今年会出现大牛市？

　　46只基金披露年报，普遍看好2006年

　　新华社电27日，富国、光大保德信、国泰等12家基金公司旗下共46只基金披露了2005年度报告，天相统计显示，这46只基金在上一年度实现的净收益为负的13．73亿元，账面浮盈为24．42亿元，这样在整体上这些基金出现投资盈利。而从年报来看，基金经理普遍认为宏观经济有望软着陆，但是对于牛市已经来临的观点，基金经理们出现了分歧。

　　经济在软着陆

　　基金汉鼎认为，2006年宏观经济将在调整与转型中软着陆。促进2005年经济快速增长的主要因素在2006年中不会发生较大改变，因此2006年经济增速可能略有下降，但完全可能保持较快增长。宏观经济可能在2006年底或2007年上半年达到低点，随后将逐步回升。出口增速下降，消费平稳增长，政策对消费的刺激作用将逐步显现。微观工业企业利润还将下滑，但结构将发生变化。

　　而在这一过程中，股市结构分化特征继续保持，一方面制度变革仍将推动结构分化，另一方面，后

股权分置时期，兼并、并购和重组等机会是推动结构分化的新因素。

　　牛市真的要来？

　　对于牛市是否来临，从年报中的表述来看，不少基金对此颇为乐观，如有基金表示，2006年是新一轮牛市的开始。还有基金表示，2005年下半年以来的行情区别于过去两三年行情的最根本之处在于，市场正以一种非常积极和乐观的态度对待未来的行情，投资者在具体的品种选择上更加强调股票的上升空间，而不再过分考虑投资的系统性风险。

　　不过，也有部分基金对此表示了谨慎。国联安德盛小盘表示，上市公司的整体盈利水平已经在2005年三季度开始进入下降趋势中。这种下降趋势将会持续1年到2年时间，降幅约在10％到15％之间。德盛小盘认为，2006年的市场仍难以步入牛市，“反弹、调整、探底、反弹、夯实长期牛市基础”将贯穿全年。一旦经济成功转型和企业盈利下降趋势企稳，以全新面貌出现的A股市场将会迎来新一轮牛市。

　　投资主题多元

　　虽然对于牛市是否来临，大家还存在分歧，但基金经理们在年报中不约而同提及对于今年投资机会将好于2005年这一论断。

　　有基金还表示，将采取较为激进的投资策略，适当降低价值型股票的比例，增加一些高速增长公司的比例。从2005年的投资实践来看，在合适的时间踩对热点主题的节拍对于全年的业绩表现非常重要。对于2006年，众多基金认为在进入一个机构投资者多元化时代的背景下，投资主题将呈现多元化特征，如“消费服务”主题、“十一五”规划重点扶持发展主题、

汇率及税制改革受益主题、全流通背景下的并购主题等，包括私有化、外资企业的并购以及传统的内资企业买壳上市都存在一定的投资机会。此外，一些走出周期低谷的周期性股票也存在投资机会，比如水泥、电解铝等。

　　（日京／编制）