格带来下行影响，这也就意味着中国政府今年的调控压力会有所减轻。

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